EigenLayer eleva limites de Restaking à medida que os rendimentos de liquid AVS testam novas barreiras de proteção

O restaking passou de uma estratégia de nicho para uma consideração do balanço esta semana. A EigenLayer aumentou os seus limites de pool, desbloqueando mais 200.000 ETH para delegação, e os depósitos foram preenchidos em 11 minutos. O valor total garantido ultrapassou 19,1 mil milhões de dólares, com 68% encaminhado através de protocolos de restaking líquido como EtherFi e Renzo. O motor é simples: o staking nativo de ETH paga cerca de 3,1%, enquanto bundles AVS curados estão a gerar 6–9% de rendimento real, pago em ETH, pontos de recompensa ou taxas de protocolo.

A mecânica também ficou mais robusta. Os operadores têm agora de apresentar um depósito de 1% passível de slashing para cada AVS, e as condições de slashing estão agora ativas em três camadas de disponibilidade de dados. Isso introduz risco adicional enquanto reforça a segurança. A governação da Aave discutiu usar ETH restakeado como colateral com um corte (haircut) de 5%, potencialmente levando o rendimento de restaking para os mercados monetários DeFi pela primeira vez. Se for aprovado, pode criar um ciclo de reforço: maior procura de colateral, geração mais forte de taxas de AVS, melhores rendimentos e mais ETH bloqueado.

Os dados de fluxo indicam rotação de capital em vez de novas entradas. As saídas de staking da Lido diminuíram em 14.000 ETH, enquanto a EtherFi registou entradas de 22.000 ETH, sugerindo que os participantes estão a procurar cerca de 300 basis points de rendimento adicional em vez de fazerem unstaking. Os mercados de derivados refletiram a mesma tendência. A base dos futuros de ETH na Chicago Mercantile Exchange permaneceu perto de um prémio anualizado de 10% apesar da fraqueza no mercado à vista, indicando que os traders de base estão a usar ETH staked para financiar estratégias de carry em vez de venderem as suas posições.

O principal risco continua a ser a correlação do slashing. Se um AVS importante falhar, o modelo de segurança partilhada pode fazer com que múltiplos operadores sejam slashed simultaneamente, aumentando a possibilidade de descolagem (depegs) de tokens de restaking líquido. Auditorias e medidas de segurança com garantias reduzem esse risco, embora o ecossistema ainda não tenha vivido um evento significativo de slashing em tempo real. Até que tal evento ocorra, o mercado continua a valorar o restaking como uma forma reforçada de staking de ETH suportada por uma camada adicional de segurança. Para alocadores de longo prazo, continua a ser uma das abordagens mais eficientes para gerar rendimento em denominação de ETH sem depender da inflação de tokens.
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