#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

A euforia das Memórias na Era da IA não está a acabar - está a entrar numa fase mais madura. As ações de memória, e elas têm sido os maiores vencedores do trade de IA nos últimos 12 meses. Agora, os analistas da Bernstein acham que o ciclo pode persistir bem até 2027, mas há uma reviravolta importante: a era de um crescimento de cortar a respiração pode estar a dar lugar a ganhos mais sustentáveis. Faz-me sentido.

Afinal, é improvável que os preços da DRAM consigam continuar a disparar mais de 70% por trimestre, para sempre.

Os mercados simplesmente não funcionam assim. Em vez disso, a Bernstein diz que o que parece ser um abrandamento do crescimento pode ser apenas um sinal saudável de uma indústria a passar de situações de escassez para um equilíbrio entre oferta e procura. No centro de tudo, porém, a IA continua a ser o motor da procura. As empresas que operam infraestruturas cloud hip à escala (hiperscale) continuam a injectar centenas de milhares de milhões em chips de alto desempenho para a infra-estrutura de modelos de IA da próxima geração, e cada aplicação de IA exige cada vez mais memória, seja em chips que servem de memória para placas gráficas, conhecidas como GPUs, ou em unidades de armazenamento, conhecidas como NAND.

Em outras palavras, sem fornecimentos abundantes desta tecnologia de memória, a IA não funcionaria sequer, e por isso esses fabricantes de chips se tornaram elos essenciais no ecossistema.

Estou a acompanhar especialmente a divergência entre a procura empresarial e a procura do consumidor. Mesmo que a procura de smartphones e de eletrónica de consumo comece a estagnar, eu imagino que os servidores de IA não operem com o mesmo tipo de padrão cíclico. Enquanto os hiperscalers estiverem dispostos a continuar a acrescentar capacidade, é possível continuar a crescer mesmo que os consumidores não estejam tão entusiasmados com as atualizações.

Para mim, pessoalmente, acho que o que vai importar ainda mais agora do que talvez tenha importado no ano passado será a seleção de ações, em vez de simplesmente deitar dinheiro no tema. As empresas que tiverem boas relações com clientes, tecnologia avançada e fabrico, e bons acordos de fornecimento de longo prazo, terão melhor desempenho. Por outras palavras, penso que o dinheiro fácil do boom da IA provavelmente já está atrás de nós e que a próxima fase das ações vai recompensar um pouco mais de consistência.

A história da IA está a continuar, mas talvez seja uma história mais madura do que parecia no início deste rali.

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