Pensamentos Pré-Mercado - 10 de Julho de 26

A ansiedade ainda se nota nos mercados asiáticos com o início da negociação matinal. Apesar de uma subida implícita nos mercados dos EUA, as ações locais da Coreia do Sul começaram a cair abruptamente na abertura, perdendo até 6%. Isto provocou um ataque cardíaco a muitos participantes - embora rapidamente se tenha revelado um falso alarme, com o KOSPI a negociar em alta de 4,6%. O NKY continuou a negociar firmemente, subindo 1,5%. O caráter dos mercados mudou definitivamente para um muito menos impulsionado pelo momentum.

Tendo em conta o desempenho do KOSPI, posso dizer que a maioria dos players alavancados provavelmente já foi eliminada. A queda mais recente aproximou-se dos 20% - o que teria eliminado players com alavancagem de 5x. Até participantes com alavancagem de 2x viam as suas carteiras quase reduzidas a metade. Espero que o sentimento de risco melhore lentamente.

Nos mercados dos EUA, o $SKHY realizou uma forte inversão na sua ação de preço. Notavelmente, apesar de ter anunciado necessidades de capex implícitas mais elevadas - os mercados estão entusiasmados por o Zuck estar agora a começar a monetizar - avançando na corrida de treino de modelos. A Semianalysis publicou - dizendo que veem a META como a 3.ª participante na corrida de fronteira.

Os novos modelos do GPT foram lançados - experimentem. Diria que tenho dificuldade em distinguir a IA de um humano neste momento...

A seguir - a entrar nos resultados, vemos algumas fugas de informação sobre os planos de gastos de capex da META - sobre a META atingir um total de 14GW de computação até ao final de 2027... isto é insano. O Mizuho pensa que "provavelmente estão a obter todo esse GW adicional no próximo ano através de leases de neocloud em vez de construção interna de capex" - isto é monumental.

Isto é extremamente otimista para os semicondutores e uma grande aposta ousada para a META. Portanto, o Zuck precisa de dizer que podem alugar qualquer capacidade de DC não necessária internamente para criar espaço de manobra para si mesmo neste plano de capex INCRIVELMENTE AUDACIOSO.

Os neoclouds são concorrentes? NÃO. Os neoclouds são provavelmente os fornecedores desta computação para o Zuck.

Depois de realizar lucros na minha posição em $META , também adicionei exposição em $ORCL. Num mercado com escassez de computação e com os novos planos GPT da OAI, acho que $PENG a esta avaliação de capital é bastante válida. O único risco aqui é a possível diluição de capital para financiamento de capex.

Na cobertura da Bloomberg da semana passada, o mercado passou por uma limpeza profunda de posicionamento. Com o posicionamento limpo de máximos históricos para algo mais gerível. A GS reporta que a alavancagem bruta está no décimo percentil inferior nos últimos 1 ano para fundos L/S fundamentais.

No futuro, acho que a volatilidade deve finalmente começar a diminuir, pois o mercado precisa de recuperar o equilíbrio após a generalizada expulsão de posicionamento. Os participantes precisam de recuperar convicção. Isto significa um caminho mais estável com menor volatilidade.

Além dos neos, o outro setor onde vejo força é no memory pooling. Continuo a achar que a memória continua afetada por um posicionamento excessivamente grosso.

Boa sorte