Degentrading

mkt thoughts - 6 jul 26
Um conto de 2 cidades em termos de desempenho. Nomes com posicionamento overweight estão definitivamente a sentir a gravidade hoje, afundando-se ainda mais no vermelho, enquanto o resto dos nomes nos seus setores encenam fortes recuperações. Nos neoclouds, o desempenho foi liderado por $SHAZ e $IREN em potenciais acordos com a Anthropic. Entretanto, $NBIS fraquejou enquanto até $CRWV conseguiu negociar com firmeza. Na memória, $SNDK continua a mergulhar nos mínimos de quinta-feira, enquanto $MU não fica muito atrás. O denominador comum entre estes nomes pesados é o seu

$SHAZ é uma neocloud de 2.5B com 40,000 GB300s que resulta em 2-4B de ARR. Um acordo de 3 anos é de 6B-12B.

Pensamentos de Mercado - 6 Jul 26
O SPX começou bem desde a abertura. Em termos de momentum, estamos a ver algum rally de alívio. No entanto, os nomes populares de momentum abriram fracos mesmo em relação ao seu setor. Por exemplo, nos neos, $NBIS estava a ter um desempenho inferior a todo o setor, na memória $SNDK estava a negociar muito pesado também. Enquanto outros nomes momo nos seus setores conseguem abrir em gap e fazer um rally de alívio, o excesso de posicionamento nesses nomes está a limitá-los de momento, à medida que mãos fracas vendem durante o alívio. Eu esperaria que esta PA s

Isto vai ser impopular, especialmente para pessoas otimistas como eu - mas o facto de que o que a análise semi diz, tem a capacidade de assustar o mercado - sugere-me que a fotónica e os CPOs têm mais espaço para corrigir

Pensamentos pré-mercado - 6 Jul 26
Desde o rebalanceamento de final de trimestre, as yields subiram silenciosamente, com a 10Y a 4.46 e a 30Y a 4.97. Durante a noite, tivemos uma ação de preços fraca nos mercados asiáticos. No momento em que escrevo, o KOSPI está a cair 0,7% enquanto o NKY está a cair 0,3% - ambos os mercados de memória tendo recuado parte dos seus enormes saltos de sexta-feira passada (~7% no KOSPI, ~5% no NKY).
Durante a noite, também foi divulgado que a Anthropic estava à procura de alugar até 1,4 GW de capacidade de computação na Austrália. Em primeiro lugar, isto terá de

A economia de uma Neocloud - Porque vender computação é como imprimir dinheiro

A Semana que Vem - 5 Jul 26
Para me preparar para a semana de negociação que se aproxima, sempre achei particularmente útil organizar os meus pensamentos e preparar um plano de batalha antecipadamente.
*Recapitulação da Semana Passada
Uma rápida recapitulação da ação dos preços da semana passada. Tivemos uma enorme liquidação de momentum na semana passada, atingindo o movimento mais brutal de 2 dias desde a Covid. Não foi uma liquidação de semis, mas sim uma liquidação de fatores ($NVDA manteve-se firme enquanto a memory vomitou quase 20%). Em termos de posicionamento, acredito que a maior pa

Ásia - 3 Jul 26
Após o fecho forte, todas as atenções estavam no mercado coreano (KR) e no mercado japonês (JP) que começaram a negociar pouco depois. Embora tanto $SKHYNIX como $285A tenham tido uma queda inicial - $285A atingiu o nível de 65k que destaquei como forte suporte na minha nota de ontem, ambos os nomes de memória estão agora a negociar muito mais alto, registando uma recuperação de quase 20% do mínimo ao máximo.
Esta ação de preço é extremamente forte por várias razões - primeiro, há muitas pessoas que estavam extremamente preocupadas com a alavancagem no mercado coreano (KR).

EOD resumo - 2 de julho de 26
No geral, houve um enorme banho de sangue nos fatores de momentum hoje. O NDX caiu 1,6% com o SPX a cair marginalmente. No entanto, por baixo da superfície, há uma enorme rotação setorial. $AAPL subiu 4,64% - só para te dar uma ideia da quantidade colossal que os semicondutores tiveram de cair para arrastar o índice para baixo.
Olhando para os fatores de momentum, este é provavelmente um dos sell-offs mais acentuados na história recente após a bolha da internet. O momentum como fator caiu cerca de 24% (usa a tua própria métrica).
Dado que a maioria dos pods está i

Este fecho será importante de observar
Muitos pods estão implicitamente comprados em momentum. Dado o atual drawdown no fator momentum - acho que muitos deles foram parados e serão parados em breve. Algumas firmas vão square off as posições internamente, outras vão tentar liquidar tudo até ao fecho.
- publicado primeiro no meu tele, entra no canal e vê o fecho se quiseres

Atualização do mercado - 2 Jul 26
Provavelmente temos cerca de ~24 mil milhões de semis para vender até ao fecho. Alguma parte (talvez toda) já teria sido antecipada por fundos. Dado o quanto o fator momentum caiu, suspeito fortemente que os pods estão a ser liquidados. A maioria dos pods está comprada no fator momentum.
Entrando no fim de semana prolongado, haverá provavelmente também liquidações de gestão de risco em posições. Portanto, tenha em mente quando vir movimentos de preços estranhos.
Amanhã a Coreia estará a negociar. A menos que o massacre em $MU e $SNDK pára, suspeito que a Cor

Também com esta queda brutal no momentum (neos/memory/cpu) - quantos pods foram retirados?

Depois de pensar nisso, acho que esta é uma das notícias mais otimistas para neoclouds.
As 2 maiores teses de baixa para neos são a depreciação e o custo de financiamento.
$NVDA está agora a abordar essa vertente do custo de financiamento.

Pensamentos Pré-Mercado - 2 Julho 26
O último dia de negociação da semana, já que o mercado dos EUA está de feriado amanhã.
Durante a noite na negociação asiática, temos o KOSPI a cair cerca de 7% desde o fecho de ontem - acompanhando a queda do EWY bastante bem. Entretanto, o NKY cai 2,3%. Esta queda de desempenho está fortemente correlacionada com a devastação causada na memória ontem. $SKYHYNIX está a cair 11%, antes da listagem de 10 Julho, podemos ver ofertas a entrar nisto. Entretanto, $285A também foi atingido com muita força, a cair 13% no dia, com forte suporte nos níveis de ~65k JP

Além disso - no acordo da $META com $NBIS - 12B estão dedicados à $META. Os restantes 15B? $META é obrigado a garantir. $NBIS planeia vendê-los a outros clientes terceiros. Por outras palavras... estamos tão estruturalmente a descoberto em computação que os hyperscalers estão dispostos a vender puts sobre isso para ter acesso..

Pensamentos Pré-Mercado 30 de Junho de 26
Muita ação antes do rebalanceamento trimestral na negociação de Nova Iorque ontem.
Em geral, vimos a agregação de memória e a computação a liderar o mercado - tickers como $ALAB e $NBIS estavam extremamente fortes. Nas minhas notas anteriores, eu repetia que a agregação de memória e a computação liderariam a próxima subida. A $SHAZ também divulgou o 13G ontem após o mercado, como falei na semana passada.
Novamente, gostaria de dizer às pessoas que não sou vidente. Já errei antes e continuarei a errar. O que realmente importa é quanto ganhamos quando