Um novo alerta surgiu: o Banco do Japão pode acelerar as suas subidas de taxas mais cedo do que o esperado, um desenvolvimento que os mercados estão atualmente a ignorar, mas que pode ter consequências graves tanto para os mercados de criptomoedas como para os mercados tradicionais.

**Fonte e conteúdo do alerta**
Tsutomu Watanabe, um professor de economia reformado da Universidade de Tóquio que saiu do BOJ em 1999, disse à Bloomberg que acredita que o pico final neste ciclo será mais alto do que a maioria das pessoas espera atualmente. Nas suas próprias palavras, "a taxa final será de cerca de 2 por cento, talvez um pouco mais alta". Isto implica um caminho significativamente mais agressivo do que o cenário que o mercado está a precificar.

Este alerta não surge num vácuo. O BOJ elevou a sua taxa diretora para 1 por cento a 16 de junho, o quarto aumento desde o início do ciclo de aperto em março de 2024. O membro do conselho Naoki Tamura argumenta que as taxas de juro devem ser aumentadas em incrementos de um quarto de ponto a cada poucos meses em direção ao nível neutro de 2 por cento, acrescentando que o banco deve acelerar o ritmo dos aumentos "sem hesitação" se os riscos de inflação se intensificarem. O vice-presidente Ryozo Himino afirmou de forma semelhante que o risco de a inflação ultrapassar o objetivo de 2 por cento é real. A força motriz por detrás deste aumento:

A principal questão é que a pressão inflacionista no Japão já não é impulsionada exclusivamente pela procura interna; o choque energético da guerra no Irão está a criar uma transmissão mais rápida do que o esperado nos preços entre empresas, e espera-se que esta se alargue mais amplamente aos preços ao consumidor. Ao mesmo tempo, o iene está a negociar perto dos seus níveis mais fracos em quarenta anos, o que aumenta os custos de importação e alimenta ainda mais a inflação. O BOJ pode ter de acelerar as subidas das taxas de juro para quebrar esta pressão cíclica.

**Impacto nos Mercados de Criptomoedas**
O ponto crucial aqui é o mecanismo de carry trade baseado no iene. Durante anos, os investidores pediram empréstimos no Japão a taxas de juro próximas de zero e investiram este dinheiro em instrumentos de maior rendimento, como o dólar americano, ativos criptográficos e outros ativos de risco. Se o BOJ aumentar rapidamente as taxas de juro para perto de 2%, o custo deste carry trade aumentará, e muitos investidores poderão ser forçados a fechar as suas posições. Tal desinvestimento pode levar a vendas repentinas e acentuadas em bitcoin e outros ativos de risco, como aconteceu num cenário semelhante no ano passado, porque o fecho de posições financiadas em ienes geralmente começa com ativos líquidos e facilmente vendíveis, e os ativos criptográficos enquadram-se nesta categoria. O segundo canal opera através do dólar. À medida que o Japão aumenta as taxas de juro e o diferencial de taxas com os EUA diminui, o iene pode tender a fortalecer-se, o que pode enfraquecer o índice do dólar. Historicamente, períodos de dólar fraco têm sido favoráveis para os ativos criptográficos, portanto, desta perspetiva, o efeito pode, paradoxalmente, ser positivo. No entanto, se este efeito se materializa depende da gravidade do choque súbito de liquidez criado pelo desinvestimento do carry trade. A curto prazo, pode observar-se uma reação em duas fases: venda de pânico e, a médio prazo, apoio resultante da fraqueza do dólar.

O terceiro canal é a liquidez global. O Japão tem sido um dos maiores exportadores de capital do mundo durante muitos anos, com investidores e instituições japonesas a investirem biliões de dólares em ativos estrangeiros. À medida que as taxas de juro sobem e os rendimentos das obrigações nacionais se tornam atrativos, pode esperar-se uma repatriação de parte deste capital. Tal retorno significaria uma retirada de liquidez para os ativos de risco globais, incluindo as criptomoedas, porque a oferta total de moeda que entra no mercado contrair-se-ia.

**Impacto na economia tradicional**
O Japão é uma economia com uma dívida de aproximadamente 260 por cento do seu produto interno bruto, grande parte da qual foi financiada sob o pressuposto de taxas de juro baixas. Um aumento rápido das taxas de juro para 2 por cento e acima aumentaria significativamente os custos do serviço da dívida, o que está diretamente ligado ao aumento histórico dos rendimentos das obrigações do governo japonês (JGB) que discutimos em mensagens anteriores. Os rendimentos das obrigações a dez anos estão já no seu nível mais alto em trinta anos, e um ciclo de subidas de taxas acelerado pode ampliar ainda mais esta pressão. Há também um impacto nas empresas, especialmente nas pequenas e médias empresas (PME) com dívida a taxa variável, uma vez que os seus custos de financiamento aumentam. Um efeito semelhante aplica-se aos proprietários de casas, pois isto marca uma nova era para as famílias no Japão, habituadas durante muito tempo a taxas de juro próximas de zero.

**Avaliação geral:**
Para aqueles que acompanham tanto as criptomoedas como os ativos ligados ao iene através da Gate, o ponto chave é que ainda não é certo se o BOJ irá realmente acelerar o seu ritmo de subida de taxas; esta é atualmente uma opinião pessoal de um antigo funcionário, não uma alteração política oficial. No entanto, o mercado leva estes sinais a sério, uma vez que uma resolução semelhante do carry trade levou a uma onda real e rápida de venda de criptomoedas no passado. Sinais concretos das próximas reuniões do BOJ, particularmente se o ritmo das subidas mudar para um ritmo mais agressivo do que um quarto de ponto a cada poucos meses, serão o indicador mais crítico para clarificar o quão próximo está este risco.

NFA ✅ DYOR ☑️
$BTC $GT $USDJPY