Bank of America reafirma sua posição bullish sobre a NVIDIA: mercado está excessivamente preocupado com os custos de HBM e concorrência de ASIC, avaliação atual próxima do menor nível em 11 anos.

Notícias do Mars Finance, 9 de julho. O mais recente relatório de pesquisa do Bank of America indica que as preocupações do mercado sobre o aumento dos custos da memória de alta largura de banda (HBM) enfrentados pela NVIDIA e a concorrência de chips personalizados ASIC foram amplificadas, subestimando o forte poder de precificação da empresa, as vantagens da cadeia de suprimentos e as barreiras ecológicas. O Bank of America acredita que a próxima plataforma Rubin AI poderá cobrir o crescimento dos custos da HBM com preços mais elevados, e o compromisso de cerca de 119 mil milhões de dólares na cadeia de suprimentos da NVIDIA também consolidará ainda mais a sua vantagem de custos, estimando que a margem bruta da empresa se mantenha num nível médio de cerca de 75%.

Em relação ao risco de substituição por ASIC, que preocupa o mercado, o Bank of America salienta que o TPU do Google já se desenvolveu há mais de uma década, mas no mesmo período a receita do negócio de GPU da NVIDIA cresceu cerca de 700 vezes, mostrando que os chips personalizados não enfraqueceram o domínio da GPU no treino e inferência de IA. O banco prevê que a NVIDIA continuará a ocupar entre 65% a 70% dos gastos em infraestrutura de IA dos operadores de cloud hyperscale a nível mundial.

Em termos de avaliação, o Bank of America considera que o rácio P/E forward atual da NVIDIA é de cerca de 18,7 vezes, apenas metade da média dos últimos dez anos de cerca de 37 vezes, próximo do mínimo dos últimos 11 anos, com as expectativas pessimistas já totalmente precificadas. Com o avanço da plataforma Rubin e a aproximação dos resultados financeiros de agosto, o Bank of America prevê que a NVIDIA possa voltar a validar a sua competitividade e rentabilidade dos produtos, levando o mercado a atribuir novamente um prémio de avaliação.