O Presidente Trump declarou quarta-feira na cimeira da NATO em Ancara que o cessar-fogo entre os EUA e o Irão terminou, chamando aos líderes iranianos "escória" e "pessoas doentes", e afirmando que já não quer lidar com eles. Isto aconteceu cerca de três semanas depois de os EUA e o Irão terem assinado o memorando de entendimento que suspendeu os combates, levantou o bloqueio naval dos EUA e reabriu o Estreito de Ormuz.

O gatilho imediato foi uma troca rápida nos dias anteriores. Terça-feira, o Irão atacou três navios comerciais no Estreito de Ormuz, levando o Comando Central dos EUA a responder com o que chamou de ataques ofensivos a mais de 80 alvos, incluindo mais de 60 pequenas embarcações da Guarda Revolucionária Iraniana. A Guarda Revolucionária do Irão retaliou atacando 85 instalações militares dos EUA no Bahrein e no Kuwait, ambos estados do Golfo que acolhem bases americanas. Essa troca escalou ainda mais para um segundo dia consecutivo de ataques dos EUA na quarta-feira. Horas antes da declaração de Trump, o Tesouro também tinha revogado a isenção de sanções que permitia as exportações de petróleo bruto iraniano, interrompendo o que deveria durar até agosto.

Trump apresentou várias medidas de escalada concretas juntamente com a declaração do cessar-fogo, reimpondo o bloqueio naval dos EUA ao transporte marítimo iraniano, lançando novos ataques, e até potencialmente tomando o controlo da Ilha de Kharg, o principal terminal de exportação de petróleo do Irão. No entanto, não fechou completamente a porta à diplomacia, dizendo que os negociadores Steve Witkoff e Jared Kushner poderiam continuar a falar se quisessem, mesmo chamando ao esforço "uma perda de tempo" e descrevendo o Irão como pouco fiável. O Irão, por seu lado, também não declarou explicitamente o MoU como morto, apesar de acusar Washington de violar vários dos seus artigos, e a reportagem da Al Jazeera de Teerão sugeriu que ainda pode haver um impulso diplomático liderado pelo Golfo para trazer ambos os lados de volta à mesa.

Os mercados reagiram imediata e fortemente. O petróleo subiu mais de 4 a 5 por cento com a notícia, com o Brent a tocar brevemente os $80 por barril intradiário antes de se fixar em baixa, e as ações dos EUA e da Europa caíram em geral no mesmo dia devido à combinação de risco de guerra e receios de inflação reacesos. Isto inverte semanas de precificação de mercado que tratavam a desescalada como cenário base, o tráfego marítimo através de Ormuz a recuperar, o petróleo a deslizar para mínimos de vários meses, e analistas a debater níveis de suporte nos altos $60s em vez de cenários de escalada.

Há também uma dimensão política interna a considerar: isto coloca os índices de aprovação de Trump e o seu partido numa posição difícil a quatro meses das eleições intercalares, dado um conflito que tem sido impopular junto do público americano desde que começou em fevereiro. Analistas do Instituto para o Estudo da Guerra argumentaram que os recentes ataques dos EUA não parecem estar a alterar a estratégia subjacente do Irão no estreito, descrevendo as ações iranianas como uma tentativa de pressionar os vizinhos do Golfo a ceder-lhe o controlo da via navegável após não ter conseguido garantir isso através da negociação.

Para quem acompanha petróleo, ouro ou outros ativos de risco ligados ao Médio Oriente na Gate, o principal a observar agora é se o canal diplomático que Witkoff e Kushner supostamente ainda estão a prosseguir consegue reabrir antes de novos ataques ocorrerem, uma vez que a diferença entre "cessar-fogo declarado terminado" retoricamente e um colapso total real das disposições do MoU, bloqueio naval, acesso ao estreito, conversações em curso, continua a ser a diferença entre um surto contido e um verdadeiro regresso ao conflito aberto.