Com as altas temperaturas nos Estados Unidos, a rede elétrica soou o alarme vermelho. A mineração de Bitcoin tornou-se o "bode expiatório"?

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Autor: Coração do Poder de Computação

No final de junho de 2026, uma "cúpula de calor" pressionou a maior rede elétrica dos EUA, a PJM, contra a parede.

Em 1 de julho, esta rede que serve 67 milhões de pessoas atingiu a segunda maior carga de eletricidade da sua história: 161.910 MW.

No dia seguinte, a reserva operacional caiu de 10.996 MW para 5.091 MW, uma almofada perigosamente fina.

Assim, em 30 de junho, o Secretário de Energia, Chris Wright, assinou duas ordens de emergência, que entraram em vigor às 23:59 desse dia.

A primeira ordem permitiu que unidades designadas ultrapassassem temporariamente os limites de emissão ambiental para gerar eletricidade ao máximo.

A segunda ordem, como último recurso, permitiu que a rede obrigasse grandes utilizadores com mais de 50 MW (como centros de dados e explorações de Bitcoin) a desligar-se da rede em 15 minutos e usar os seus próprios geradores de reserva.

Em 2 de julho, os preços grossistas de eletricidade dispararam para mais de 2.000 USD/MWh, e o preço de liquidação do dia seguinte no Western Hub atingiu 1.222,75 USD/MWh, quase o triplo do pico comparável do ano anterior.

De 1 a 3 de julho, a PJM emitiu alertas consecutivos de calor e avisos máximos de geração, exigindo que as centrais adiassem a manutenção e ligassem todas as unidades.

Numa exploração mineira na área coberta pela PJM, filas de máquinas ASIC estavam a ser ordenadamente desligadas.

Pensas que os mineiros estão a perder dinheiro com ecrãs pretos? Na verdade, estão a ganhar lucros ainda mais altos do que na mineração.

1. Desligar e receber dinheiro

Na verdade, no sistema de rede elétrica, os grandes mineiros de Bitcoin nunca são simples "grandes consumidores de eletricidade"; estão a fazer um negócio de "aposta".

A rede tem um mecanismo de "resposta à procura".

Simplificando, a rede assina contratos com grandes clientes: em condições normais, fornece eletricidade a preços baixos, mas em condições meteorológicas extremas, quando a rede está prestes a colapsar, o cliente deve desligar-se conforme ordenado. Em troca, recebe uma compensação generosa.

Os programas ELRP (Resposta de Carga de Emergência) e CP (Capacidade de Desempenho) da PJM são exemplos típicos deste mecanismo.

Mineiros como Bitfarms e Mawson, nas suas instalações na área da PJM, participam nestes programas de resposta à procura.

Além disso, na rede ERCOT do Texas vizinho, a principal empresa mineira Riot Platforms já aperfeiçoou este negócio.

No primeiro trimestre de 2026, obtiveram créditos de redução de eletricidade no total de 21,0 milhões de USD, um aumento de 171% em relação ao ano anterior.

Desses 21,0 milhões de USD, 13,5 milhões vieram da redução direta do consumo de eletricidade e 7,5 milhões da participação na resposta à procura.

O CFO Jason Chung disse na conferência de resultados que estes créditos reduziram o custo líquido da eletricidade para 0,03 USD/kWh, e o custo direto de mineração caiu para 44.629 USD por Bitcoin, uma descida de 26% em relação ao trimestre anterior.

Afinal, quando os preços da eletricidade disparam, em vez de manter as máquinas a funcionar com prejuízo para minerar, é melhor desligá-las e "vender" a eletricidade de volta à rede para ganhar a diferença.

Essencialmente, estão a transformar o poder de computação ocioso num "produto de seguro" para a rede.

2. O verdadeiro "devorador de eletricidade" é a IA

Os mineiros encontraram uma forma de ganhar dinheiro ao desligar, mas se olharmos de uma perspetiva mais ampla, as explorações de Bitcoin são apenas um papel secundário nesta batalha pela eletricidade.

O que realmente levou o Departamento de Energia a emitir duas ordens de emergência foram principalmente os centros de dados de IA.

O preço do leilão de capacidade da PJM disparou de 28,92 USD/MW-dia no ano de 2024/25 para 329,17 USD/MW-dia no ano de 2026/27, um aumento de mais de 10 vezes, atingindo o limite superior.

Porque subiu tanto?

A própria PJM prevê que, até 2030, a procura regional de eletricidade aumentará em 32 GW, dos quais 30 GW virão de centros de dados.

Na região da Northern Virginia, a maior concentração de centros de dados do mundo, a procura de eletricidade já está a causar dores de cabeça à empresa elétrica Dominion Energy.

Em fevereiro de 2026, a PJM já tinha alertado para um possível défice de abastecimento de 60 GW na próxima década.

A eletricidade tornou-se um recurso disputado pelos centros de dados de IA; a oferta não satisfaz a procura, e os preços naturalmente sobem.

Em comparação, os dados da Administração de Informação de Energia dos EUA mostram que a mineração de Bitcoin representa apenas 0,6% a 2,3% do consumo anual de eletricidade nos EUA.

Quem realmente pressiona a rede é a procura exponencialmente crescente de poder de computação da IA.

3. Se não podes vencê-los, junta-te a eles: a transformação final dos "reis da mineração"

O instituto meteorológico prevê que em meados de julho ainda há risco de calor extremo na área da PJM.

Enquanto os investidores ainda estão focados nos preços grossistas da eletricidade e nos anúncios de redução de produção das empresas mineiras, os verdadeiros jogadores de topo já começaram a mudar de setor.

Uma vez que a IA é o maior "devorador de eletricidade" e o maior pagador no futuro, as empresas mineiras que detêm quotas de eletricidade e infraestruturas de instalações sabem naturalmente para onde se virar.

Novamente, usando a Riot Platforms como exemplo: no primeiro trimestre de 2026, completaram uma transformação de identidade, passando de uma simples empresa de mineração de Bitcoin para uma "operadora de centros de dados de grande escala".

A AMD expandiu o seu contrato na fábrica da Riot em Rockdale de 25 MW para 50 MW no primeiro trimestre.

Para estes jogadores de topo, a mineração tradicional de Bitcoin está a tornar-se um negócio de base que gera fluxo de caixa.

E alocar as quotas de eletricidade e instalações existentes ao alojamento de poder de computação de IA de alto desempenho, que precisa urgentemente de energia, é a nova história de valorização futura.

O alerta de calor ainda soa, o contador de eletricidade continua a girar.

Nesta corrida pela vida ou morte pela energia, o capital consegue sempre encontrar a fenda mais lucrativa mais cedo do que as pessoas comuns.