O enfraquecimento inesperado dos dados de emprego não agrícola impulsionou uma recuperação de 11% do BTC, e as atas do FOMC testarão esta narrativa.

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Autor: CryptoSlate

Tradução: Deep Tide TechFlow

Introdução do Deep Tide: O Bitcoin acabou de recuperar 11% do seu mínimo de 21 meses, mas a base desta recuperação é apenas um relatório de emprego fraco. A ata da reunião do Fed na quarta-feira revelará se os responsáveis estão realmente tão preocupados com a desaceleração económica como o mercado espera. Este documento determinará se os $64.000 podem ser mantidos ou se voltarão diretamente para os $58.000.

O Bitcoin recuperou do mínimo de 21 meses atingido a 1 de julho, com um ganho de 11%, mas a sustentabilidade desta recuperação depende inteiramente da ata da reunião de 16-17 de junho do Fed, que será divulgada na quarta-feira às 14h (horário da costa leste).

Os traders compraram esta recuperação com base numa hipótese macro: o mercado de trabalho dos EUA está a enfraquecer, limitando o tempo que o Fed pode manter uma postura hawkish. A ata é o primeiro registo completo de discussões internas desde que Kevin Warsh assumiu a presidência, e mostrará se os responsáveis já estavam cientes deste problema em meados de junho — semanas antes da divulgação dos dados de emprego que desencadearam esta subida.

A resposta é crucial. Na terça-feira, o Bitcoin era negociado perto dos $64.000, uma subida de quase 11% em relação ao mínimo abaixo dos $58.000 registado a 1 de julho. Na segunda-feira, registou uma volatilidade diária de mais de $3.400, oscilando violentamente entre $61.250 e $64.659.

Esta recuperação começou na quinta-feira com o relatório de emprego dos EUA, que mostrou que os empregadores criaram apenas 57.000 novos postos de trabalho em junho, cerca de metade do esperado pelos economistas. Os dados fracos do mercado de trabalho levaram os traders a reduzir as apostas numa nova subida das taxas de juro, e o Bitcoin subiu juntamente com o ouro e as ações, com a Barron's a descrever isto como um reajuste das taxas de juro dos EUA.

O mercado do Bitcoin reajustou-se antes de ver o raciocínio do Fed

A reunião de junho quase não deu sinais positivos ao mercado de criptomoedas. Os responsáveis mantiveram as taxas de juro entre 3,50% e 3,75%, eliminaram a linguagem que anteriormente sugeria uma possível descida em breve e ajustaram a mediana das previsões para 2026 para pelo menos mais uma subida. O Bitcoin caiu em direção aos mínimos nas duas semanas seguintes, à medida que o mercado antecipava uma política mais restritiva por mais tempo.

Mas o relatório de emprego mudou tudo. Além de os dados globais terem ficado aquém do esperado, o Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA também reviu em baixa os números de emprego de abril e maio num total de 74.000 postos de trabalho. A taxa de desemprego caiu para 4,2% apenas porque cerca de 720.000 pessoas abandonaram a força de trabalho, fazendo com que a taxa de participação laboral descesse para 61,5%.

A reação dos traders foi adiar as apostas numa subida das taxas: a ferramenta FedWatch do CME mostra atualmente que a probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas na reunião de 28-29 de julho é de cerca de 76%, e a probabilidade de uma subida até dezembro é de cerca de 40%.

Se a ata de quarta-feira mostrar que os responsáveis já estavam a alertar para os riscos de fraqueza no mercado de trabalho, aperto de crédito ou excesso de restrições, a viragem dovish do mercado ganhará suporte e a recuperação terá uma base sólida.

Se as discussões se concentrarem na inflação persistente e nas condições para uma nova subida das taxas — como Warsh afirmou publicamente — então esta subida perde o seu principal pilar. O Bitcoin já precificou um afrouxamento significativo antes do tempo, por isso, se o documento ficar aquém das expectativas dovish do mercado, isso será suficiente para pressionar os preços. O limiar para a deceção é baixo, porque a recuperação chegou demasiado cedo.

Fluxo de fundos de um dia e nova oferta de 49.000 BTC nas exchanges

Do ponto de vista dos ETFs, esta recuperação é igualmente frágil. Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA captaram $223 milhões na quinta-feira, a maior entrada diária desde maio, interrompendo uma série de 10 dias de saídas que perderam $2,73 mil milhões.

Um único dia de ganhos não inverteu a tendência: estes produtos perderam quase $8,5 mil milhões desde o início de maio, e a procura institucional precisa de várias entradas consecutivas para que as saídas pareçam uma oportunidade de entrada nos dados.

Os fluxos on-chain acrescentam mais alertas. Quando o preço voltou acima dos $60.000, os depósitos em exchanges de tamanho baleia atingiram cerca de 49.000 BTC, aumentando a oferta que pode ser vendida após a divulgação da ata, caso o preço suba.

As posições de opções estão concentradas na mesma área, com a gama dos market makers a aglomerar-se nos $60.000 e $62.000. Estes níveis podem fixar o preço ou acelerar a descida, dependendo da direção da rutura.

Manter a área dos $62.000 após a divulgação da ata manterá a recuperação intacta. Uma rutura acima do máximo de segunda-feira perto dos $64.700 confirmará a recuperação. Uma queda de volta aos $58.000 sinalizará que a recuperação impulsionada pelos dados de emprego foi um rally bearish falhado, neste mercado bearish que começou com o máximo histórico de $126.198 em outubro do ano passado.

A recuperação de 11% do Bitcoin baseia-se em especulações sobre o que os responsáveis do Fed discutiram a portas fechadas há três semanas. Na quarta-feira à tarde, a especulação será substituída pela ata, e a diferença entre ambas determinará a direção dos preços.