O mercado está a comparar esta liquidação com 2022.

Acho que a comparação falha a diferença mais importante.
Ambos os mercados sofreram quedas acentuadas.
Apenas um sofreu um colapso de confiança.
Essa é uma distinção que vale a pena ter em conta.
Em 2022, as criptomoedas não estavam apenas a reavaliar o risco.
A sua infraestrutura central estava a falhar.
> A stablecoin algorítmica da Terra perdeu a sua paridade e eliminou cerca de 40 mil milhões de dólares em valor.
> A FTX colapsou depois de se descobrir que os fundos dos clientes foram mal geridos.
> A confiança desapareceu porque os utilizadores já não sabiam quais plataformas eram realmente solventes.
O mercado em baixa foi impulsionado por falhas estruturais.
O mercado de hoje parece diferente.
O Bitcoin caiu de mais de 93.000 dólares para os 58.000 dólares altos.
Os ETFs à vista registaram saídas sustentadas.
Muitas altcoins perderam mais de metade do seu valor.
No entanto, os alicerces do mercado mantiveram-se em grande parte intactos.
> As principais exchanges continuam a operar normalmente.
> As principais stablecoins mantiveram as suas paridades.
> Os levantamentos de clientes não foram amplamente congelados.
> Não surgiram falhas de balanço sistemicamente importantes.
Os preços estão a cair.
A infraestrutura não.
Isso muda a forma como penso sobre este ciclo.
Os ventos contrários hoje são maioritariamente macroeconómicos.
Procura fraca por ETFs.
Capital a migrar para IA.
Incerteza da Fed a manter a liquidez apertada.
Esses fatores reduzem a procura por ativos cripto.
Não minam a confiança na infraestrutura financeira que suporta o ecossistema.
É por isso que o caminho para a recuperação parece diferente.
Em 2022, as criptomoedas primeiro tiveram de reconstruir a confiança.
Prova de reservas, normas de custódia mais fortes e melhor regulação tornaram-se pré-requisitos para o capital regressar.
Hoje, a indústria não está a tentar restaurar a credibilidade.
Está à espera que as condições de liquidez melhorem.
A distinção é importante porque molda as expectativas.
Se for outra crise de confiança, a recuperação depende de reconstruir a confiança.
Se for principalmente um ciclo de liquidez, a recuperação depende do regresso do capital assim que as condições macroeconómicas melhorarem.
A ação do preço pode parecer familiar.
O problema subjacente não.