Opiniões pré-mercado - 7 de julho de 26

Os yields a 30 anos subiram ligeiramente para os 5%. Entretanto, os mercados asiáticos estavam tensos após a fraca ação dos EUA. O KOSPI caiu 6,6% e o NKY caiu 1,6%. $SAMSUNG reportou resultados hoje, superando as expectativas com um enorme lucro acima do esperado, no entanto a receita ficou abaixo das previsões. Para contexto, o lucro operacional do 2T foi de cerca de 58 mil milhões USD, valor que a Samsung costumava ganhar em anos. Fala-se de uma corrida épica da memória.
O mercado, no entanto, estava claramente tenso e começou a derrubar $SKHY juntamente com ele. Durante a noite nos mercados dos EUA, vimos $SNDK e $MU ambos em fraqueza prolongada. Novamente, na minha nota de ontem - falei sobre como tickers populares como $SNDK e $NBIS estavam a mostrar fraqueza mesmo dentro dos seus próprios setores que estavam a recuperar.
A médio prazo, os fundamentos importam. A curto prazo, os fluxos conduzem a ação dos preços. O IPO da $SKHY tem cerca de 28 mil milhões de tamanho. Isto representa potencialmente 28 mil milhões de participações em semicondutores que terão de ser vendidas para abrir espaço - o que, na minha opinião, está a conduzir a fraca ação dos preços, especialmente em semicondutores com posicionamento já pesado. Isto também explica porque tivemos vendas tão terríveis. A última que tivemos foi a SPCX a cerca de 80 mil milhões, no entanto, não estava concentrada em carteiras de semicondutores e tenho a certeza que todos se lembram das oscilações brutais dessa altura.
Sobre as Neoclouds, $NBIS foi o pior desempenho do grupo. Antes disto, na semana passada - todo o setor negociava em conjunto. Após o fim de semana e especialmente com a notícia da Anthropic, começou a diferenciar-se novamente. A firmeza da $CRWV contrasta com a fraqueza da $NBIS - isto é especialmente pertinente porque $CRWV geralmente tem um desempenho inferior. No after market, $NBIS tem estado novamente fraco. Em termos de zonas, $NBIS encontra-se numa forte zona de procura que foi testada várias vezes no nível 180-210 (foi onde o mercado testou na venda generalizada de semicondutores). Vale a pena notar que a venda de ontem na NBIS ocorreu com volumes baixos.
Como um grande detentor de $NBIS, claro que não é bom com a perda mark-to-market. No entanto, ao contrário de outros escritores que apenas dizem para usar alavancagem e que se pode ganhar muito dinheiro...aconselharia as pessoas a verem novamente como podem sobreviver a uma perda. Se tiver de usar alavancagem, use os ETFs 2x. Eles têm uma má reputação devido ao arrasto da volatilidade, no entanto também reduzem automaticamente a sua exposição nas descidas. Dado o forte caso fundamental de alta para $NBIS, é muito mais importante conseguir sobreviver à viagem até ao fim.
Níveis onde acredito que há valor profundo (MU 800-850) (SNDK 1500-1550) (SMH 550) (SKHY 1400s - por volta desta região) (NBIS 180s-200s) - não estou a dizer que o mercado chega aqui, mas se chegar - estes são fortes níveis de relação risco-retorno.
Outro ponto que quero fazer é que, estas limpezas de posicionamento são extremamente dolorosas - mas também oferecem as melhores oportunidades para estabelecer uma posição em nomes sólidos (é por isso que precisa de conhecer os seus fundamentos e ter a sua própria convicção). Mais importante ainda, são o ponto de viragem para uma transferência de posições de mãos fracas para mãos fortes. Sem estas limpezas, é difícil para o mercado altista continuar.
A subscrição da $SKHY termina no dia 8 de julho às 16h - esperaria que os PMs já tivessem terminado as suas vendas para abrir espaço para as suas alocações antes disso.
Abaixo, detalho como funciona o processo de construção do book da $SKHY
Primeiro - os underwriters para os negócios são (GS, JPM, Citi, BofA), eles definem um preço de referência indicativo.
Depois vem o roadshow onde estes líderes apresentarão as ofertas aos institucionais (Coatue, Bailie e Situational Awareness são os âncoras) (← já passámos isto)
Depois disso, os underwriters compilarão todas as ofertas que recebem num book de ordens para ver a curva de procura total. O prazo para $SKHY foi antecipado devido à sobresubscrição para 8 de julho às 16h hora de NY.
Após fechar a licitação, a empresa e o underwriter agrupá-las-ão no ponto de preço mais alto aceitável. Há um limite baseado no desconto que as ações podem ter em relação às ações coreanas para evitar diluição.
A partir desta mecânica, pode ver que provavelmente estamos a meio ou mesmo na maior parte do período de ajuste por parte dos PMs para abrir espaço para $SKHY nas suas carteiras. Também é esperado que $SKHY no mercado coreano desça porque os PMs internacionais venderiam as suas ações coreanas para subscrever as ações dos EUA (que muito provavelmente vêm com um ligeiro desconto). No entanto, colocaria 1,4k USD como o limite inferior aproximado da gama para $SKHY negociar para baixo. É difícil segurar uma ação blue chip líquida, especialmente uma que está a gerar dinheiro neste momento.
Boa sorte!