O Dow Jones fez verdadeiramente história, atingindo os 53.000 pela primeira vez esta segunda-feira antes de recuar e fechar num recorde de 53.032,55, uma subida de 132,48 pontos no dia. Isto coroou uma trajetória que se vinha a construir há semanas; o índice fechou num recorde de 52.900,07 na quinta-feira anterior, após um salto de quase 600 pontos numa única sessão, e ganhou cerca de 2% na semana encurtada pelo feriado antes desta.

O que é genuinamente estranho nesta recuperação é o cenário contra o qual está a ocorrer. Os mercados estão atualmente a debater se o próximo movimento da Fed é uma subida, não um corte, mas o Dow continua a subir independentemente. O relatório de emprego de junho de quinta-feira mostrou apenas 57.000 vagas criadas, contra expectativas acima de 100.000, o que se combinou estranhamente com uma subida; dados de emprego fracos normalmente preocupam os mercados, mas aqui aplacaram principalmente os receios de subidas e deixaram as preocupações com a estagflação a desvanecerem-se antes do fim de semana prolongado. O Presidente Trump tocou a campainha de abertura a partir do Salão Oval, num evento conjunto inédito com as duas principais bolsas para assinalar a ocasião.

A superação dos 53.000 em si não se manteve. O índice disparou para um novo recorde intradiário pouco acima desse marco nos primeiros minutos, e depois recuou cerca de 400 pontos numa hora, à medida que as ações de semicondutores recuperaram e puxaram o dinheiro de volta para a tecnologia, revertendo a rotação que tinha impulsionado a subida do Dow em primeiro lugar. Esta é realmente a dinâmica central por trás de toda esta corrida recorde; é em grande parte uma história de rotação, e não uma história de mercado amplo. O dinheiro saiu de nomes de despesas de capital em IA e semicondutores para ações industriais de primeira linha e de valor, à medida que os rendimentos das Treasuries abrandaram, beneficiando empresas como a Caterpillar, a Cisco e a UnitedHealth, que têm estado entre os melhores desempenhos do índice este ano, com subidas de 66% e 47%, respetivamente, nos últimos doze meses.

Isto também significa que o recorde do Dow não reflete necessariamente a saúde geral do mercado, mas sim uma negociação específica. As ações de semicondutores passaram por um período difícil recentemente; o ETF de semicondutores caiu mais de 5% só na semana passada, com perdas acentuadas em nomes como Lam Research, KLA e Western Digital, mesmo depois de os semicondutores terem subido mais de 70% no segundo trimestre. Portanto, o mercado está atualmente a gerir duas histórias sobrepostas ao mesmo tempo: uma genuína recuperação recorde de ações de primeira linha e, por baixo, uma negociação tecnológica volátil e de rotação rápida.

O próximo verdadeiro teste chega na quarta-feira, quando forem divulgadas as atas da reunião do FOMC de junho. O comité manteve as taxas estáveis no mês passado com o que foi descrito como uma inclinação inequivocamente agressiva, e as atas deverão revelar como é ampla a apetência por outra subida entre os membros do comité. Dado o quão sensível esta recuperação tem sido às mudanças nas expectativas de taxas, uma surpresa agressiva tem um potencial real para interromper a atual tendência de alta, enquanto um tom mais equilibrado provavelmente manteria intacto o caminho para reaver os 53.000. Para quem estiver a acompanhar o risco correlacionado entre ações e cripto na Gate, estas atas de quarta-feira são provavelmente o ponto de dados mais significativo no calendário desta semana.

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