Pensamentos pré-mercado - 6 Jul 26

Desde o rebalanceamento de final de trimestre, as yields subiram silenciosamente, com a 10Y a 4.46 e a 30Y a 4.97. Durante a noite, tivemos uma ação de preços fraca nos mercados asiáticos. No momento em que escrevo, o KOSPI está a cair 0,7% enquanto o NKY está a cair 0,3% - ambos os mercados de memória tendo recuado parte dos seus enormes saltos de sexta-feira passada (~7% no KOSPI, ~5% no NKY).
Durante a noite, também foi divulgado que a Anthropic estava à procura de alugar até 1,4 GW de capacidade de computação na Austrália. Em primeiro lugar, isto terá de ser feito através de múltiplos participantes, porque não existe atualmente nenhum cluster massivo singular na Austrália disponível para aluguer, com a Anthropic a apontar para pelo menos 1 GW até ao final de 2027. A Iren, que foi listada como um possível participante, está a construir um site de 800 MW, no entanto só começará a receber energia em 2028. $SHAZ que planeia implementar 40.000 GB300s está bem posicionada para conseguir um acordo SE as suas GPUs ainda não tiverem sido alugadas. A faixa de preço para um GB300 é ampla - a SPCX-GOOG foi feita a 11,6 para GB200s, e no fundo da faixa temos ~$6. Isto corresponde a cerca de ~2,1B - 3,85B de ARR para $SHAZ. $SHAZ capitalização de mercado é de cerca de 2B agora.
A Semianalysis também publicou um relatório alegando que o Kyber será atrasado devido ao plano médio da PCB. A leitura instintiva disto é que é negativo para as CPOs porque estas contavam com o aumento da produção. No entanto, eu esperaria que a NVDA fizesse um anúncio oficial antes de tomar uma decisão.
Em termos de fluxos, a GS reporta que na semana passada, os fundos de hedge venderam líquido ações dos EUA pela terceira semana consecutiva, impulsionados por vendas longas em ações individuais. A Ásia também não foi poupada, com o Japão a dominar os fluxos de venda, seguido pela Coreia, que reverteu todas as compras acumuladas no ano.
Durante o fim de semana, as criptomoedas e os metais preciosos mantiveram-se firmes. Esperaria que continuassem a negociar bem e a testar novamente alguns limites superiores. A sessão de NY deverá oferecer mais pistas sobre o posicionamento.
Embora eu esteja otimista e acredite que a venda por momentum parou, note que posso estar errado. Estou a escrever isto para todos os meus amigos com alavancagem. A jornada de volta para cima não precisa necessariamente de ser o passeio suave que tivemos em abril e maio. Dado que os lucros dos hyperscalers são apenas no final do mês, há muita volatilidade que pode acontecer antes de o mercado finalmente ultrapassar o muro de preocupação de que os capex de IA não estão a parar. A questão é: será que conseguirás lidar com essa dependência do caminho?
Agora, isto não significa que eu seja pessimista. Pelo contrário, estou apenas a retratar a ampla gama de possibilidades no caminho que o mercado pode tomar. A ação de preços de quinta-feira deve fazer-te sentir entusiasmado se estiveres verdadeiramente otimista, no entanto, se estiveste profundamente marcado, então talvez queiras verificar e aliviar algum peso ao longo do caminho.
Boa sorte!