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O NFP de junho ficou nos 57.000 - muito abaixo das estimativas - e um único número remodelou fundamentalmente o panorama de julho das criptomoedas

É 4 de julho, e enquanto os americanos celebram 250 anos de independência, um dado financeiro crucial do início desta semana merece uma análise mais atenta. Os seus efeitos de ondulação no mercado das criptomoedas ainda estão a ser totalmente compreendidos.

O relatório do NFP de junho revelou uma leitura de 57.000. Os analistas esperavam cerca de 113.000 - apenas metade do valor previsto. Para piorar a situação, os valores de abril e maio foram revistos em baixa num total combinado de 74.000. Embora a taxa de desemprego tenha caído para 4,2%, tal deveu-se a uma saída alarmante de 832.000 indivíduos da força de trabalho, reduzindo a taxa de participação em 0,3%. Quando o desemprego diminui porque as pessoas deixam de procurar ativamente emprego em vez de os empregadores contratarem mais, é sinal de uma crise de participação, não de um mercado de trabalho saudável.

A resposta do mercado foi rápida e significativa. As probabilidades de uma subida das taxas do Fed em julho caíram de 43% para menos de 20% numa única sessão de negociação. O calendário para qualquer futura subida foi adiado de outubro para dezembro. O índice do dólar americano (DXY) registou uma das suas quedas mais acentuadas numa única sessão de 2026, perdendo quase 40 pontos. O ouro subiu mais de 2%, e o Bitcoin disparou de 57.800 dólares para um máximo de 62.053 dólares, um aumento de quase 4.300 dólares em menos de dois dias.

A importância deste relatório de emprego vai muito além de uma falha de um mês, devido à convergência de sinais esta semana. O presidente do Fed, Warsh, afirmou na quarta-feira que "os riscos de inflação diminuíram significativamente" durante o seu discurso no ECB Sintra, uma mudança dovish significativa para uma figura que iniciou o seu mandato com uma postura hawkish. Apenas dois dias depois, o relatório do NFP mais fraco desde o início de 2025 validou esta afirmação com dados económicos concretos. Estes dois indicadores dovish independentes, um do próprio presidente do Fed e o outro da realidade do mercado de trabalho, a chegar na mesma semana, sinalizam uma verdadeira mudança de regime no ambiente macro.

A dimensão adicional do mercado petrolífero amplifica ainda mais esta situação. O Brent caiu agora abaixo dos 70 dólares, marcando uma descida de mais de 40% face ao seu pico durante a guerra do Irão. O Estreito de Ormuz reabriu mais rapidamente do que o esperado, e a oferta do Golfo recuperou. O impulso inflacionista impulsionado pela energia que elevou o PCE para 4,1% e o PPI para 5,2% está agora a reverter. Se os próximos relatórios de junho do CPI e do PCE se revelarem mais fracos - o que esta tendência do petróleo sugere - a reunião do FOMC de 29-30 de julho poderá ser genuinamente acomodatícia em vez de hawkish.

A convicção institucional está a ser construída simultaneamente, como evidenciam os dados de acumulação de baleias. Nas últimas duas semanas, mais de 270.000 BTC foram adquiridos perto do nível dos 59.000 dólares, totalizando aproximadamente 16,7 mil milhões de dólares em novo investimento. Os detentores de longo prazo regressaram à acumulação líquida. Pela primeira vez neste ciclo, há agora mais BTC submerso do que acima da água - com 10,83 milhões de BTC a apresentarem atualmente perdas. Historicamente, este nível de capitulação marca o ponto a partir do qual começa uma recuperação do ciclo, em vez de um mercado bear sustentado.

Na quinta-feira, os ETFs de Bitcoin registaram uma entrada líquida de 221,7 milhões de dólares, quebrando uma sequência de dez sessões de saídas e representando a maior entrada diária em dois meses. As saídas institucionais pararam na mesma semana em que o relatório do NFP confirmou um mercado de trabalho em enfraquecimento.

Embora um relatório de emprego fraco não seja prova definitiva de que o mercado bear terminou - a votação no plenário do Senado sobre a CLARITY Act ainda está pendente, e os dados de inflação de junho serão divulgados em meados de julho - o principal vento contrário macro que suprimiu os preços do Bitcoin desde fevereiro diminuiu significativamente esta semana.

As perspetivas para julho são as mais construtivas desde o quarto trimestre de 2025.

Com o NFP nos 57.000, as probabilidades de uma subida das taxas abaixo dos 20%, os preços do petróleo abaixo dos 70 dólares e as entradas nos ETFs de Bitcoin a aumentar simultaneamente - acredita que julho será o mês em que o mercado bear encontrará o seu fundo e a recuperação começará, ou precisa de ver um CPI de junho frio e progressos na CLARITY Act antes de se comprometer totalmente?

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