SemiAnalysis: A proporção de memória nos gastos de capital dos provedores de nuvem ultrapassará 40%, e o mercado ainda não precificou isso adequadamente.

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Notícias da Mars Finance, 4 de julho. A SemiAnalysis, uma instituição de investigação independente em semicondutores e IA, publicou um artigo indicando que a proporção de memória nos gastos de capital dos operadores de cloud em hiperescala está a tornar-se um foco de debate no mercado, especialmente após o relatório de resultados da Micron na semana passada, quando alguns participantes do mercado ficaram chocados com a elevada proporção dos gastos com memória para o próximo ano. Já em fevereiro deste ano, a SemiAnalysis apresentou pela primeira vez a previsão de que os gastos com memória representariam cerca de 30% dos gastos de capital dos operadores de cloud. Na altura, a maioria dos clientes questionou este número, argumentando que a memória normalmente representa apenas cerca de 10% a 19% da lista de materiais dos servidores. Em maio, com o aumento dos preços da memória a superar as expectativas, a SemiAnalysis respondeu ainda mais: se somarmos DRAM, NAND e HBM, a proporção dos gastos com memória nos sistemas da Nvidia ultrapassará os 30% no final de 2026, subindo para mais de 40% em 2027. A SemiAnalysis prevê que a compreensão do mercado sobre esta mudança estrutural se aprofundará gradualmente nos próximos meses. Isto significa que, no contexto da contínua expansão dos gastos de capital em IA, o segmento de memória está a passar de um 'item secundário' nos custos dos servidores para o 'maior item de custo individual'. O seu impacto no poder de negociação e na elasticidade dos lucros dos fabricantes de memória ainda não foi totalmente precificado.
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