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O fraco relatório de emprego dos EUA de junho é geralmente interpretado como dovish do ponto de vista da política monetária, pois mostra que o mercado de trabalho está a arrefecer mais rapidamente do que o esperado.

* Folhas de pagamento não-agrícolas: 57.000 (esperado 113.000), revista em baixa em 74.000 para abril e maio combinados. Isto aponta para um ritmo de contratação mais fraco do que se acreditava anteriormente.

* Taxa de desemprego: Caiu para 4,2%, mas a descida deveu-se em grande parte a 832.000 pessoas que saíram da força de trabalho, fazendo com que a taxa de participação na força de trabalho caísse 0,3 pontos percentuais. Esta é uma razão menos encorajadora para a queda do desemprego do que uma criação de emprego mais forte.

* Expectativas da Reserva Federal: Os mercados reduziram a probabilidade de outro aumento das taxas em julho para menos de 20%, enquanto a expectativa para o próximo aumento passou de outubro para dezembro. * Reação do mercado:

* Índice do Dólar Americano: Caiu cerca de 40 pontos, refletindo expectativas de uma Fed menos agressiva.

* Ouro: Ganhou mais de 2%, beneficiando da queda dos rendimentos das obrigações do Tesouro e de um dólar mais fraco.

Implicações para o Mercado

* Dólar Americano: Tendência de queda no curto prazo, à medida que os investidores precificam uma Fed menos hawkish.

* Ouro: Tendência de alta, uma vez que as expectativas de taxas de juro mais baixas reduzem o custo de oportunidade de deter ativos que não rendem juros.

* Ações: Setores impulsionados pelo crescimento, particularmente a tecnologia, geralmente beneficiam de expectativas de taxas de juro mais baixas, mas as preocupações com a desaceleração do crescimento económico podem compensar parte deste otimismo.

* Obrigações: Os preços das obrigações do Tesouro estão em tendência de alta (e os rendimentos em baixa), à medida que os mercados esperam uma política monetária mais flexível.

No geral, este relatório muda o foco das preocupações com a inflação para sinais de um mercado de trabalho em desaceleração, tornando menos provável um novo aperto da Fed, a menos que os próximos dados de inflação surpreendam positivamente.