#WeakNFPShakesRateHikeOdds

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O relatório de emprego de junho alterou drasticamente as expectativas do mercado, não apenas porque o valor ficou abaixo do previsto, mas por quanto ficou aquém das expectativas.

A economia dos EUA criou apenas 57 000 novos empregos em junho, enquanto as expectativas do mercado variavam entre 110 000 e 114 000 – um desvio significativo. Além disso, os valores de abril e maio foram revistos em baixa num total de 74 000, com maio a cair drasticamente de 172 000 para 129 000. A taxa de desemprego caiu para 4,2%, mas tal é atribuído mais a um declínio na taxa de participação na força de trabalho do que a uma melhoria, caindo de 61,8% para 61,5%. A fraqueza mais notável foi observada no setor de lazer e hospitalidade, que perdeu 61 000 empregos. Normalmente, esperava-se um forte aumento sazonal durante este período devido à Copa do Mundo, mas aconteceu o oposto.

O impacto deste valor no mercado foi quase imediato. As expectativas de um aumento da taxa de juros pelo Fed diminuíram rapidamente; de acordo com os dados do CME FedWatch, a probabilidade de um aumento da taxa em julho caiu de 34% para menos de 19%. Vale a pena notar que isto coincide com outro desenvolvimento no dia anterior: o presidente do Fed, Kevin Warsh, tinha afirmado antes da divulgação dos dados que os riscos de inflação tinham diminuído, e os dados fracos do emprego reforçaram ainda mais esta declaração. O mercado está agora a mudar para um cenário em que o Fed não fará nada no curto prazo, continuando a esperar para ver se o impacto do choque energético decorrente do conflito no Irão realmente diminuiu.

Para contextualizar, vale lembrar que há apenas um mês, o oposto era verdadeiro. Os dados de maio foram de 172 000, contra uma expectativa de 85 000, uma surpresa que chocou o mercado, fazendo o dólar subir fortemente e as expectativas de um corte de taxas quase desaparecerem completamente. Instituições como o Bank of America escreveram que dados fortes de junho poderiam levar o Fed a um cenário de três aumentos de taxas até 2026. Assim, em dois meses, o mercado passou de falar em "três aumentos de taxas de juro" para "o Fed não fará nada", o que mostra o quão dependente dos dados e tenso é o ambiente.

Olhando para a média de três meses, o quadro parece um pouco mais equilibrado, em torno de 111 000, que é considerado um indicador menos ruidoso, significando que o mercado de trabalho pode não estar a abrandar tão acentuadamente como sugere o valor de um único mês. Mas a reação do mercado não estava interessada em dissociar isso de qualquer forma; os rendimentos das obrigações caíram, o dólar enfraqueceu, o que abriu espaço para ativos de risco.

Para as criptomoedas e o ouro, este foi exatamente o cenário desejado. Dados de emprego fracos são historicamente uma combinação que apoia o apetite pelo risco através da fraqueza do dólar e da queda dos rendimentos, e de facto, este foi um dos principais fatores por trás da forte recuperação do bitcoin e do ethereum nos primeiros dias de julho. Agora todos os olhos estão voltados para a reunião do Fed em 29 de julho. Com a orientação futura removida sob a liderança de Warsh, não se esperam sinais claros antes desta reunião, o que significa que cada novo dado, especialmente os números da inflação de julho, terão muito mais peso do que o habitual. Para aqueles que acompanham os ativos de risco através da Gate, a questão chave é se esta fraqueza é um desvio mensal temporário ou o início de um abrandamento mais permanente. A resposta tornar-se-á clara nos conjuntos de dados dos próximos um ou dois meses.