Opinião: Bitcoin caiu 10%, não porque Saylor vendeu 32 BTC.

Título original: Opinião: Queda de 10% do Bitcoin não foi porque a Saylor vendeu 32 BTC

Autor original: Rhythm BlockBeats

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Republicado: Mars Finance

TL;DR · Bitcoin caiu para cerca de 65.500 dólares no início de junho, com a capitalização de mercado das criptomoedas a evaporar cerca de 200 mil milhões de dólares. · A Strategy vendeu 32 BTC por cerca de 2,5 milhões de dólares, o que, com base no volume de negociação das principais exchanges, dificilmente explica a queda. · Saídas consecutivas de ETFs, transferências da Mt.Gox e liquidações de alavancagem longa acumulam-se, com a recuperação ainda under pressão da diversão de fundos.

No início de junho, o Bitcoin caiu abaixo dos 66.000 dólares, recuando cerca de 10% em dois dias. O mercado rapidamente apontou o dedo à Strategy, liderada por Michael Saylor, alegando que a empresa vendeu 32 bitcoins no final de maio. Mas, pela escala, esta venda de cerca de 2,5 milhões de dólares parece mais ruído, difícil de explicar a evaporação de cerca de 200 mil milhões de dólares na capitalização de mercado das criptomoedas. O que realmente impulsionou a descida dos preços foram os resgates consecutivos dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, as expectativas de pressão de venda desencadeadas por grandes transferências da Mt.Gox e a reação em cadeia após a liquidação concentrada de posições longas com alta alavancagem. No mesmo período, o financiamento de IA e ativos tecnológicos de grande capitalização continuaram a atrair capital de risco, com os ativos cripto a sofrer uma pressão mais concentrada de redução de posições.

32 BTC não sustentam uma venda global

Em torno desta queda, a narrativa mais fácil de propagar é "Saylor vendeu, o mercado colapsou". Mas o volume de negociação não suporta esta cadeia causal.

De acordo com relatos do The Block e Coindesk, a Strategy vendeu 32 BTC entre 26 e 31 de maio de 2026, num montante de cerca de 2,5 milhões de dólares, a um preço médio de cerca de 77.135 dólares. Para uma empresa que detém Bitcoin de forma proeminente e de longo prazo, esta ação tem significado simbólico, mas, em termos de liquidez do mercado, a escala é pequena.

O volume médio diário de negociação à vista de Bitcoin nas principais exchanges é normalmente medido em dezenas de milhares de milhões de dólares. Aos preços da época, a venda de 32 BTC dispersa por cinco dias de negociação representou uma proporção muito pequena do volume diário de negociação à vista, mais próxima da redução de um grande investidor do que de uma venda capaz de alterar o preço global do Bitcoin.

A flutuação do preço em si foi muito maior. No início de junho, o Bitcoin primeiro caiu cerca de 4.500 dólares num único dia, depois continuou a descer durante as sessões de negociação na Ásia e Europa, atingindo perto dos 65.500 dólares, o nível mais baixo desde o final de março. O Ethereum também caiu abaixo dos 1.900 dólares, com as ações relacionadas da Strategy a sofrerem pressão em simultâneo.

Atribuir a queda a 32 BTC parece mais uma tentativa do mercado de encontrar um rótulo fácil de entender após o evento. A verdadeira questão é porque é que mais fundos escolheram sair dos ativos cripto ao mesmo tempo.

Resgates de ETFs e transferências da Mt.Gox baixam expectativas primeiro

A primeira camada de pressão no início de junho veio do lado do fluxo de caixa à vista.

Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registaram saídas líquidas consecutivas raras naquela época. Embora os dados de diferentes fontes variem ligeiramente, várias estatísticas de media mostram que, até ao início de junho, o ciclo de saídas se prolongou por cerca de 13 dias de negociação, com saídas líquidas acumuladas de cerca de 4,4 mil milhões de dólares, e a escala de ativos dos ETFs relacionados também caiu significativamente em relação aos máximos anteriores. Os produtos relacionados com o Ethereum também registaram saídas consecutivas, indicando que os fundos não estavam apenas a retirar-se de um produto, mas a reduzir a exposição global a ativos cripto.

O segundo gatilho foi a Mt.Gox.

De acordo com o Coindesk, a 2 de junho, às 04:47 UTC, a entidade de ativos da falência da Mt.Gox transferiu 10.422,65 bitcoins, no valor de cerca de 739 milhões de dólares. A plataforma de dados on-chain Arkham Intelligence marcou esta transferência, com cerca de 10.306 BTC a entrar num endereço de carteira não visto anteriormente, e outros 116 BTC a entrar numa carteira quente conhecida da Mt.Gox. Esta foi a maior transferência da entidade em cerca de seis meses e meio.

Estes bitcoins não entraram diretamente nas exchanges, pelo que não equivale a uma venda já concretizada. Uma interpretação mais prudente é que a preparação para reorganização ou distribuição da carteira está a avançar. Mas os traders normalmente não esperam pela ocorrência real de vendas para ajustar posições. A Mt.Gox ainda detém cerca de 34.504 BTC, no valor de cerca de 2,43 mil milhões de dólares, com o prazo de distribuição alargado até 31 de outubro de 2026, e qualquer grande transferência amplifica antecipadamente a preocupação com a potencial pressão de venda.

Quando os resgates contínuos de ETFs se encontram com as transferências da Mt.Gox, a procura no lado da compra à vista do Bitcoin é enfraquecida, e a sensibilidade do mercado à oferta futura aumenta rapidamente.

Vaga de financiamento de IA intensifica pressão de diversão de fundos

Esta queda também ocorreu noutro contexto: as empresas de IA e de grande tecnologia estão a sugar muito capital de risco.

A Alphabet apresentou um documento à SEC a 1 de junho, planeando uma financiamento de capital de cerca de 80 mil milhões de dólares, incluindo 30 mil milhões em emissão subscrita, 40 mil milhões em emissão ATM e 10 mil milhões em colocação privada dirigida à Berkshire Hathaway. Goldman Sachs, JPMorgan Chase e Morgan Stanley participam na subscrição. As ações da Alphabet detidas pela Berkshire valiam cerca de 20 mil milhões de dólares, subindo para cerca de 30 mil milhões após a conclusão da transação.

A SpaceX também avançou com uma grande IPO em junho. Segundo o Axios, a SpaceX concluiu a precificação a 11 de junho, angariando 75 mil milhões de dólares, com uma avaliação de cerca de 1,77 biliões de dólares. Empresas de IA como OpenAI, Anthropic, entre outras, também estão há muito tempo em expectativa de grandes financiamentos e IPOs.

Estes fluxos de fundos não podem ser simplesmente escritos como causa direta da queda do Bitcoin, mas constituem concorrência interna entre ativos de risco. Algumas instituições preveem que as despesas de capital em IA das grandes empresas tecnológicas possam atingir centenas de milhares de milhões de dólares em 2026. Neste ambiente, os fundos incrementais fluem prioritariamente para IA, semicondutores e ações tecnológicas de grande capitalização, o que significa que os ativos proxy do Bitcoin, ETH, SOL e outros ativos cripto enfrentam uma pressão de diversão de fundos mais elevada.

Isto também explica a divergência do mercado naquela época: os ativos de risco tradicionais e a cadeia de IA ainda tinham procura, enquanto os ativos cripto eram vendidos para reduzir posições. O mercado não estava em fuga geral para a segurança, mas a reordenar diferentes ativos de risco.

Alavancagem longa transforma queda em debandada

Se houvesse apenas saídas de fundos e expectativas de pressão de venda, o Bitcoin poderia ter caído gradualmente. A queda de cerca de 10% em dois dias no início de junho deveu-se principalmente à ativação concentrada de posições alavancadas.

Segundo o Coindesk, citando dados do CoinGlass do mesmo período, o volume de liquidações em todo o mercado de criptomoedas nas 24 horas foi de cerca de 1,84 mil milhões de dólares, com liquidações longas de cerca de 1,66 mil milhões e liquidações short de cerca de 180 milhões. Cerca de 277.000 traders foram liquidados num único dia. Apenas as liquidações longas de Bitcoin aproximaram-se dos 900 milhões de dólares, somando-se às liquidações do dia anterior, formando o maior ciclo de desalavancagem desde fevereiro.

O mecanismo não é complicado. O preço à vista é primeiro empurrado para baixo pela pressão do lado dos fundos, a descida desencadeia margens insuficientes para posições longas com alta alavancagem no mercado de contratos perpétuos. As exchanges liquidam automaticamente, e as liquidações criam nova pressão de venda. À medida que o preço continua a descer, a próxima camada de posições longas é forçada a liquidar, ampliando a debandada.

É por isso que a venda de 32 BTC não é suficiente para explicar a queda acentuada, mas a sobreposição de resgates de ETFs, transferências da Mt.Gox e liquidações de alavancagem é suficiente para amplificar uma descida numa queda a curto prazo. A pressão à vista fornece a direção, as posições de derivados fornecem a velocidade.

Sinais técnicos aproximam-se do final da queda, mas a pressão de venda pode não ter terminado

Esta queda acentuada no início de junho não significa necessariamente que o Bitcoin tenha entrado num novo mercado urso profundo, nem que o fundo tenha chegado imediatamente.

Em termos de posição de preço, o Bitcoin aproximou-se do fecho baixo da vela semanal de março, perto dos 65.771 dólares. Se o preço subsequente quebrar esta área, mas o RSI semanal não quebrar simultaneamente o mínimo de março, o mercado poderá formar uma divergência altista de "preço a fazer novos mínimos, momentum a não fazer novos mínimos". Estruturas semelhantes apareceram na área de fundo após a crise da FTX em 2022.

A perspetiva cíclica também dá uma referência. Os fundos importantes de ciclos anteriores apareceram aproximadamente no intervalo de 700 a 900 dias após o halving. Atualmente, estamos cerca de 770 dias após o halving de abril de 2024, já entrando na janela temporal onde historicamente surgem sinais de fim de ajustamento.

Mas isto apenas indica que a queda entrou numa posição mais sensível, não pode deduzir diretamente uma reversão. Os fundos de ciclo são muitas vezes um processo, não uma única vela. Mesmo que o preço encontre suporte perto dos 65.000 dólares, pode continuar a acompanhar consolidação, repetidos testes de suporte e troca de mãos.

O que é mais notável nesta queda acentuada não é a Saylor ter vendido 32 bitcoins, mas sim o mercado cripto ter desencadeado uma desalavancagem concentrada sob o efeito combinado de diversão de fundos, resgates de ETFs, pressão de venda potencial e posições com alta alavancagem. Enquanto os fundos continuarem a fluir prioritariamente para IA e ativos tecnológicos de grande capitalização, mesmo que o mercado cripto experimente um rebote técnico, precisará de mais tempo para provar que a pressão de venda foi absorvida.