Notícias da Marte Finance, 3 de julho, Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy, escreveu que o ajuste na gestão de capital anunciado pela Strategy na segunda-feira é um ponto de viragem importante. Nas semanas anteriores, o sistema de ações preferenciais "Digital Credit" da Strategy estava sob pressão, com as ações preferenciais STRC a cair abaixo do valor nominal de 100 dólares e a atingir um mínimo histórico de 71,25 dólares a 26 de junho, levando o mercado a questionar como a empresa pagaria os dividendos crescentes das ações preferenciais. A Strategy anunciou então um novo quadro de capital de crédito digital, incluindo uma política de reservas em dólares aprovada pelo conselho de administração, uma política revista de dividendos da STRC, uma autorização de recompra de títulos preferenciais de mil milhões de dólares, uma autorização de recompra de ações ordinárias da MSTR de mil milhões de dólares e um plano de realização de BTC. Além disso, o conselho aumentou a taxa de dividendos anualizada da STRC de 11,5% para 12%, aplicável aos dividendos semestrais com data de registo a partir de 1 de julho. Após o anúncio, a MSTR subiu 12,6% na segunda-feira para cerca de 92,70 dólares, e a STRC subiu 12,2% para cerca de 83,70 dólares. Thorn acredita que a abordagem da Strategy é sensata, mas pode não resolver permanentemente os problemas estruturais. A empresa ainda tem um grande sistema de ações preferenciais e obrigações de pagamento contínuo, e enfrentará obrigações convertíveis de 6,7 mil milhões de dólares com vencimento em 2027 e 2028. A verdadeira preocupação do mercado não é a falta de ativos da Strategy, mas se tem liquidez suficiente em dólares para pagar dividendos sem prejudicar os detentores de BTC, os acionistas ordinários da MSTR ou os detentores de ações preferenciais. Ao angariar mais de mil milhões de dólares em dinheiro através da venda de ações ordinárias, definir uma política de reserva mínima de dinheiro para 12 meses e aumentar a atual taxa de cobertura de dinheiro para cerca de 17 meses, a Strategy ganhou tempo. O mais controverso é o plano de realização de BTC, cuja redação parece indicar claramente que a Strategy pode vender BTC ocasionalmente. Ele não quer ver a Strategy vender bitcoin, porque a identidade da empresa e o prémio da MSTR baseiam-se na narrativa de ser um instrumento de exposição a BTC de longo prazo; vender BTC enfraqueceria essa história. No entanto, ele também considera que, se vender uma pequena quantidade de BTC puder evitar uma espiral desordenada na estrutura de capital, proteger as ações preferenciais e aguardar um ambiente de mercado mais favorável, este caminho pode ser defendido. A Strategy deve explorar como gerar rendimento a partir dos seus ativos em BTC sem precisar de vender BTC à vista diretamente, incluindo emprestar uma pequena quantidade de BTC segregados sob termos conservadores ou obter receita de volatilidade através de estratégias de opções.

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Opinião: Os problemas estruturais da Strategy ainda não estão completamente resolvidos, deve-se explorar o uso das suas participações em Bitcoin para gerar retornos.

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