JPMorgan: Ações de semicondutores continuam a superar provedores de serviços em nuvem, mas pode ser difícil de manter; negociação de IA pode sofrer rotação setorial.

Notícias da Mars Finance, 3 de julho - De acordo com o relatório "Fluxos de Capital e Liquidez: A Procura pela Rotação da IA" divulgado pelo JPMorgan, desde setembro do ano passado, as ações de semicondutores, ou seja, fabricantes de chips de IA e armazenamento, têm vindo a superar de forma consistente e quase estável os fornecedores de serviços cloud de hiperescala. Esta diferença de desempenho parece, a longo prazo, algo insustentável.

O relatório considera que, como as transações de semicondutores são, essencialmente, parte de um movimento mais amplo de IA, a atual divergência suscita preocupações no mercado quanto à sustentabilidade.

O JPMorgan afirma que esta diferença pode ser reduzida de duas formas. O cenário positivo é que, à medida que os fornecedores de serviços cloud de hiperescala, fornecedores de modelos de IA e utilizadores melhoram na comercialização, receitas e lucros, o seu desempenho começa a recuperar e ganha uma maior fatia na valorização global da IA.

O cenário negativo é que, se a superação dos semicondutores for à custa da pressão sobre clientes como fornecedores de serviços cloud de hiperescala, fornecedores de modelos de IA ou utilizadores finais, isso pode reduzir a sua vontade de investir em despesas de capital e, eventualmente, criar resistência à procura dos produtos das empresas de semicondutores.

O relatório salienta que a visão interna do JPMorgan tende mais para o cenário positivo, mas as expectativas consensuais dos analistas mostram que o crescimento das despesas de capital dos fornecedores de serviços cloud de hiperescala irá abrandar significativamente a partir do próximo ano. Se estas expectativas se confirmarem, a situação aproxima-se do cenário negativo.

O relatório afirma que as despesas de capital dos fornecedores de serviços cloud de hiperescala deverão crescer 100% em 2026, mas poderão cair para 22% em 2027 e para 7% em 2028. Se esta trajetória de abrandamento for verificada, as transações de semicondutores podem enfrentar uma pressão considerável e provocar uma correção mais significativa e sustentada nas transações de IA nos mercados de ações e obrigações.

O JPMorgan acrescenta ainda que, no futuro, o preço da capacidade de computação de IA será a chave para que os fornecedores de serviços cloud de hiperescala consigam comercializar as suas despesas de capital em IA. Quanto mais elevado for o preço da capacidade de computação, maior será a capacidade dos fornecedores de serviços cloud para manter ou aumentar as margens de lucro.

Além disso, o relatório refere que a velocidade de criação de moeda nos EUA deverá aumentar de 1,6 biliões de dólares em 2025 para 1,8 biliões de dólares em 2026, continuando a fornecer suporte aos ativos financeiros norte-americanos, especialmente às ações dos EUA.