Lançamento da Stablecoin OUSD

Aqui está uma análise de tudo o que precisa de saber sobre o anúncio do Open Dollar (OUSD) do meu ponto de vista: - Grandes novidades esta semana, uma vez que os próprios gestores de reservas, parceiros de custódia e redes de distribuição da Circle... mais de 140 empresas - lideradas por BlackRock, BNY Mellon, Visa, Stripe, PayPal, Franklin Templeton e Coinbase - lançaram coletivamente o Open Dollar, uma stablecoin construída especificamente para a camada de infraestrutura financeira institucional, ou o que chamam de “pagamentos de nível empresarial” e liquidações. Não se trata de uma empresa tecnológica incipiente a tentar entrar no mercado das stablecoins. Trata-se de um bloco absolutamente massivo do sistema financeiro global a decidir que era altura de construir uma alternativa.
No dia em que o OUSD foi lançado, as ações da Circle caíram uns brutais 17,5% - de volta praticamente ao seu preço de IPO de $CRCL - para $BLK

A mensagem do mercado não poderia ser mais direta: se os seus parceiros de distribuição, bancos de custódia e até as empresas que gerem as suas reservas estão a construir algo para substituir o seu modelo de negócio - então o seu modelo de negócio foi fundamentalmente perturbado. Aqui está o verdadeiro desafio estrutural que o OUSD representa para o modelo USDC. Em primeiro lugar: a receita do modelo de negócio USDC sempre se baseou na Circle capturar 100% dos juros obtidos das reservas do Tesouro dos EUA que suportam os biliões de dólares em USDC atualmente em circulação (que é cerca de 5,3% sobre quase $Vcirculating USDC - ~$PYPLbillion anualmente para a Circle) em vez de canalizar essas receitas para o ecossistema de parceiros que ajudam a distribuir USDC, usam USDC para fornecer soluções de pagamento ou que realmente detêm USDC. O USD inverte este modelo: não cobra taxas de cunhagem ou resgate e 100% da receita de juros do Tesouro gerada pelo OUSD fluirá diretamente para as instituições que usam e constroem no protocolo OUSD, que por sua vez incentivam aqueles que usam OUSD. A Circle tornou essencialmente a sua própria rede de infraestrutura financeira e players de pagamentos incompatível com incentivos. Isto é mais um “bloqueá-los” do ponto de vista das receitas do que um “concorrente”.
Este não é um risco teórico para a Circle. A diferença chave aqui entre o OUSD e quando a Meta e a Amazon consideraram lançar a sua própria stablecoin - uma ameaça que, aparentemente, levou muitas destas mesmas instituições a desenvolver USDC em parceria com a Circle - é que essas duas empresas teriam começado do zero.
Teriam de desenvolver as suas próprias redes de distribuição, criar relações com custodiantes e parceiros de custódia, e descobrir como gerir reservas a partir do zero. Esta coligação, por outro lado, consiste exatamente nos mesmos players que têm sido, até agora, fundamentais na construção, distribuição e gestão do USDC. O BNY Mellon é o custodiante principal do USDC; a BlackRock gere o Fundo de Reserva BUIDL da Circle; e a Coinbase não só gera receitas significativas com a distribuição de USDC, como também é um parceiro fundador chave no Open Dollar.
Esses não eram simplesmente participantes do ecossistema a explorar um backup; esses são os pilares do negócio da Circle agora a construir ativamente algo concebido para absorver as suas próprias receitas. O que o CEO da Circle disse: “A ideia de outras partes lançarem as suas próprias stablecoins ou sistemas de pagamento alternativos em blockchain não é nova, e no passado vimos grandes empresas colaborarem e aproveitarem o USDC. Efeitos de rede, a profunda integração do USDC na infraestrutura global de pagamentos e a nossa marca, deram-nos uma vantagem indelével.” e depois continuou a dizer algo do género… “Estamos focados em apoiar a infraestrutura e os carris económicos necessários para um futuro com sistemas financeiros abertos, e acreditamos que o Open Dollar, e outros como ele, contribuem positivamente para esse esforço e podem, em última análise, reforçar o efeito de rede dos carris de pagamentos existentes, como Visa, Mastercard, e outras iniciativas blockchain abertas.”
Como líder de uma empresa de desenvolvimento de código aberto, sempre senti que a concorrência ajuda a inovação num sistema saudável, mas este não é claramente um caso de inovação, mas sim uma mudança de uma forma de centralização monetária para outra; assim como um sistema está a nascer, outros interesses poderosos existentes estão a colaborar para criar e sustentar o seu modelo económico à custa das pessoas.
Com 140 instituições, incluindo o próprio gestor de reservas, parceiro de custódia e maior distribuidor da Circle a lançar o OUSD - acha que os efeitos de rede e a confiança na marca do USDC são suficientemente fortes para sobreviver a este desafio estrutural, ou o mercado de stablecoins mudou fundamentalmente contra o modelo de negócio da Circle?
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