Pensamentos Pré-Mercado - 2 Julho 26

O último dia de negociação da semana, já que o mercado dos EUA está de feriado amanhã.
Durante a noite na negociação asiática, temos o KOSPI a cair cerca de 7% desde o fecho de ontem - acompanhando a queda do EWY bastante bem. Entretanto, o NKY cai 2,3%. Esta queda de desempenho está fortemente correlacionada com a devastação causada na memória ontem. $SKYHYNIX está a cair 11%, antes da listagem de 10 Julho, podemos ver ofertas a entrar nisto. Entretanto, $285A também foi atingido com muita força, a cair 13% no dia, com forte suporte nos níveis de ~65k JPY.
Durante a noite, os departamentos de investigação dos bancos também dissecaram as notícias da META. A Wells Fargo pensa que "a decisão da META de vender excesso de capacidade de computação de IA surge em adição aos seus esforços de modelo, não os substituindo. Isto provavelmente reflete a META a vender oportunisticamente capacidade de computação latente a ROIs elevados à medida que o valor da computação aumenta. Apesar desta mudança, não esperamos um recuo no capex da META ou que as necessidades globais de computação sejam menores."
Sobre Neoclouds - "Embora reconheçamos que estes fornecedores adicionam pressão competitiva, achamos que eles, mais importante, 1) validam a enorme oportunidade de infraestrutura de IA e 2) poderiam representar potenciais adquirentes estratégicos destes modelos a longo prazo"
Então, se os fundamentos parecem sólidos, porque é que o mercado está a cair tão forte?
Infelizmente, a resposta aponta novamente para os fluxos. Neste momento, os fluxos estão a dominar a ação de preços de curto prazo para os semicondutores, enquanto navegamos por livros finos e fluxos intradiários massivos.
Julho, embora seja fantástico sazonalmente para as ações, também tem sido historicamente um mês negativo para o momentum - (alargamento do rali) - o cabaz de momentum de alta beta da GS como medida, caiu mais de 10% ontem. Isto reflete a grande venda do fator. O que inclui o cabaz de momentum? Todos os tickers que têm estado a ir bem - ($MU, $SNDK, $INTC, $AMD etc)
Ontem NÃO foi uma venda de semicondutores - $NVDA ficou ileso. Ontem foi uma liquidação dos fatores de momentum. Quanto tempo pode isto durar? Se a história servir de guia, talvez alguns dias (dada a gravidade do movimento de ontem). No entanto, os mercados não existem no vácuo, uma vez que uma ação é vendida com força suficiente, os compradores de "valor" começariam a licitar. Isto pode criar uma ação de preços que pareceria extrema - linha reta para baixo, linha reta para cima.
Um ponto útil a notar é que, sazonalmente, o desempenho negativo de Julho para o momentum tem historicamente vindo das suas pernas curtas a superar, não das suas pernas longas a cair. Isto significaria que os hyperscalers, a NVDA estão a rallyar. No panorama geral, isto é útil para continuar o ciclo dos semicondutores, dada a maior capacidade dos hyperscalers de financiar a construção de capex.
Boa sorte!