Pensamentos Pré-Mercado - 2 Jul 26

O último dia de negociação da semana, já que o mercado dos EUA está de feriado amanhã.
Durante a noite na negociação asiática, temos o KOSPI a cair cerca de 7% em relação ao fecho de ontem - acompanhando a descida do EWY razoavelmente bem. Entretanto, o NKY desce 2,3%. Esta descida de desempenho está fortemente correlacionada com a devastação causada na memória ontem. $SKYHYNIX desce 11%, antes da listagem de 10 de julho, podemos ver ofertas a surgir. Entretanto, $285A também foi muito atingido, a cair 13% no dia, com forte suporte nos níveis de ~65k JPY.
Durante a noite, os departamentos de investigação dos bancos também dissecaram as notícias da META. A Wells Fargo pensa que "a decisão da META de vender o excesso de capacidade computacional de IA surge em adição aos seus esforços de modelo, não os substituindo. Isto provavelmente reflete a META a vender oportunisticamente capacidade computacional latente com elevados ROIs à medida que o valor da computação sobe. Apesar desta mudança, não esperamos um recuo no capex da META nem que as necessidades globais de computação sejam menores."
Sobre Neoclouds - "Embora reconheçamos que estes fornecedores acrescentam pressão competitiva, pensamos que, mais importante, 1) validam a enorme oportunidade de infraestrutura de IA e 2) poderiam representar potenciais adquirentes estratégicos destes modelos a longo prazo"
Então, se os fundamentos parecem sólidos, porque é que o mercado está a vender tão fortemente?
Infelizmente, a resposta aponta novamente para os fluxos. Neste momento, os fluxos estão a dominar a ação de preços de curto prazo para os semicondutores, enquanto navegamos em carteiras finas e fluxos intradiários massivos.
Julho, embora seja fantástico sazonalmente para ações, também tem sido historicamente um mês negativo para o momentum - (alargamento do rali) - o cabaz de momentum de alta beta do GS como medida, caiu mais de 10% ontem. Isto reflete a grande liquidação de fatores. O que inclui o cabaz de momentum? Todos os tickers que têm vindo bem - ($MU, $SNDK, $INTC, $AMD etc)
Ontem NÃO foi uma liquidação de semicondutores - $NVDA ficou incólume. Ontem foi uma liquidação dos fatores de momentum. Quanto tempo pode durar? Se a história for um guia, talvez alguns dias (dada a gravidade do movimento de ontem). No entanto, os mercados não existem no vácuo, quando uma ação é vendida com força suficiente, os compradores de 'valor' começarão a licitar. Isto pode criar uma ação de preços que parecerá extrema - linha reta para baixo, linha reta para cima.
Um ponto útil a notar é que, sazonalmente, o desempenho negativo de julho para o momentum veio historicamente das suas pernas curtas a superar, não das pernas longas a descer. Isto significaria que os hyperscalers, NVDA estão em alta. No panorama geral, isto é útil para continuar o ciclo dos semicondutores, dada a maior capacidade dos hyperscalers para financiar a construção de capex.
Boa sorte!