Pensamentos Pré-Mercado e uma Avaliação de Junho - 1 de Julho de 26

Bem-vindo ao início de julho!
Como parte do meu diário, gostaria de rever as minhas previsões de junho para avaliar o que fiz bem e onde posso melhorar.
Revendo - Aqui está a lista das previsões que fiz
No dia 3 de junho - fiz a previsão de "reduzir a exposição bruta e acumular liquidez... provavelmente os melhores momentos para comprar proteção".
No dia 4 de junho - durante a abertura do mercado - previ que "a pressão vendedora na abertura rapidamente se inverte e fechamos no verde no dia"
O mercado acabou em V - revertendo, com a NBIS a continuar forte.
No dia 5 de junho de 26 - disse que "hoje o cenário parece muito mais turvo... recomendaria reduzir as exposições"
No dia 9 de junho de 26. Previ o "início da nova vaga do rally nos semicondutores"
E continuei a bater na tecla do rally no dia 11 de junho e daí em diante.
Até ao dia 15 de junho de 26 - onde no meu canal do telegram publiquei que estas são boas áreas para reduzir antes de ir para a FOMC (desculpe, estava muito ocupado, não publiquei no X - é por isso que deves estar no Tele. Às vezes fico muito ocupado)
No dia 22 de junho de 26 - fiz então o caso para "reduzir alavancagem até ao final de junho... em termos de fluxos, este período atual enfrentará ventos contrários"
No dia 26 de junho - disse a todos que "vejo a atual dor e venda no setor como tecnicamente impulsionada... que estes são os níveis onde deves comprar... áreas de interesse para mim NBIS 240s, ALAB 360s, CRDO 240s, SMH 605s"
Também publiquei algumas das minhas compras públicas... porque a sorte favorece os audazes.
Por último, na minha revisão semanal, expliquei que a BE e a CRDO vomitaram devido a "fluxos mecânicos" e que "podem oferecer boas oportunidades". Desde a minha publicação, a BE subiu 25% e a CRDO 12%.
Também tenho vindo a prever que a Computação e o Memory Pooling vão liderar o próximo rally em vez da memória preferida de todos. Até agora, isto tem-se concretizado.
Todas as minhas publicações no X têm carimbo temporal. O mesmo no meu canal do telegram. Tudo é gratuito. Não pretendo cobrar pelas minhas publicações ou conhecimento. Se gostaste, estou feliz.
Quero dizer que, em termos de leitura de fluxos em junho, saí-me bastante bem, a prever todos os movimentos.
Onde posso melhorar? Acho que posso tornar-me ainda mais paciente. A minha execução na semana passada poderia ter sido melhor, com certeza. Também poderia ter gerido a minha posição de caixa muito melhor.
Ok - é tudo para a revisão de junho.
Antes de abordarmos os mercados asiáticos hoje. Uma rápida recapitulação ontem sobre o rebalanceamento trimestral. Dizia-se que o KOSPI teria um grande rebalanceamento ontem, no entanto, a ação do preço manteve-se firme até ao fecho - isto foi um bom indicador para mim de que grande parte do rebalanceamento já tinha ocorrido e que este seria provavelmente o caso para os mercados dos EUA.
De facto, as ações dos EUA estavam extremamente firmes - enquanto a memória esteve estagnada em desempenho, vimos a NBIS a liderar no setor neocloud antes de todo o setor neo rally até ao fecho.
Isto refletiu-se nos mercados asiáticos de hoje. O KOSPI estava relativamente fraco - a cair 2% enquanto o NKY mal subiu. Novamente, o KOSPI tem uma grande ponderação em memória, por isso reflete mais o beta da memória do que qualquer outro fator de risco.
Uma publicação que chamou alguma atenção é de Andrew Curran de que "houve um avanço significativo na arquitetura - especificamente na eficiência da memória"
Isto foi recolhido por Citrini de que os preços da DRAM "não vão continuar a subir da mesma forma"
De uma perspetiva de trading, consigo ver os fluxos a suavizar para a memória. No dia 25 de junho, disse que "acho que os traders com visão de futuro estão a ver isto e vão rodar da MU, por isso acredito que a memória NÃO será a próxima líder do rally que se avizinha. Os humanos são inteligentes e tentarão encontrar soluções alternativas através de soluções caras."
Agora - de uma perspetiva fundamental, isto provavelmente não afeta os lucros do FY28. Ainda estamos numa escassez estrutural que durará até 2030, especialmente se a robótica entrar em jogo. No entanto, o mercado, como sabes, é profundamente irracional e negocia mais com base em vibes no curto prazo.
Novamente - se não entendes nuances. Deixa-me ser mais simples, a memória não vai liderar o próximo rally.
Sobre neoclouds e computação. Dylan da Semianalysis revelou que "a margem da Anthropic num token API Opus 4.8 é superior a 80%"
Ei - isto é realmente louco. Por favor. Lê novamente.
Os laboratórios de fronteira já não são ponzis. Quem diz isso não está a ver a realidade.
Os laboratórios de fronteira basicamente colocaram-se numa posição onde estão a ganhar margens de 80%. "A Anthropic, excluindo SBC, foi lucrativa em termos de lucro líquido no Q2 de 2026. Potencialmente lucrativa incluindo SBC no Q3."
Isto veio muito mais cedo do que muitos esperam. Eu pensei que viria muito mais tarde.
O mercado precisa de mais computação.
Neste momento, a carteira Situational Awareness está maioritariamente em neoclouds. Porquê? As pessoas precisam realmente de entender que uma aposta em neocloud NÃO é uma aposta nas receitas atuais.
É mais como um banco - a avaliação de uma neocloud é o VAL (VPL) de TODOS os projetos que irá assumir no futuro.
Atualmente, qualquer computação será absorvida. Dado que a Anthropic está a ganhar 80% de margem em tokens, vejo o mercado de computação a manter-se aquecido por MUITO MAIS TEMPO.
Para leitores que vêm das criptomoedas - isto é ligeiramente semelhante a um DAT. Exceto que, em vez de pegar no teu dinheiro para comprar tokens inúteis, isto é pegar no teu dinheiro para construir projetos +EV, +VPL.
Uma alavanca de que ninguém fala é que as pessoas argumentam que a depreciação de 5 anos é demasiado branda. Como o Burry.
Mas os A100s ainda estão a ser alugados, estes saíram há 6 anos. Se a vida útil de uma GPU for muito superior a 5 anos, isto é um bónus extra para os neoclouds. Isto NÃO está a ser precificado de momento.
Claro, não há dois neos iguais. A execução é chave.
É como gerir um banco. Podes ter dois bancos com a mesma base de depósitos. Mas podem ser avaliados de forma diferente com base na qualidade da sua gestão. Vê o ICBC vs JPM.
Escrevi sobre isto na minha nota sobre a SHAZ 1.98%↑ ontem.
Podes ler mais sobre isso lá.
Em termos de trading, esta é uma semana curta. Sazonalmente, esta semana caracteriza-se por uma deriva ascendente.
Coisas que procuro - NBIS a quebrar os 300.
Boa sorte!