Revisão do mercado de ações dos EUA

As razões para a queda do mercado de ações dos EUA na semana passada, na minha opinião, são principalmente duas.
Primeiro, o rebalanceamento das posições de fundos de pensão e instituições, por isso na abertura foi possível ver tanto as ações de armazenamento como as grandes tecnológicas a cair, sendo que o armazenamento, mais forte, acabou por recuperar mais tarde.
Segundo, os resultados financeiros explosivos do armazenamento levaram o mercado a acreditar que as despesas de capital em IA são insustentáveis, ao ponto de até a Apple, a mais resiliente, ter sido forçada a aumentar os preços.
Portanto, o conflito central que guia os nossos investimentos agora é — se as CapEx de IA são sustentáveis. Este é o maior ponto de divergência atualmente. Só podemos argumentar com dados.
Existem dois conjuntos principais de dados:
1⃣ Dados de receitas da OpenAI / Anthropic, aqui o foco principal é o ARR
2⃣ Despesas de capital e resultados financeiros da Google, Amazon, Microsoft e Meta
Se as receitas dos grandes modelos continuarem a crescer, as taxas de crescimento dos lucros dos gigantes se mantiverem e eles estiverem dispostos a continuar a investir, então as despesas de capital poderão ser mantidas.
Ontem, o ARR da Anthropic foi divulgado.
62 mil milhões de dólares (aumento líquido mensal de cerca de 8 mil milhões de dólares, em comparação com 15 mil milhões de dólares no início de maio, taxa de crescimento mensal de 31%)
Os dados anteriores eram mais ou menos assim:
Fevereiro: 14 mil milhões de dólares (aumento líquido mensal de cerca de 5 mil milhões de dólares, taxa de crescimento de 55%)
Março: 19 mil milhões de dólares (aumento líquido mensal de cerca de 5 mil milhões de dólares, taxa de crescimento de 36%)
Abril: 30 mil milhões de dólares (aumento líquido mensal de cerca de 11 mil milhões de dólares, taxa de crescimento de +58%)
Final de maio: 54 mil milhões de dólares (taxa de crescimento de 80%)
Como a base é maior, certamente não é possível duplicar todos os meses como antes. Mas acho que os dados de junho são muito bons. Portanto, o primeiro ponto de preocupação está resolvido.
Quanto ao segundo conjunto de dados de observação, só poderemos saber durante a temporada de resultados de julho a agosto.
No próximo mês, acho que o índice provavelmente vai oscilar, porque todos estão à espera dos resultados das ações de peso para definir a direção.
A linha principal das últimas semanas tem sido: os fornecedores a montante do armazenamento a aproveitarem-se, e os consumidores de armazenamento a sofrerem.