A Mars Finance informa que, em 27 de junho, o mNAV da Strategy (MSTR) caiu abaixo de 1, o que significa que o mercado está atualmente a avaliar a empresa abaixo do valor do Bitcoin que detém. Isto é invulgar para a Strategy liderada por Michael Saylor. Durante anos, os investidores atribuíram à Strategy uma valorização superior ao valor das suas participações em Bitcoin, permitindo-lhe financiar-se de forma flexível quando necessário, e Saylor e a sua equipa aproveitaram isso ao máximo. Atualmente, as ações da Strategy caíram para cerca de 82 dólares, uma descida de aproximadamente 85% em relação ao máximo histórico de novembro de 2024, e o valor empresarial caiu para cerca de 50,4 mil milhões de dólares. Entretanto, com o preço do Bitcoin a rondar os 60.000 dólares, o valor do Bitcoin detido pela Strategy é de cerca de 51,1 mil milhões de dólares. Isto significa que o mercado está a avaliar toda a empresa abaixo do valor do Bitcoin que detém. Ao nível de avaliação atual, a emissão de novas ações pela Strategy seria diluidora, uma vez que a empresa estaria efetivamente a vender capital a um preço inferior ao valor dos ativos subjacentes. Embora isto não signifique que a Strategy não possa continuar a emitir novas ações, o financiamento a este nível de avaliação pode gerar mais críticas. Anteriormente, as compras recentes de Bitcoin pela Strategy já tinham diluído os acionistas ordinários e gerado oposição na comunidade. O mercado receia que a Strategy se esteja a tornar cada vez mais num fundo fechado, em vez de uma empresa operacional. Instrumentos semelhantes normalmente registam um prémio em relação às participações subjacentes em Bitcoin quando a procura é forte, mas podem negociar com desconto durante longos períodos após o enfraquecimento do sentimento dos investidores. No entanto, ao contrário dos trusts fechados tradicionais, a Strategy ainda dispõe de várias ferramentas, incluindo a emissão de dívida ou capital quando tal for accretivo, o resgate ou refinanciamento de títulos, a geração de fluxo de caixa operacional através do negócio de software e a gestão ativa da estrutura de capital.

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A Strategy MNAV caiu abaixo de 1, o valor de mercado já está abaixo do valor das suas participações em Bitcoin.

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