#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

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O índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), a medida de inflação preferida da Reserva Federal, subiu para 4,1% em termos homólogos em maio, contra 3,8% em abril. Este é o valor mais alto desde abril de 2023 e a primeira vez acima dos 4% em três anos.
O PCE subjacente, que exclui energia e alimentação voláteis, ficou nos 3,4% anuais, o valor mais alto desde outubro de 2023.
Em termos mensais:
· PCE global: +0,4% (ligeiramente abaixo da previsão de 0,5%)
· PCE subjacente: +0,3% (em linha com as expectativas)
O que Impulsionou o Aumento
O principal culpado foram os preços da energia. A guerra liderada pelos EUA contra o Irão fez disparar os preços do petróleo e da gasolina, com os bens e serviços relacionados com a energia a subirem 4% no mês. Os preços dos alimentos também subiram ligeiramente 0,1%.
A inflação dos serviços acelerou para 0,5% face aos 0,3% de abril, impulsionada pelos serviços de transporte (subida de 0,8%) e serviços financeiros/seguros (subida de 1,2%), refletindo os custos mais elevados do combustível para aviões e a subida do mercado de ações.
O Consumidor Aguentou-se
Apesar dos preços mais elevados, a despesa manteve-se surpreendentemente forte. As despesas de consumo pessoal saltaram 0,7% em maio, superando tanto as previsões como a taxa de inflação. Os consumidores foram ajudados por reembolsos de impostos maiores este ano e por um mercado de ações forte, que amorteceram parte da dor nas bombas de gasolina. O rendimento pessoal também subiu 0,7% e a taxa de poupança situou-se nos 3%.
O que Significa para as Taxas
A Reserva Federal manteve as taxas inalteradas em 3,50%-3,75% na reunião de junho, mas as projeções atualizadas mostraram que os decisores políticos esperam aumentar os custos de financiamento este ano — sendo setembro visto agora como a data mais provável para uma primeira subida. O novo presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, fez da "garantia da estabilidade de preços" uma prioridade máxima, e a linguagem do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) tornou-se decididamente restritiva.
Uma Grande Ressalva
Estes dados podem já estar desatualizados. Desde que os EUA e o Irão assinaram um acordo de paz preliminar no início deste mês, os preços do petróleo caíram para níveis pré-guerra. Essa queda de junho não está refletida no PCE de maio. Muitos economistas acreditam agora que maio pode ter marcado o pico da inflação global.
Mas a inflação subjacente é uma história diferente. Os preços dos serviços, as tarifas e os custos dos semicondutores não vão recuar tão facilmente, e numa base anualizada de três meses, a inflação subjacente está a correr a 4%. A luta entre os falcões e as pombas na Reserva Federal está longe de terminar.