O novo ETF da BlackRock focado em rendimento de bitcoin, BITA, divulgou os resultados do seu primeiro período operacional, e os números ilustram concretamente como funcionam, na prática, estas estratégias de negociação de opções.
O fundo registou uma perda não realizada de $1,199,847, composta por $782,203 em ativos de bitcoin e $417,644 em ações da IBIT. Em contrapartida, o lucro resultante da estratégia de negociação de opções totalizou $344,849, composto por $79,073 de lucro realizado e $265,776 de ganhos de capital não realizados. Este valor representa aproximadamente 28.7% da perda total, pouco menos de 30%. Adicionando uma perda líquida de investimento de $5,337, a perda líquida total dos ativos resultante das operações foi de $860,335.
Compreender a lógica operacional do fundo explica por que razão estes números acabaram por se apresentar desta forma. A BITA detém diretamente bitcoin e ações da IBIT, mas vende opções de compra associadas à IBIT, num montante correspondente a aproximadamente 25% a 35% da sua carteira, abrindo gradualmente posições a uma taxa de cerca de 7.5% por semana, ao longo de um ciclo de vencimento de quatro semanas. Esta estratégia pode ter um desempenho superior em mercados estáveis ou ligeiramente descendentes, uma vez que os prémios das opções amortecem parcialmente as perdas, mas as opções vendidas durante uma forte tendência ascendente limitam os ganhos acima de um determinado nível de preço. Assim, pela sua própria conceção, o fundo restringe tanto o potencial de valorização como permanece totalmente exposto ao risco de queda, sendo que os prémios proporcionam apenas uma proteção parcial.
O valor líquido dos ativos por ação do fundo caiu de $50 em 21 de abril para $48.46 em 30 de junho, representando uma diminuição de 3.08%. O documento também refere que o próprio bitcoin caiu 4.43% e a IBIT 4.75% entre 9 de junho, quando o fundo realizou as suas compras iniciais, e o final do trimestre. Há aqui um detalhe metodológico a assinalar: estes três valores de desempenho são calculados a partir de datas de início diferentes, pelo que ainda não é possível comparar com precisão o verdadeiro efeito de cobertura da estratégia de opções.
É também referido que foi registada uma distribuição de $457,924.72 relativa ao período de junho, excedendo o lucro efetivo das opções em $113,075.72. Isto poderá indicar que uma parte da distribuição foi coberta pelos próprios ativos do fundo, em vez de resultar do retorno efetivo do investimento, numa dinâmica semelhante à questão do reembolso do capital no produto concorrente anteriormente analisado, a BTCI.
A diferença entre a promessa de “rendimento” e o retorno total efetivo em produtos baseados em estratégias de opções de compra cobertas é fundamental para quem se interessa por ETFs de bitcoin focados em rendimento. Os resultados iniciais da BITA demonstram concretamente que os prémios das opções proporcionam uma almofada de segurança, mas não uma proteção completa. Isto realça a necessidade de compreender claramente este compromisso entre rendimento e preservação do capital antes de investir em produtos deste tipo, uma vez que rácios de distribuição aparentemente elevados nem sempre refletem o retorno efetivo do investimento.
DYOR 🔎 NFA ✔️
#StockTradingShareChallenge #PartilhaDaMinhaNegociaçãoDoQixi
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O fundo registou uma perda não realizada de $1,199,847, composta por $782,203 em ativos de bitcoin e $417,644 em ações da IBIT. Em contrapartida, o lucro resultante da estratégia de negociação de opções totalizou $344,849, composto por $79,073 de lucro realizado e $265,776 de ganhos de capital não realizados. Este valor representa aproximadamente 28.7% da perda total, pouco menos de 30%. Adicionando uma perda líquida de investimento de $5,337, a perda líquida total dos ativos resultante das operações foi de $860,335.
Compreender a lógica operacional do fundo explica por que razão estes números acabaram por se apresentar desta forma. A BITA detém diretamente bitcoin e ações da IBIT, mas vende opções de compra associadas à IBIT, num montante correspondente a aproximadamente 25% a 35% da sua carteira, abrindo gradualmente posições a uma taxa de cerca de 7.5% por semana, ao longo de um ciclo de vencimento de quatro semanas. Esta estratégia pode ter um desempenho superior em mercados estáveis ou ligeiramente descendentes, uma vez que os prémios das opções amortecem parcialmente as perdas, mas as opções vendidas durante uma forte tendência ascendente limitam os ganhos acima de um determinado nível de preço. Assim, pela sua própria conceção, o fundo restringe tanto o potencial de valorização como permanece totalmente exposto ao risco de queda, sendo que os prémios proporcionam apenas uma proteção parcial.
O valor líquido dos ativos por ação do fundo caiu de $50 em 21 de abril para $48.46 em 30 de junho, representando uma diminuição de 3.08%. O documento também refere que o próprio bitcoin caiu 4.43% e a IBIT 4.75% entre 9 de junho, quando o fundo realizou as suas compras iniciais, e o final do trimestre. Há aqui um detalhe metodológico a assinalar: estes três valores de desempenho são calculados a partir de datas de início diferentes, pelo que ainda não é possível comparar com precisão o verdadeiro efeito de cobertura da estratégia de opções.
É também referido que foi registada uma distribuição de $457,924.72 relativa ao período de junho, excedendo o lucro efetivo das opções em $113,075.72. Isto poderá indicar que uma parte da distribuição foi coberta pelos próprios ativos do fundo, em vez de resultar do retorno efetivo do investimento, numa dinâmica semelhante à questão do reembolso do capital no produto concorrente anteriormente analisado, a BTCI.
A diferença entre a promessa de “rendimento” e o retorno total efetivo em produtos baseados em estratégias de opções de compra cobertas é fundamental para quem se interessa por ETFs de bitcoin focados em rendimento. Os resultados iniciais da BITA demonstram concretamente que os prémios das opções proporcionam uma almofada de segurança, mas não uma proteção completa. Isto realça a necessidade de compreender claramente este compromisso entre rendimento e preservação do capital antes de investir em produtos deste tipo, uma vez que rácios de distribuição aparentemente elevados nem sempre refletem o retorno efetivo do investimento.
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