A Festa da Memória Continua

Resultados extremamente fortes de $MU
Tão otimista
Aqui está a informação que precisa de saber:
A orientação para o Q4 superou as estimativas: $50B em receita, margem bruta de 86% e $31 de EPS, contra expectativas de $44B e $26. Mehrotra atribuiu a força diretamente ao papel em mudança da memória: "Os resultados financeiros recorde do Q3 fiscal da Micron e a perspetiva ainda mais forte para o Q4 refletem o valor estratégico da memória na era da IA." Com EPS de $31, a Micron está a anualizar acima de $120, representando um modesto rácio P/E de 10x
A margem bruta atingiu 84,9%, um recorde da empresa, acima dos 39% de há um ano. Sobre os SCAs que sustentam a durabilidade dessas margens, Mehrotra disse: "Acreditamos que os nossos Acordos Estratégicos com Clientes plurianuais irão aumentar significativamente a durabilidade e previsibilidade do forte desempenho financeiro da Micron."
Foram assinados 16 Acordos Estratégicos com Clientes, acima de um no último trimestre, garantindo três a cinco anos de fornecimento. Mehrotra explicou até onde isto chega: "Quando concluídos, esperamos que aproximadamente metade ou mais da receita da nossa empresa esteja sob estes"
Os clientes estão agora a contratar memória como um input estratégico escasso, não a comprando no mercado à vista. Mehrotra explicou porquê: "Os nossos clientes estão a reconhecer que as escassezes de oferta em memória e armazenamento levarão um tempo considerável a melhorar, mesmo enquanto esperamos que a oferta da indústria melhore gradualmente em 2028."
A escassez é explicitamente plurianual, não um ou dois trimestres de carência. Mehrotra disse que a escassez do mercado está "bloqueada para persistir além do calendário de 2027" no meio da expansão da IA e da mudança em toda a indústria para HBM, que está a excluir a disponibilidade de DRAM
O capex recorde está a ser justificado pela procura contratada por detrás dele. Um fio condutor central das observações preparadas foi a aceleração do capex para o Q4 e FY2027, com "a nova estrutura orientada para SCA ajuda a justificar e garantir os gastos de CapEx", incluindo um acordo plurianual com a ASML EUV e novas fábricas em Idaho, Nova Iorque, Virgínia, Taiwan, Singapura e Japão
O HBM4 está a aumentar mais rapidamente do que a geração anterior, minando a narrativa de "retardatário em relação à SK Hynix". Das observações preparadas, a rampa HBM4 12-high está "a seguir duas vezes mais rápido" do que a HBM3E 12-high, com mais de $1B em receita de HBM4 já enviada
Os retornos de capital estão a chegar, financiados pela geração recorde de caixa, não por alavancagem. A administração disse que espera "devolver 100% do nosso excesso de caixa aos acionistas." O trimestre fechou com $24.4B em caixa líquido e fluxo de caixa livre recorde
A Micron está agora a ser gerida como um fornecedor de infraestrutura de IA, não como uma empresa de memória de ciclo de consumo. Mehrotra enquadrou os gastos em torno dessa procura: "A Micron está a investir em níveis recorde em tecnologia, produtos e fornecimento para responder à procura rapidamente crescente dos nossos clientes." A receita do data center está a correr acima de uma taxa anualizada de $100B , com SSDs de data center sozinhos acima de $5B e a duplicar sequencialmente