Resuma a lógica e as razões para a queda do mercado de ações dos EUA e da Ásia de ontem à hoje:

1⃣ As expectativas de aumento de juros prejudicam as grandes empresas de tecnologia que atualmente gastam muito e têm fluxo de caixa atrasado: como GOOGLE, AMZN, MSFT
2⃣ O desempenho excelente da Zhìpǔ faz as pessoas questionarem se os grandes investimentos em modelos de linguagem pré-treinados são necessários, levando a dúvidas se os gigantes irão reduzir gastos, sendo que o principal afetado é o Google, que atualmente está atrás com o Gemini (apelidado de "feijão da América do Norte")
Essa situação lembra um pouco o momento anterior ao DeepSeek
3⃣ Antes do relatório financeiro da Micron, houve uma demanda de proteção de fundos, somada ao grande desleveraging do mercado de ações sul-coreano
4⃣ Rebalanceamento de pensões no final de junho e vendas em massa por estratégias quantitativas CTA
Analise cuidadosamente esses fatores negativos.
1、A questão do aumento de juros baseia-se nas falas hawkish do FOMC e nos dados passados do CPI, mas o problema é que a alta do CPI foi causada pelo preço do petróleo, e agora o conflito central foi resolvido, acho que não é um grande problema.
2、Sobre a Zhìpǔ, minha impressão é que a barreira de proteção entre os LLMs é um pouco baixa, e se você ficar um pouco menos inteligente, a migração dos usuários não passa de trocar de API.
A maior preocupação aqui é que, se os novos entrantes podem facilmente usar destilação ou imitação com baixo custo para alcançar os líderes, será que ainda faz sentido investir pesado na fronteira de pesquisa? No final, todos podem acabar presos em um dilema de prisioneiro, sem querer mais treinar modelos.
3、Sobre o relatório da Micron, acho que não há motivo para preocupação, pois, com base em várias expectativas e fontes de informação, o resultado deve ser um duplo superávit, mas a reação do mercado pode variar.
4、No aspecto de capital, tudo ficará melhor após junho.
Portanto, resumindo, o verdadeiro medo é que o capital possa não conseguir manter os gastos. A aparição da Zhìpǔ aumentou a ansiedade, e o aumento de alavancagem após a alta. Mas, até agora, não há nenhuma evidência de que os gastos estejam diminuindo, e, no geral, acho que ainda é uma oportunidade de comprar na baixa.