Análise do relatório de pesquisa: JPMorgan detalha o sentimento dos compradores antes do relatório trimestral da Micron, situação atual do setor de hardware

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Escrito por: Pesquisa de Tendências

Autor: Rita

Leitura de Tendências

Especialista do JPMorgan, Joshua Meyers, publicou um relatório em 21 de junho, que compila uma pesquisa de sentimento dos compradores antes do relatório trimestral da Micron, feedback de pré-entrevistas com empresas de hardware, atualização das previsões de gastos de capital em IA e dinâmicas de várias empresas-chave. A mensagem central do relatório: o setor de armazenamento, onde a Micron atua, continua sendo a direção de alta mais consensual no setor de IA, mas a sustentabilidade de altas margens de lucro e os métodos de avaliação estão gerando discussões. Na cadeia de suprimentos de hardware, a demanda por servidores, redes e armazenamento relacionados à IA permanece forte, mas há uma diferenciação entre ações específicas. Recomendado para investidores interessados nos setores de hardware e semicondutores das ações americanas.

Três conclusões principais

① O sentimento de compra antes do relatório trimestral da Micron ainda está elevado, mas duas questões estão em fermentação.

Meyers aponta que o armazenamento é uma das direções de alta com maior consenso no setor de tecnologia e no mercado como um todo. A demanda por IA continua a melhorar, e recentemente houve um crescimento inesperado na demanda por CPUs de agentes inteligentes, com o preço médio (ASP) subindo a cada pesquisa do setor. A demanda foi de fato afetada em certa medida, mas a resposta da oferta permanece relativamente contida. O mercado espera que a Micron anuncie mais acordos de longo prazo (SCA) neste trimestre, com cerca de 75% dos entrevistados acreditando que haverá novas assinaturas. O foco do mercado está em: a margem bruta da Micron já ultrapassou 80%, gerando discussões, como a empresa vê o potencial de aumento do ASP com a expansão de aplicações de IA, e até que ponto os detalhes dos acordos de longo prazo podem ser divulgados.

② Pesquisa prévia na cadeia de suprimentos de hardware: demanda forte por IA, diferenciação clara entre ações.

Meyers resumiu as conversas com empresas de hardware e equipamentos de rede. A perspectiva de margem de lucro da Celestica (CLS) melhorou, com maior confiança em projetos de redes de IA. Western Digital e Seagate se beneficiam da contínua melhora de preços, e, em um ambiente de oferta limitada, não precisam ceder preços na troca de gerações de produtos. Fabrinet (FN) tem uma previsão de crescimento mais previsível em seu negócio de módulos ópticos de IA, com produtos relacionados à Amazon começando a contribuir para a receita neste trimestre e aumentando gradualmente. Teradyne (TER) espera uma queda na receita no segundo semestre, mas a Google deve se tornar seu novo cliente VIP de computação no final do ano, representando uma importante fonte de crescimento para o próximo ano.

③ Previsões de gastos de capital em IA são revisadas para cima novamente, com crescimento de 29% no mercado de WFE em 2027.

A equipe global de semicondutores do JPMorgan elevou a previsão de crescimento do mercado de equipamentos de wafers (WFE) para 2026 de 21% para 28% (equivalente a 155 bilhões de dólares) e para 2027 de 18% para 29% (equivalente a 200 bilhões de dólares). As principais fontes de crescimento são DRAM, TSMC, Intel e Samsung foundry. O modelo de financiamento de infraestrutura de IA também está evoluindo, com a proporção de financiamento por dívida em projetos já ultrapassando 85%. Considerando que o valor de mercado após a conclusão do projeto é muito superior ao custo de construção, o valor de empréstimo real (LTV) é de cerca de 60%, indicando que as restrições de financiamento ao crescimento de gastos de capital em IA estão se enfraquecendo.

Sinal na cadeia de suprimentos que explica a melhora na margem de lucro da Celestica

Durante as comunicações prévias na cadeia de suprimentos de hardware, o feedback da Celestica (CLS) merece destaque.

Meyers aponta que, anteriormente, a Celestica tinha preocupações com os preços do Tomahawk (chip de switch da Broadcom), mas nesta última comunicação a postura melhorou significativamente. A empresa está mais confiante em repassar custos por meio de aumentos de preços e busca mais projetos de redes de IA baseados em racks, que oferecem margens mais altas. A expectativa do mercado é que a margem operacional de FY26 continue a tendência de expansão, possivelmente entre 10 a 20 pontos base. Para FY27, a perspectiva é mais otimista, com margens estáveis e liberação de alavancagem operacional, podendo fornecer orientações mais positivas na próxima divulgação de resultados.

No que diz respeito ao fornecimento de chips de IA, a Celestica trabalha com Broadcom e MediaTek, demonstrando maior confiança na cadeia de suprimentos do que a Arista Networks, com clientes de grande escala recebendo prioridade de fornecimento. Este sinal indica que a demanda por dispositivos de rede de IA ainda está concentrada nos principais fornecedores, e a capacidade de distribuição na cadeia de suprimentos está se tornando uma barreira competitiva.

Desempenho de curto prazo para validação, avaliação de longo prazo para ancoragem

O relatório trimestral da Micron é o catalisador mais imediato atualmente. O consenso de mercado já precificou uma forte performance trimestral, mas a variável real é o nível de detalhes na divulgação dos acordos de longo prazo. Se a cobertura do SCA puder fornecer maior visibilidade sobre a receita futura, a lógica de avaliação da Micron pode ser ainda mais reformulada.

Outro fator-chave no setor de hardware é o ritmo da demanda. Distribuidores como a CDW relataram que uma parte significativa da forte demanda por servidores e equipamentos de rede decorre de clientes que fizeram pedidos antecipados por medo de aumentos tarifários adicionais. Quanto tempo essa demanda antecipada pode durar é a maior incerteza para o segundo semestre do setor de hardware.

Três sinais a acompanhar:

• Nível de detalhamento na divulgação do SCA na Micron e a previsão de margem bruta.
• Se a Arista Networks conseguirá revisar para cima sua orientação anual na próxima divulgação.
• Se a receita de módulos ópticos da Fabrinet para a Amazon poderá atingir, dentro de um ano, US$ 250 milhões por trimestre, conforme o esperado.

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Este documento é uma compilação e interpretação de relatórios de pesquisa de terceiros pelo TideResearch. As classificações, preços-alvo, previsões de lucros e julgamentos citados representam apenas a opinião dos analistas dessas instituições, não refletindo necessariamente a posição do TideResearch, nem constituindo recomendação de investimento.

Ao ler, observe três pontos: 1) o preço-alvo é uma expectativa dos analistas para aproximadamente 12 meses futuros, sendo uma previsão e não uma promessa, sujeita a ajustes conforme o desempenho e o ambiente de mercado; 2) relatórios de venda geralmente tendem a ser otimistas, e algumas empresas cobertas têm relações de negócios com a corretora; 3) o valor do relatório reside na lógica principal e nas premissas, não em um preço-alvo específico. Foque na lógica, não apenas no preço.

O mercado apresenta riscos, decisões devem ser independentes. Este documento não deve ser usado como base para compra ou venda de qualquer valor mobiliário.

Fonte de dados: Relatório de pesquisa do JPMorgan (Joshua Meyers et al., 21 de junho de 2026) · Informações públicas da empresa

Pesquisa de Tendências · TideResearch · Junho de 2026