Sinal de fundo criptográfico? A Messari, avaliada em 300 milhões, foi vendida por apenas 10 milhões

Messari já foi a plataforma de dados mais próxima da Bloomberg no setor de criptomoedas, com uma avaliação de 300 milhões de dólares na sua fase de pico.

O seu fundador Ryan Selkis foi uma das primeiras pessoas a expor a insolvência da Mt.Gox, tornando-se conhecido por isso e, após esse feito, fundou a Messari, com o objetivo de integrar dados, pesquisas e divulgações do mundo cripto numa plataforma profissional. Ela cobre mais de 40 mil ativos cripto, e a conferência Mainnet, realizada anualmente em Nova Iorque, é uma das mais importantes do setor.

Em setembro de 2022, o braço de criptomoedas do fundo de hedge Brevan Howard liderou a rodada de financiamento Série B, com Point72 e Coinbase Ventures como co-investidores, avaliando a empresa em cerca de 300 milhões de dólares.

Em 12 de junho de 2026, a Messari foi adquirida pelo concorrente Blockworks por pouco mais de 10 milhões de dólares.

Esta não é a situação de uma empresa comum. Quando a avaliação no mercado primário e as moedas na sua carteira estão a encolher drasticamente, será que o setor de criptomoedas está a passar por uma reavaliação coletiva?

Setor de criptomoedas encolhe coletivamente

Em julho de 2024, o fundador da Messari, Selkis, deixou o cargo de CEO após uma série de declarações controversas, sendo substituído pelo cofundador Eric Turner. Em março de 2026, Turner também saiu, sendo substituído pelo CTO Diran Li, enquanto a empresa realizou uma grande redução de pessoal, mudando o foco para IA e anunciando que se tornaria uma empresa prioritariamente de IA.

Mas a IA não é apenas uma direção de transformação para a Messari, é também uma das razões do seu declínio. O produto principal da Messari eram relatórios de pesquisa e organização de dados; antes, um analista levava uma semana para escrever um relatório do setor, agora com ferramentas de IA consegue-se fazer em poucas horas. Quando o custo de pesquisa se aproxima de zero, torna-se difícil vender relatórios e ganhar dinheiro com eles. Este não é um problema cíclico, mas uma ameaça estrutural.

No final, a plataforma de dados e API da Messari foi integrada na Blockworks, encerrando uma história de oito anos de empreendedorismo.

Mas a Messari não é um caso isolado.

De 2025 a 2026, uma mudança mais silenciosa e profunda está a acontecer: empresas que não emitem tokens, que dependem de vender produtos e serviços para ganhar dinheiro, também não conseguem mais sustentar-se.

Plataformas de dados estão a fechar. DappRadar, que operou por sete anos, monitorando 93 blockchains e mais de 18 mil aplicações descentralizadas, com 500 mil utilizadores mensais, anunciou o encerramento em novembro de 2025, alegando "insustentabilidade financeira". A plataforma de análise on-chain Parsec, que operou por cinco anos, fechou em fevereiro de 2026. CoinGecko está a negociar uma venda total, tendo contratado o banco de investimento Moelis como consultor.

Mídias estão a ser vendidas por preços baixos ou a fazer cortes de pessoal. CoinDesk, um marco na mídia cripto, que chegou a rumores de venda por 300 milhões de dólares, cortou 45% da equipe de editores em agosto de 2023, sendo adquirida pela Bullish por cerca de 75 milhões de dólares em novembro do mesmo ano. Bankless, uma das marcas mais influentes no podcast cripto, com mais de 1300 episódios e um fundo de venture capital de 35 milhões de dólares, cortou silenciosamente a maior parte da equipe em maio deste ano.

A Blockworks, que comprou a Messari, também encerrou o seu departamento de notícias em outubro de 2025, concentrando todos os recursos na área de dados. O seu fundador afirmou de forma direta: os utilizadores estão a passar a ver os dados como a principal fonte de informação, e não as notícias.

A empresa de dados on-chain Dune cortou 25% do seu pessoal em maio de 2026.

VCs deixam de investir

Desde 2017, foram criados mais de 800 fundos de investimento em criptomoedas globalmente. Hoje, apenas cerca de metade ainda está ativa. Em 2025, 63% dos fundos de hedge cripto tiveram perdas.

Novos fundos também não conseguem captar dinheiro. No primeiro trimestre de 2026, foram criados apenas 8 novos fundos de VC em cripto, o número mais baixo desde o terceiro trimestre de 2020, com apenas 12% do valor arrecadado na alta de 2022. De outubro de 2025 a abril de 2026, os investimentos mensais em VC cripto caíram de 3,85 bilhões de dólares para 660 milhões, uma queda de mais de 80% em seis meses.

Para onde foi o dinheiro? Para IA. Em 2025, o financiamento de VC na área de IA atingiu 192,7 bilhões de dólares, ultrapassando pela primeira vez metade do total global de VC. Um parceiro do fundo de cripto Robot Ventures, fundado pelo criador do Compound, afirmou de forma direta: "A IA está a sugar o oxigénio, a atenção de talentos e LPs foi roubada. Muitas pessoas que deveriam estar a fazer cripto estão agora a criar empresas de IA."

As pessoas também estão a sair. Kyle Samani, cofundador da Multicoin Capital, que gere 5,9 bilhões de dólares em ativos e foi um dos primeiros e mais firmes investidores na Solana, anunciou em fevereiro que deixava a empresa, voltando-se para IA e robótica.

Num tweet posteriormente apagado, ele escreveu: "Criptomoedas não são tão interessantes quanto muitos (incluindo eu próprio) imaginavam." Até a Paradigm, um dos fundos de VC mais puros em cripto, começou a expandir os seus investimentos para IA e robótica.

Os fundos de VC em cripto de 2020 a 2022, que investiram em alta avaliação, ainda não devolveram dinheiro aos LPs. Estes deixaram de reinvestir, os fundos não conseguem captar novos recursos, não podem financiar novos projetos, as startups não conseguem financiamento, os produtos não avançam, encerram ou vendem por baixo. É uma cadeia de transmissão completa, que agora está a completar os seus últimos passos no mercado primário de cripto.

Um parceiro da Dragonfly Capital descreveu o ambiente atual com uma palavra: extinção em massa.

Talvez, seja um bom sinal

O Bitcoin caiu de um pico de 126 mil dólares em outubro do ano passado para cerca de 65 mil dólares agora, uma queda de quase 48%. A bolha das altcoins acelerou a limpeza, com a Starknet, avaliada em 8 bilhões de dólares, a cair para 200 milhões, uma redução de 95%. Scroll, Wormhole, Magic Eden também caíram mais de 95%. Mais de 70% dos tokens emitidos entre 2021 e 2022 hoje valem zero ou menos de uma décima parte do pico.

O índice de medo e ganância cripto atingiu 5 em fevereiro deste ano, caiu para 11 em março, e para 13 no início de junho, permanecendo por mais de 50 dias na zona de "medo extremo".

Na história, este índice só caiu abaixo de 10 três vezes: em dezembro de 2018, na crise do COVID em março de 2020, e em novembro de 2022, após o colapso da FTX. Após cada uma dessas quedas, o Bitcoin subiu mais de 500% nos três anos seguintes, sendo a mais extrema, em 2018, uma valorização de 2050%.

Outro sinal mais silencioso vem dos dados on-chain: os detentores de Bitcoin a longo prazo controlam atualmente cerca de 80% do fornecimento em circulação. Embora essa proporção esteja a subir lentamente ao longo do tempo, durante a forte correção de quase 50% desde o pico de 126 mil dólares, a percentagem de detentores de longo prazo manteve-se alta e a aumentar, formando um claro contraste com a tendência de preço. Isso indica que o mercado atual é dominado por investidores de longo prazo que não querem vender.

Historicamente, quando essa proporção se aproxima ou ultrapassa 75-80% e há uma forte correção de preço, costuma marcar o fundo do mercado de baixa.

No mercado primário, a última vez que o volume de negociações de VC cripto foi tão baixo foi em 2020, antes do verão DeFi. A última vez que se criaram tão poucos fundos novos também foi em 2020.

E quem falou em extinção em massa, a Dragonfly, em fevereiro, contrariamente à tendência, levantou 650 milhões de dólares para um novo fundo de cripto, 30% acima do objetivo. O seu managing partner afirmou: "O humor está em baixa, o medo é extremo, a sombra de um mercado de baixa cobre tudo." Mas o que fazem é continuar a investir. A última vez que a Dragonfly levantou fundos em plena crise foi em 2022, quando investiu na Polymarket e Ethena, tendo sido esse o seu fundo com melhor retorno.

A Blockworks, que comprou a Messari, acabou de concluir uma rodada de financiamento de 192 milhões de dólares em 29 de abril, com uma avaliação de 192 milhões, com o objetivo de consolidar o setor de dados cripto. Não está a expandir os negócios, mas a adquirir concorrentes a preços baixos.

Com o preço das moedas a cair à metade, o índice de medo a atingir valores de um dígito, a percentagem de investidores de longo prazo a aproximar-se do limite máximo, o volume de negociações de VC a regressar aos níveis de há cinco anos, e as empresas de infraestrutura a fechar ou a vender por baixo, cada sinal por si só parece pessimista. Mas, quando aparecem todos ao mesmo tempo, a história mostra que só aconteceu três vezes, e após cada uma delas, uma nova grande fase de ciclo se inicia.

De 300 milhões a 10 milhões, parece o fim de uma era. Mas cada fundo de ciclo verdadeiro parece nunca parecer uma oportunidade.