As taxas de juro no Japão atingiram o nível mais alto em trinta anos, mas o mercado de criptomoedas quase não foi afetado. Isto contrasta claramente com agosto do ano passado, quando o Banco do Japão inesperadamente aumentou as taxas de juro, provocando o colapso global de negociações de arbitragem e uma queda de 15% no preço do BTC em um único dia.

Na altura, o pânico no mercado resultou do encerramento de posições de arbitragem em yen, com muitas instituições a emprestar yen de baixo custo para comprar ações americanas e ativos criptográficos, sendo forçadas a liquidar as posições devido ao aumento das taxas.
Por sua vez, este aumento de taxas já foi totalmente precificado, e o mercado já realizou a desalavancagem antecipadamente.
Uma mudança mais profunda é que a sensibilidade do mercado de criptomoedas às taxas macroeconómicas está a diminuir. A correlação entre BTC e ações americanas caiu de 0,6 para cerca de 0,3, com mais fundos institucionais a entrarem através de ETFs, em vez de arbitragem alavancada.
O aumento das taxas no Japão já não impacta diretamente a liquidez das criptomoedas.
Contudo, o risco ainda persiste. Se o Banco do Japão continuar a apertar a política monetária, as posições globais de arbitragem em yen poderão lentamente ser desfeitas.
Só que desta vez, o mercado de criptomoedas já não é aquele terminal de transmissão frágil de antes.
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