A gestão de reservas de stablecoins já não é mais uma tarefa exclusiva da BlackRock. O Bank of New York Mellon lançou um fundo do mercado monetário compatível com a Lei GENIUS, que atende diretamente às necessidades de reserva dos emissores de stablecoins.

Por trás disso, existem duas lógicas: uma é que, após a implementação do quadro regulatório, a custódia de reservas em conformidade tornou-se uma necessidade premente, e quem conseguir obter um produto de nível bancário primeiro poderá garantir o emissor; a outra é que os gigantes tradicionais de gestão de ativos veem as stablecoins como o próximo mercado de gestão de caixa de trilhões, com a competição se expandindo de ETFs para fundos do mercado monetário.
Para o mercado de criptomoedas, isso significa que o respaldo de crédito das stablecoins está migrando de garantias puramente on-chain para instrumentos financeiros tradicionais. A transparência das reservas e a taxa de retorno influenciarão a escala de adoção das stablecoins, mas também trazem novos riscos sistêmicos — se o fundo do mercado monetário subjacente sofrer um resgate em massa, a pressão de desancoragem das stablecoins pode se intensificar instantaneamente.
Os leitores devem estar atentos: conformidade não equivale a segurança. Os fundos do mercado monetário sob a Lei GENIUS ainda podem enfrentar desalinhamento de liquidez, e concentrar reservas em um único banco por parte do emissor de stablecoins constitui uma nova vulnerabilidade de ponto único de falha.
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