Serenity: O impacto da IA é comparável à Revolução Industrial, ainda não há sinais claros de ponto de inflexão nos gastos de capital

BlockBeats notícia, 16 de junho, Serenity publicou um artigo afirmando que, pessoalmente, acredita que a IA é a tecnologia mais disruptiva da história da humanidade. Seu impacto pode ser comparável às revoluções agrícola ou industrial. Empresas representadas por OpenAI, Anthropic e xAI estão impulsionando uma corrida rumo à «superinteligência», cujo impacto econômico a longo prazo pode ser difícil de quantificar, incluindo avanços médicos (como tratamentos contra o câncer), aceleração da pesquisa científica (como computação quântica) e aumento geral da produtividade. Ao mesmo tempo, a IA também pode trazer substituição estrutural da força de trabalho, elevando significativamente as margens de lucro das empresas a médio e longo prazo e remodelando os caminhos do crescimento macroeconômico.

Do ponto de vista macroeconômico e da estrutura industrial, o governo dos EUA também possui motivos estratégicos para continuar promovendo a construção de infraestrutura de IA, especialmente em capacidades militares, segurança cibernética e competição tecnológica, para evitar ficar atrás na corrida tecnológica entre China e EUA. Portanto, mesmo que, a curto prazo, o retorno comercial do treinamento e inferência de modelos de IA ainda não cubra totalmente os custos, o apoio político e subsídios estratégicos podem sustentar a expansão contínua da indústria. No nível de financiamento, gigantes de nuvem e plataformas como Microsoft, Amazon e Alphabet dependem de fluxos de caixa robustos para sustentar os investimentos de capital, enquanto a sustentabilidade do Meta Platforms e Oracle é relativamente mais controversa. Ao mesmo tempo, o mercado começa a prestar atenção a certos financiamentos por dívida relacionados à infraestrutura de IA e às estruturas de avaliação, como a CoreWeave, que podem enfrentar pressões entre custos de dívida e expectativas de crescimento.

Apesar de preocupações de bolha no mercado quanto a «financiamento circular» e «refluxo de pedidos» (como acordos de compra de longo prazo entre fornecedores de nuvem e cadeias de suprimentos de GPU), por exemplo, Nvidia e AMD com fornecedores de nuvem downstream e novos provedores de serviços de nuvem, experiências históricas mostram que essas preocupações tendem a se dividir ou corrigir à medida que os resultados aparecem. Ao mesmo tempo, a cadeia de suprimentos de semicondutores e comunicações ópticas upstream (incluindo armazenamento e interconexões de alta velocidade) ainda é considerada em fase de expansão de demanda, e não no final de uma bolha. As variáveis principais de observação do mercado atualmente concentram-se em três pontos: se o investimento de capital em IA atingirá o pico, se surgirão riscos de financiamento ou transmissão de demanda relacionados ao OpenAI, e se o Federal Reserve irá apertar a liquidez antecipadamente devido ao equilíbrio entre inflação e crescimento. Na ausência de sinais claros de mudança de ciclo, o mercado geralmente acredita que o ciclo de investimento de capital impulsionado por IA ainda pode se estender por pelo menos uma fase de médio prazo.