Todos estão a assistir ao rebote do BTC numa negociação entre EUA e Irão que ainda não foi formalmente assinada.

Cinco coisas que são mais significativas numa perspetiva de 30 dias:
① A BlackRock lançou o BITA ontem.
O primeiro ETF de Bitcoin com rendimento na história. Opções cobertas no IBIT. Objetiva um rendimento anual de 15–25% enquanto captura 70% do potencial de valorização do BTC. O Goldman tem um produto concorrente a chegar em julho. A BlackRock apresentou o Formulário 8-A a 11 de junho; venceu-os por semanas. Isto não é um lançamento de produto. É a abertura de uma nova categoria de produtos de BTC. O capital à procura de rendimento agora tem um ponto de entrada nativo do TradFi.
② A dificuldade de mineração de Bitcoin caiu 10,09% em 14 de junho.
A 11ª maior ajustamento descendente na história do Bitcoin. A dificuldade caiu de 138,96T para 124,93T. O custo de mineração ainda é de 84 mil dólares. O BTC está a 66 mil dólares. Os sobreviventes ainda estão no prejuízo. A hashrate que saiu não está toda a regressar porque uma parte significativa migrou permanentemente para infraestruturas de IA/HPC. A rede ficou mais limpa. Os mineiros ineficientes desapareceram.
➂ 33,58 mil milhões de dólares em RWAs tokenizados estão na cadeia.
Esse capital não se moveu durante a queda. Não entrou em pânico. Não perseguiu o bounce do Irão. O capital RWA não é capital de negociação, é capital de infraestrutura. 33,58 mil milhões de dólares que se comportam como uma camada base, não uma posição, representam uma presença institucional diferente dos fluxos de ETF à vista.
➃ 60 endereços de baleias com 60 ETH esvaziaram-se em 60 dias.
O número de carteiras com mais de 10.000 ETH caiu de 1.100 para 1.030 em dois meses. Estas não são saídas de retalho. São consolidações e realocações estruturadas por entidades com posições de vários milhões de dólares. Não twitaram sobre isso. Simplesmente saíram.
➄ O volume de perpétuos na DEX aumentou +64% semana a semana durante a queda.
Enquanto os ETFs sangravam, os traders na cadeia estavam ativos. Dois mercados separados a correr em paralelo: um institucional e impulsionado por ETFs, outro nativo e impulsionado pelo protocolo. O mercado na cadeia não esperou por clareza macroeconómica. Negociou através dela.
Minha opinião:
Todos os cinco apontam na mesma direção. A estrutura do cripto está a mudar mais rápido do que o preço. As categorias de produtos ETF estão a expandir-se. Os mineiros fracos estão a ser eliminados. O capital institucional está a tornar-se capital de camada base. O dinheiro inteligente de ETH está a reposicionar-se silenciosamente. Os mercados na cadeia estão a amadurecer independentemente dos fluxos do TradFi.
O preço é a última coisa a refletir a estrutura.
O rebote curto do BTC é ruído. Este é o sinal.