MRVL volta a 300 dólares, a Marvell Technology pode atingir um novo máximo em junho?

Marvell Technology（MRVL） recentemente passou por uma forte valorização impulsionada pela narrativa de infraestrutura de IA, com o preço das ações retornando aos 300 dólares, a apenas um passo do seu recorde histórico. Até 16 de junho de 2026, de acordo com os dados de mercado da Gate, o MRVL está temporariamente cotado a 308,88 dólares, com uma alta de 10,43% hoje, retornando acima de 300 dólares após uma semana.

Desde o início de 2026, a valorização acumulada das ações MRVL atingiu quase 140%—158%, com várias sessões de alta superior a 30%. Mas, junto com essa rápida subida, há discussões acaloradas no mercado sobre bolhas de avaliação e correções técnicas. Se o MRVL poderá atingir novos máximos em junho depende de a demanda estrutural por construção de data centers de IA continuar se traduzindo em crescimento de desempenho verificável, e se a avaliação elevada atual não está excessivamente precificando expectativas de crescimento futuras.

Quais são os fatores que impulsionaram o retorno às 300 dólares

O principal catalisador dessa alta do MRVL veio da declaração pública do CEO da Nvidia, Jensen Huang, na Computex 2026, no início de junho de 2026. Huang afirmou que a Marvell tem potencial para se tornar uma “próxima empresa de valor de um trilhão de dólares”, o que impulsionou o mercado. Com essa notícia, o preço pré-mercado do MRVL nos EUA subiu mais de 25% em 2 de junho de 2026. Depois, analistas da Stifel rapidamente elevaram o preço-alvo de 12 meses de 230 para 321 dólares, reafirmando a recomendação de compra, citando a crescente valorização do mercado na posição da empresa em data centers e ciclos de investimento em IA. A Raymond James também elevou seu preço-alvo de 105 para 235 dólares, mantendo forte recomendação de compra. Essas revisões de rating reforçaram o consenso de alta no mercado, levando o preço das ações de cerca de 220 dólares para perto de 300 dólares.

Do ponto de vista de lógica de negócios, a declaração de Huang não foi feita do nada. Com a expansão de data centers de IA para dezenas de milhares ou até milhões de GPUs/XPU, a comunicação de alta velocidade entre milhares de chips tornou-se tão importante quanto o poder de processamento. A Marvell é líder global em chips DSP (processamento de sinais digitais) e redes de troca, com produtos que abrangem DSP de fibra óptica, DSP PAM e a série de switches Teralynx, utilizados em grandes data centers globais, com milhões de portas implantadas. Além disso, a Nvidia já investiu 2 bilhões de dólares na Marvell em março de 2026, integrando-a ao ecossistema NVLink Fusion, antes mesmo de Huang fazer declarações públicas, indicando que o reconhecimento do valor tecnológico da Marvell já existia internamente na indústria. Assim, a quebra de 300 dólares é mais uma precificação de fatos existentes pelo mercado do que uma simples reação emocional.

Quão sólida é a fundamentação do negócio de data centers de IA

O negócio de data centers de IA da Marvell já entrou na fase de realização de resultados quantificáveis, deixando a fase de “história de crescimento”. Segundo dados do relatório financeiro oficial, até 2 de maio de 2026, no primeiro trimestre fiscal de 2027, a receita total atingiu 2,418 bilhões de dólares, com crescimento de 28% ano a ano, superando as expectativas do mercado. A receita de data centers foi de 1,833 bilhões de dólares, representando 76% do total, marcando a transformação completa de uma antiga fabricante de chips de armazenamento e rede em uma gigante de infraestrutura de IA.

No aspecto de lucros, a margem bruta ajustada (Non-GAAP) manteve-se alta, em 58,9%, e o lucro por ação ajustado foi de 0,80 dólares, alinhado às expectativas do mercado. Ainda mais importante, a gestão forneceu guidance de desempenho muito acima do esperado: para o segundo trimestre fiscal de 2027, a receita mediana prevista é de cerca de 2,7 bilhões de dólares, crescimento de aproximadamente 35% em relação ao ano anterior. Na conferência Evercore TMT, a empresa elevou sua previsão de receita anual de 2027 para cerca de 11,5 bilhões de dólares, com crescimento de mais de 70% na previsão de crescimento da receita de interconexão, que antes era de cerca de 50%. Para o ano fiscal de 2028, a meta de receita foi fixada em 16,5 bilhões de dólares, com o negócio de ASICs personalizados estimado em mais de 4 bilhões de dólares nesse período.

De uma perspectiva de longo prazo, a gestão estima que, se a Marvell conquistar cerca de 20% de participação no mercado de chips sob medida, sua receita anual de chips personalizados poderá atingir entre 10 e 11 bilhões de dólares na temporada fiscal de 2029. Esses números têm uma trajetória de execução clara: a produção em massa de produtos PAM DSP de cada geração (1,6T já implantado em larga escala em 2026, 3,2T planejado para 2027), além da capacidade de componentes-chave como lasers, já está garantida, com pedidos convertidos em crescimento visível.

Por que há uma grande divergência entre os analistas de Wall Street sobre o preço-alvo da MRVL

Apesar dos fundamentos sólidos, 38 analistas de Wall Street têm uma média de preço-alvo de aproximadamente 208,64 dólares para 12 meses, com o máximo de 300 dólares (HSBC) e o mínimo de 180 dólares (Goldman Sachs). Essa diferença de 120 dólares reflete uma divergência profunda na avaliação, e não uma discordância sobre o crescimento do setor de infraestrutura de IA.

Os otimistas fundamentam-se na perspectiva de construção de data centers de IA e na estratégia da Marvell na cadeia de valor. A Stifel, usando uma avaliação com um múltiplo de 55 vezes o lucro estimado para 2027, elevou seu preço-alvo para 321 dólares, acreditando que a posição da empresa na superciclo de IA está cada vez mais reconhecida pelo mercado. O Bank of America elevou seu preço-alvo de 200 para 240 dólares, prevendo que o lucro por ação ajustado de Marvell para 2029 será de cerca de 10,02 dólares, aproximadamente três vezes o lucro atual estimado.

Por outro lado, os pessimistas preocupam-se com o nível de avaliação e a concentração de clientes. A Goldman Sachs mantém uma classificação neutra, com preço-alvo de apenas 125 dólares, implicando uma queda de cerca de 40% em relação ao preço atual de 208,26 dólares. Essa avaliação baseia-se em um múltiplo de 28 vezes o lucro normalizado de 4,50 dólares por ação, e depende do crescimento de data centers, do progresso na parceria com a Google em ASICs, e das mudanças na demanda provocadas pela AI Agentic. Além disso, a MRVL tem um múltiplo de preço sobre lucro (P/E) de aproximadamente 66 vezes, um beta de cerca de 2,25, e uma receita de chips sob medida altamente concentrada em poucos clientes de grande escala, fatores que aumentam a volatilidade e o risco de queda do preço.

Quais variáveis podem afetar a alta até os 300 dólares em junho

Do ponto de vista técnico, a MRVL atualmente está em uma zona de alta volatilidade entre aproximadamente 280 e 320 dólares, após uma forte expansão impulsionada pela IA. Os suportes principais estão na faixa de 280-290 dólares, enquanto a resistência de curto prazo fica entre 320-330 dólares. A quebra acima de 350 dólares confirmaria a continuação da tendência. Com o preço se aproximando do marco de 300 dólares, as opções de compra e venda podem gerar uma intensa batalha entre touros e ursos: se o volume abrir e o preço se consolidar acima de 300 dólares, o fluxo de compra de tendência deve continuar; se falhar várias tentativas de ultrapassar esse nível, o risco de realização de lucros e de queda com volatilidade implícita deve aumentar.

No aspecto de fluxo de capital, após uma rápida alta no início de junho, o volume de negociações também aumentou, e o foco do mercado mudou de “buscar ações beneficiadas pela IA” para “quanto mais pode subir” e riscos de correção. Um sinal importante é que, embora o preço tenha subido bastante após a declaração de Huang, já há muitas premissas otimistas incorporadas na precificação, não apenas suporte de pedidos de curto prazo. Em outras palavras, mesmo com os fundamentos da narrativa de IA intactos, há uma pressão de correção técnica se acumulando.

Para investidores de longo prazo, uma variável importante é o ritmo de comercialização de tecnologias ópticas de próxima geração, como CPO. Atualmente, o maior crescimento vem de produtos maduros como PAM DSP, drivers TIA e módulos ópticos de 400G/800G/1,6T, enquanto tecnologias de maior valor por cluster, como ópticos de grande escala e CPO, ainda estão em preparação para produção em massa prevista para 2027. Isso significa que a avaliação atual do mercado, que ainda depende de uma narrativa de infraestrutura de IA, inclui uma parte significativa de tecnologias de interconexão de próxima geração ainda não comercializadas em larga escala. O progresso real na comercialização do CPO será uma variável-chave para validar a continuidade do crescimento após 2027.

A avaliação está excessivamente otimista em relação ao crescimento futuro?

A avaliação da Marvell é o núcleo das divergências atuais do mercado. Com uma previsão de receita de 11,5 bilhões de dólares para 2027, o relação preço/vendas já está em níveis elevados. Mas, se considerarmos a meta de 16,5 bilhões de dólares para 2028, essa relação começará a ser digerida, desde que a empresa cumpra suas promessas de crescimento. O analista Rosenblatt aponta que, apesar do P/E de aproximadamente 65,64 vezes, a relação de crescimento de lucros em relação ao P/E (PEG) de cerca de 0,16 torna a avaliação atraente após ajustes de crescimento. A previsão é que a Marvell possa alcançar uma taxa composta de crescimento de receita e lucro de mais de 40-50% nos próximos anos.

Por outro lado, a Goldman Sachs mantém uma postura cautelosa, destacando que os indicadores de avaliação baseados em GAAP ainda estão elevados, e que o lucro líquido GAAP é significativamente afetado por despesas de incentivos de ações e amortizações de aquisições. No primeiro trimestre fiscal de 2027, o lucro líquido GAAP foi de apenas 34,5 milhões de dólares, enquanto o lucro líquido ajustado foi de 718 milhões de dólares, uma grande disparidade que reflete custos de incentivos, aquisições e integrações. Isso indica que a qualidade dos lucros atuais ainda é afetada por despesas de fusões, aquisições e incentivos de opções de ações, e que a avaliação baseada em Non-GAAP assume que esses custos irão diminuir ou serem compensados por crescimento futuro.

Outro ponto importante é que a avaliação de mercado da Marvell, de aproximadamente 2,64 trilhões de dólares, precisaria de cerca de cinco anos de crescimento de 30% ao ano para atingir o trilhão de dólares de valor de mercado. A declaração de Huang sobre a “empresa de um trilhão de dólares” deve ser vista como uma referência ao potencial de longo prazo, não como uma previsão de curto prazo.

Como o ambiente macro do setor de semicondutores pode influenciar o movimento da MRVL

Do ponto de vista do ciclo do setor, o mercado de semicondutores está em uma nova fase de crescimento estrutural impulsionado pela IA. A UBS estima que os gastos globais com equipamentos de fabricação de wafers atingirão cerca de 147 bilhões de dólares em 2026, subindo para aproximadamente 198 bilhões em 2027, e podendo alcançar 247,5 bilhões em 2028, um crescimento de mais de 100% em três anos. Além disso, alguns clientes já fornecem previsões de demanda de até oito trimestres, algo inédito na história de quase 30 anos da equipe da UBS nesse setor, indicando que o ciclo de alta dos equipamentos pode durar mais do que o esperado.

Na área de memória, o déficit de oferta de DRAM deve ser de cerca de 8% em 2026, e de NAND de aproximadamente 5%, com a escassez prevista até 2027. A SEMI revisou suas previsões anuais para cima, e a SK Hynix anunciou um plano de dobrar sua capacidade de produção em cinco anos, reforçando a continuidade do ciclo de alta do setor de semicondutores.

Para a Marvell, a expansão contínua dos gastos em equipamentos de semicondutores significa que os grandes clientes de nuvem (hyperscalers) terão uma visibilidade de capital de longo prazo. Esses clientes são os principais compradores de ASICs sob medida e produtos de interconexão óptica da Marvell. Desde que o ciclo de gastos em infraestrutura de IA global não seja interrompido, o ambiente macro de demanda por seus produtos deve se manter sustentado. No entanto, é importante notar que o beta da MRVL atualmente é de aproximadamente 2,25, indicando que ela tende a apresentar uma volatilidade significativamente maior que o mercado em momentos de ajuste sistêmico. Quando o setor estiver em alta, os ganhos serão amplificados; em momentos de mudança de cenário macroeconômico ou de expectativas do setor, as perdas também serão potencializadas.

Resumo

A volta do MRVL acima de 300 dólares é, essencialmente, uma reavaliação de valor impulsionada pela narrativa de infraestrutura de IA, reforçada pelo apoio de líderes do setor. Os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2027, com receita recorde de 2,418 bilhões de dólares e 76% de participação de receita de data centers, confirmam a efetividade da transformação para uma fornecedora de infraestrutura de IA pura. A possibilidade de atingir novos máximos em junho dependerá de três variáveis principais: (1) se a zona de suporte de 280-290 dólares se manterá na recente consolidação; (2) se o ritmo de capital de grandes clientes e a concretização de pedidos de ASICs estarão alinhados às previsões; (3) se a realização de lucros em níveis elevados poderá ocorrer por meio de oscilações de preço, sem uma queda acentuada.

De uma perspectiva de longo prazo, a Marvell possui um portfólio completo de produtos nas três principais áreas de ASICs sob medida, interconexão óptica e redes de troca, além de ter consolidado sua posição na cadeia de valor de IA por meio do investimento estratégico da Nvidia e do acesso ao ecossistema. Mas, no curto prazo, o progresso na produção em massa de tecnologias de próxima geração como CPO, a melhora na rentabilidade sob GAAP, e as divergências entre os analistas quanto ao preço-alvo, indicam que a batalha pelo nível de 300 dólares continuará sendo uma disputa intensa entre touros e ursos, com alta participação de ambos.

FAQ

Q1: Quais foram as principais razões para a alta do MRVL nesta rodada?

A1: O catalisador direto foi a declaração do CEO da Nvidia, Jensen Huang, na Computex 2026, de que a Marvell tem potencial para se tornar uma próxima empresa de valor de um trilhão de dólares, além de várias instituições de Wall Street elevarem seus preços-alvo. Do ponto de vista fundamental, o primeiro trimestre fiscal de 2027 mostrou receita de 2,418 bilhões de dólares, crescimento de 28%, com 76% de participação de data centers, apoiando a narrativa de transformação para fornecedora de infraestrutura de IA.

Q2: Qual é a posição central da Marvell na cadeia de valor de IA?

A2: A Marvell atua na camada de interconexão de data centers de IA, com foco em três áreas principais: ASICs personalizados (para grandes provedores de nuvem), produtos de interconexão óptica (DSP, retimers, módulos ópticos) e chips de rede de troca (série Teralynx). Quando a escala dos clusters de IA passar de milhares para milhões de unidades, a comunicação entre chips se torna tão importante quanto o processamento.

Q3: O valuation atual da MRVL está elevado?

A3: Existem divergências claras. Com base no P/E GAAP de aproximadamente 66 vezes, está elevado; mas, considerando o PEG de cerca de 0,16, ajustado pelo crescimento, a avaliação fica mais atrativa. Analistas como Goldman Sachs (preço-alvo de 125 dólares) e Stifel (preço-alvo de 321 dólares) refletem essa diferença de avaliação de mercado.

Q4: Quais são os principais riscos enfrentados pela MRVL?

A4: Riscos incluem alta volatilidade (beta de aproximadamente 2,25), concentração de receita de chips sob medida em poucos clientes grandes, tecnologias de próxima geração ainda não em produção em larga escala, e lucros sob GAAP afetados por despesas de incentivos e aquisições, além de diferenças entre métricas GAAP e Non-GAAP.

Q5: Qual o impacto da tecnologia CPO na estratégia de longo prazo da Marvell?

A5: CPO (packaged optical) combina componentes ópticos com chips de processamento, aumentando a densidade de largura de banda e reduzindo consumo de energia. A Marvell tem mais de uma década de experiência na área, e essa tecnologia é vista como caminho central para expandir clusters de milhares para milhões de unidades. A produção em massa de CPO está prevista para começar em 2027, com receitas anuais de bilhões de dólares a partir de 2028, mas ainda há um longo caminho de validação e implementação.