Instituição: A reforma da estrutura de mercado da SEC dos EUA pode tornar-se a variável de regulação de criptomoedas mais importante este ano, beneficiando ações tokenizadas e negociações AMM

BlockBeats notícia， 15 de junho, o banco de investimento Benchmark afirmou em seu mais recente relatório que a proposta da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) de revogar a Regra 611 e a Regra 610(e) do Regulation NMS pode se tornar a "mudança regulatória mais decisiva" que afetará a estrutura do mercado de criptomoedas e ativos tokenizados em 2026.

A proposta foi divulgada em 11 de junho, com a intenção de eliminar regras de proteção de negociação e restrições de cotação que estão em vigor há quase 20 anos no mercado de ações dos EUA. A SEC afirmou que essa medida visa reduzir os custos de negociação e oferecer maior espaço para competição de mercado e inovação tecnológica.

A análise do Benchmark indica que a regra atual 611 (regra de proteção de ordens) exige que as negociações sigam o melhor preço de compra e venda nacional (NBBO), enquanto a regra 610(e) limita fenômenos de "preço travado/cotações cruzadas". Esses mecanismos são eficazes no sistema de correspondência tradicional, mas representam restrições estruturais para modelos de Automated Market Makers (AMM) em finanças descentralizadas (DeFi).

O relatório aponta que, se essas regras forem revogadas, as barreiras de conformidade para ações tokenizadas e sistemas de negociação na cadeia serão significativamente reduzidas, facilitando a entrada de modelos de negociação baseados em AMM no sistema de mercado de capitais dos EUA.

Quanto aos beneficiários potenciais, o Benchmark destaca a Securitize, considerando que ela, como provedora de infraestrutura de valores mobiliários tokenizados, será a mais diretamente beneficiada, enquanto Coinbase e Galaxy Digital também se beneficiarão da expansão de infraestrutura de negociação, market making e custódia.

No entanto, o relatório também enfatiza que a mudança regulatória não resolve todas as questões centrais, como o sistema de registro de bolsas, estruturas de custódia e liquidação, além de a posição legal das negociações nativas de DeFi ainda precisar de maior clareza. A expectativa geral é que, posteriormente, "mecanismos de isenção de inovação" se tornem políticas de suporte essenciais. A SEC já iniciou um período de consulta pública de 60 dias sobre a proposta, e o mercado prevê que a votação final possa ocorrer no início de 2027.