O ouro volta a 4300 dólares, por que a "paz" na verdade fez o preço do ouro disparar?

Após a notícia de que os EUA e o Irã chegaram a um acordo de paz, quase todos os ativos de risco estão em alta, e, de acordo com a lógica, o arrefecimento da guerra e a diminuição da procura por proteção deveriam fazer o ouro recuar. Mas a realidade deu uma forte bofetada a todos: o ouro à vista disparou, voltando a atingir a barreira de 4300 dólares, com um aumento intradiário superior a 2%, e a prata de Londres subiu quase 5% em sintonia.

Por trás dessa reação estranha e anormal, escondem-se três níveis de lógica.

Primeiro, a recuperação das expectativas de inflação impulsiona o movimento. O IPC de maio dos EUA subiu para 4,2% ao ano, atingindo o nível mais alto desde maio de 2023, sendo que o aumento dos preços de energia foi o principal motor. A expectativa de reabertura do Estreito de Hormuz está se desvanecendo rapidamente, o que reduz a tensão no fornecimento de energia e faz com que as expectativas de inflação no mercado diminuam visivelmente. O mercado, então, ajustou para baixo suas apostas de aumento de juros pelo Federal Reserve — a redução das taxas de juros reais diminui o custo de oportunidade de manter ouro e fornece impulso para o aumento do preço do ouro.

Segundo, o mercado ainda não confia totalmente no acordo. O ouro à vista, em uma negociação puramente de preferência por risco, deveria estar sendo vendido, mas continua recebendo compras constantes perto de 4300 dólares, transmitindo um sinal claro: o mercado ainda não confia totalmente na durabilidade do acordo. Um acordo não assinado enfrenta riscos de execução, e qualquer sinal de instabilidade pode reacender a demanda por proteção, e o ouro está ali justamente para isso.

Terceiro, a lógica estrutural de longo prazo das compras de ouro pelos bancos centrais ainda está em vigor. O Banco Central da China aumentou suas reservas de ouro pelo 19º mês consecutivo, chegando a 74,96 milhões de onças no final de maio, com o aumento sendo maior pelo terceiro mês consecutivo. As compras anuais de ouro pelos bancos centrais globais permanecem altas, enquanto a produção de ouro mineral é limitada, demonstrando uma forte resiliência na demanda física. A Goldman Sachs projeta que o preço do ouro pode chegar a 5400 dólares até o final de 2026, recomendando aproveitar as oportunidades de alocação em meio a correções de curto prazo.

No curto prazo, a expectativa de assinatura oficial do acordo reduziu o prêmio de risco geopolítico, somada à diminuição das expectativas de inflação, dando força à recuperação do ouro e da prata. No longo prazo, o suporte central permanece inalterado: compras estratégicas dos bancos centrais, o processo irreversível de desdolarização, o déficit fiscal de longo prazo, entre outros fatores, continuam sustentando o valor do ouro a médio e longo prazo, tornando-o uma alternativa de investimento insubstituível.

O movimento de curto prazo do ouro: posições existentes ajustaram o stop para 4200 dólares para garantir lucros; novas entradas aguardam uma correção para a faixa de 4150-4180 dólares, com compras parceladas de ETFs de ouro ou barras físicas. A grande lógica do ouro ainda está sendo escrita, e os 4300 dólares não representam o ponto final, mas sim um novo começo.

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