Song Xiqing: Quando o ouro vai decolar novamente? O CPI e o PCE já sugeriram silenciosamente

Quando o ouro ainda pode subir? Este assunto é mais claro com dados. Primeiro, vamos falar das taxas de juros do Federal Reserve, do CPI e do PCE, ou seja, a relação entre inflação e ouro.

Normalmente é assim: quando a inflação está alta, o Federal Reserve aumenta as taxas; quando as taxas atingem o nível desejado, a inflação é trazida para uma faixa razoável, e o aumento das taxas para, o mercado começa a esperar cortes. Nesse momento, o ouro começa a subir. Depois, a inflação permanece baixa, e o Federal Reserve inicia uma "redução preventiva" das taxas, fazendo o ouro acelerar seu aumento.

Mas recentemente, o CPI e o PCE voltaram a subir, a inflação voltou a aumentar, e o mercado começou a se preocupar com novos aumentos de taxas. Essa mudança repentina fez o ouro despencar.

Então, quando o ouro poderá subir novamente? Muito claro — depende de quando a inflação poderá cair novamente, ou seja, quando o CPI e o PCE voltarem a cair, e o Federal Reserve voltar ao ciclo de cortes.

Você pode estar se perguntando: quando o CPI e o PCE poderão virar para baixo? Para ser honesto, poucas pessoas no mundo sabem essa resposta. Nós, pessoas comuns, só podemos fazer suposições com base na situação atual.

Este aumento da inflação foi causado principalmente pelo aumento dos preços do petróleo. Veja o preço do petróleo recentemente, em maio, na verdade, houve uma queda de curto prazo. Além disso, há um atraso na transmissão do preço do petróleo para a inflação, então, desde que o preço do petróleo não suba drasticamente novamente, há uma boa chance de que o CPI e o PCE possam apresentar um ponto de inflexão para baixo nos próximos um ou dois meses.

Ainda mais, se, como Trump disse, na segunda-feira realmente assinar um acordo de paz online, o preço do petróleo cairá bastante, e o ponto de inflexão da inflação virá mais rápido e de forma mais forte.

Na verdade, o núcleo do CPI de maio já ficou abaixo do esperado, podemos supor que o núcleo do PCE de maio, divulgado no final do mês, também ficará abaixo do esperado. Isso já indica que os dados de inflação de maio podem ser o pico de curto prazo. Se o núcleo do PCE puder cair por dois meses consecutivos, a expectativa de corte de juros voltará.

Se também acabar a Copa do Mundo, o emprego não agrícola desacelerar, e a inflação continuar caindo em julho e agosto, o mercado provavelmente começará a especular sobre um corte de juros em setembro.

Claro, antes que a expectativa de corte de juros realmente retorne, seja por causa da situação no Oriente Médio, seja pela reunião de política monetária da próxima semana, ou pelo discurso de Kevin Warsh — desde que haja um viés mais hawkish, o preço do ouro ainda deverá cair, isso é inevitável.

Portanto, a situação atual, de forma simples, é: se a expectativa de corte de juros não voltar, o ouro não poderá subir. E, se a expectativa de corte de juros voltar, a inflação precisa cair, e o emprego também precisa desacelerar. Você deve ficar de olho no CPI, PCE e nos dados de emprego não agrícola.

Minha opinião principal é: o ciclo de corte de juros não acabou, e ainda há muito espaço para mais cortes. Quando os cortes de juros forem retomados, a próxima alta do ouro será maior do que as dos últimos dois anos.