Michael Saylor interpreta duas métricas principais do Bitcoin: BPS que reflete crescimento, e CEBE BPS que mede a exposição ao risco real

Deep Tide TechFlow notícias, 14 de junho, o presidente da Strategy, Michael Saylor, publicou um artigo, explicando sistematicamente dois indicadores centrais utilizados na análise da estrutura de capital da empresa — BPS (Bitcoin Por Ação) e CEBE BPS.

Saylor afirma que o BPS mede a quantidade de bitcoin correspondente às ações ordinárias antes de deduzir as dívidas preferenciais, tendo uma perspectiva mais voltada para o crescimento de longo prazo da empresa. Este indicador reflete a evolução da reserva de bitcoin por ação, após a empresa ter aumentado continuamente sua posse de bitcoin por meio de emissão de dívidas, aumento de capital, entre outros métodos de financiamento. Atualmente, o indicador de rendimento de bitcoin (BTC Yield) utilizado pela Strategy é baseado no BPS para avaliar a eficácia das operações de capital.

Em comparação, o CEBE BPS adota uma abordagem de cálculo mais conservadora. Após deduzir dívidas, títulos conversíveis, ações preferenciais e todas as dívidas de prioridade, este indicador mede a exposição ao risco de bitcoin que os acionistas ordinários realmente possuem por ação. Saylor o define como um indicador importante para avaliar riscos.

Ele acrescenta que a importância de ambos os indicadores está estreitamente relacionada à estrutura de vencimento das dívidas da empresa. Se o prazo da dívida for curto, o valor de referência do CEBE BPS será maior, pois reflete melhor a situação real do patrimônio residual dos acionistas ordinários caso a dívida vença imediatamente; enquanto que, quando o prazo da dívida for mais longo, o BPS será mais relevante, pois, a longo prazo, a valorização do bitcoin pode cobrir os custos de financiamento, juros acumulados, dividendos e outras despesas.

Saylor enfatiza que os investidores não devem simplesmente avaliar o valor da Strategy dividindo o total de bitcoins detidos pela empresa pelo número total de ações. Para empresas que aumentam continuamente sua posse de bitcoin por meio de estruturas de financiamento complexas, a análise da estrutura de capital é uma parte importante para entender o patrimônio real dos acionistas e a exposição ao risco.