Por que o Federal Reserve não ousa aumentar as taxas de juros? Dez razões para te explicar claramente

Kevin Wash vai liderar sua primeira reunião de política monetária na próxima semana. Embora anteriormente houvesse um forte apelo por aumento de juros — forte criação de empregos não agrícola, alta no PCE, IA em alta, preços do petróleo disparando… por quê? Dez razões essenciais
1. A inflação parece alta, mas na verdade está enfraquecendo
O CPI geral de maio subiu 4,2%, mas 60% disso foi sustentado pelo preço do petróleo. O CPI núcleo aumentou apenas 0,2% em relação ao mês anterior, abaixo do esperado. A principal pressão inflacionária que o Federal Reserve observa no núcleo está na oferta (conflito no Oriente Médio), aumentar as taxas não resolve
2. Os dados de empregos não agrícolas são “pulsos”, não superaquecimento
A criação de 172 mil empregos em maio parece explosiva, mas 73% veio de hotéis e governos locais — contratações temporárias para o Dia de Memória e Copa do Mundo. Os setores financeiro e de varejo ainda estão encolhendo
3. A alta do petróleo é por causa de conflitos geopolíticos, aumentar as taxas só agravaria
O petróleo Brent oscila entre 95 e 110 dólares, a raiz do problema é o bloqueio no Estreito de Hormuz. A lição da estagflação dos anos 70 ainda está presente
4. A base econômica não é sólida
O PMI da manufatura está em baixa, o crescimento do PIB abaixo do potencial, o mercado imobiliário continua fraco. A febre de IA é apenas local, ainda não é hora de usar medidas de volume (aumento de juros)
5. As pessoas já estão no limite
Preços do petróleo + altas taxas de juros, aumento na inadimplência de cartões de crédito, consumo não essencial sendo comprimido. Os salários só aumentaram 3,4%, não é suficiente para sustentar
6. A bomba do mercado imobiliário comercial ainda não explodiu
Alta taxa de vacância em escritórios, queda na avaliação, muitos créditos ruins nas mãos dos bancos regionais. Mais aumento de juros, custos de refinanciamento disparando, cuidado para não repetir a crise bancária do ano passado
7. A dívida federal de 39 trilhões de dólares, juros ultrapassam 1 trilhão
As altas taxas de juros já estão sufocando as finanças públicas, mais aumento de juros levaria a um ciclo vicioso de “juros mais altos → déficit maior → aumento passivo das taxas”
8. O mercado é frágil como vidro
Antes, só a expectativa de aumento de juros causou queda nas ações, aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro e turbulência nos ativos globais. Se realmente aumentar as taxas, pode colapsar
9. Quando o dólar sobe, o mundo sofre
Moedas de mercados emergentes se desvalorizam, fuga de capitais, aumento do risco de dívida. É um típico “prejudicar os outros sem beneficiar a si mesmo”, que acaba prejudicando os EUA no final
10. Os efeitos do corte de juros anterior acabaram de se manifestar
A política monetária tem um atraso de 3 a 12 meses. Os efeitos de cortes em 2024-2025 só agora aparecem na desaceleração do núcleo do PCE e do CPI mês a mês
Resumindo: a inflação é causada pela oferta, o emprego é temporário, a economia está artificialmente inflada, o mercado é frágil. Na estreia, Wash provavelmente optará por “esperar”