#我的Gate交易时刻 SpaceX estreia na bolsa com alta de 19,22% no primeiro dia, atingindo um valor de mercado de 2,1 biliões de dólares, vai continuar a subir?

Só Elon Musk, que não se dedica a fintechs e foca na ascensão cibernética, é o verdadeiro santo do mercado!
SpaceX (SPCX) subiu 29% na abertura, atingiu um pico de 30,3%, e fechou com alta de 19,22%, após um longo período de negociação, sendo finalmente negociada por volta das 11h46 da manhã, horário de Pequim. O preço de pré-negociação de 160 yuans acabou se tornando o preço de fechamento do dia, com um volume de negociação superior a 85 bilhões de dólares, mais de quatro vezes o volume da Nvidia. Se essa tendência continuar, poderá exercer uma pressão significativa sobre o setor de ações dos EUA e o fluxo de capital, sem mencionar que duas empresas de valor trilionário estão prestes a abrir capital!
No entanto, o sucesso na abertura de capital é uma verdadeira festa de riqueza, não só pelo valor arrecadado de 75 bilhões de dólares, superando os 29 bilhões de dólares da Aramco em 2019, tornando-se a maior oferta pública inicial da história humana, com um valor de mercado de 2,1 biliões de dólares, e Elon Musk tornando-se o primeiro bilionário do mundo a alcançar um trilhão de dólares.

Mais importante ainda, os 4.400 funcionários da empresa tornaram-se milionários, incluindo 400 gerentes e especialistas técnicos que entraram na lista dos ultra-ricos. Em relação ao preço de subscrição de 135 yuans, os investidores que tiveram sucesso na subscrição também colheram bons lucros. A única questão é: quando esses detentores de ações lucrativas irão vendê-las no futuro?

1. Primeira alta do dia: uma inevitável estabilidade sob múltiplas condições
Nesta IPO da SPCX, as ações representam apenas 4,2% do capital total, embora pareça impressionante, o volume de ações em circulação livre é muito menor do que o de gigantes do mesmo nível, e há muitos investidores de varejo. Como é bem sabido, os investidores de varejo são os mais capazes de suportar perdas quando os preços caem, desempenhando um papel importante na estabilidade das ações. Além disso, antes da IPO, a demanda por subscrição ultrapassou 300 bilhões de dólares, com uma taxa de oversubscription de quase 4 vezes, muitos fundos institucionais e investidores de varejo não conseguiram alocar ações na primeira fase, comprando no mercado secundário, o que elevou o prêmio de abertura. A expectativa de ressonância com plataformas de criptomoedas também aumentou a alta. Depois, a Nasdaq modificou suas regras em maio, permitindo que ações com valor de mercado superior a 100 bilhões de dólares fossem incluídas rapidamente no índice Nasdaq 100 em 15 dias de negociação, o que significa que entre 33 a 52 bilhões de dólares de fundos passivos serão obrigados a investir, reforçando a expectativa de alta do mercado, visto como uma garantia de liquidez.
Além disso, na noite anterior, o ministro das Relações Exteriores do Irã, Wans, substituindo Trump, falou sobre um possível acordo entre EUA e Irã nas redes sociais e na mídia, aumentando o efeito de alavancagem do risco, e os ativos de risco globais não caíram por muito tempo após a estreia da SpaceX. Isso é evidente nos três principais índices dos EUA, que caíram rapidamente após a abertura, mas, após as declarações do ministro iraniano e de Wans, os índices começaram a se recuperar. Embora não tenham subido muito, conseguiram manter uma boa estabilidade!

Por fim, vamos falar sobre a lógica de avaliação. A SpaceX está passando de uma “fabricante de foguetes” para uma “plataforma de tecnologia espacial”. Sob o slogan de que todos podem ser astronautas, o mercado já não vê a SpaceX apenas como uma empresa de lançamento de foguetes, mas como uma futura gigante que, até 2030, com visão de longo prazo até 2045, liderará a construção de cidades na Lua e em Marte. Assim, sua avaliação foi dividida em quatro partes:
(1) Negócio Starlink: em 2025, a receita deve atingir cerca de 11,38 bilhões de dólares, com lucro operacional de 4,423 bilhões, sendo atualmente uma fonte de fluxo de caixa estável. O número de usuários globais já ultrapassou 10 milhões, crescendo de forma exponencial, consolidando sua posição de liderança mundial.
(2) Negócio Starship: seu foguete reutilizável reduzirá os custos de lançamento em duas ordens de magnitude, abrindo mercados para transporte espacial, viagens com tripulação, geração de energia, computação e defesa.
(3) Negócio xAI: atualmente chamado de infraestrutura de IA espacial, constrói uma rede global de centros de dados em órbita e uma rede Starlink para criar uma infraestrutura de computação distribuída. A Goldman Sachs prevê que, até 2030, a receita relacionada à IA da empresa atingirá 322 bilhões de dólares, tornando-se a maior curva de crescimento de longo prazo.
(4) Expectativa de fusão futura com Tesla: Elon Musk, que possui empresas em duas plataformas, pode não alcançar o valor máximo de mercado agora, mas no futuro, por meio de fusões e reestruturações, poderá garantir que seu valor de mercado seja o maior do mundo.

Mais importante ainda, essa abertura de capital será uma prova de resistência ao apetite por risco de ações de crescimento nos EUA. Como o primeiro IPO de tecnologia de ponta trilionária desde o mercado de alta de IA, o desempenho do primeiro dia da SpaceX será um indicador para futuras listagens de gigantes de IA como OpenAI e Anthropic. Além disso, após seu efeito de captação de recursos, o mercado de ações dos EUA pode subir ainda mais, elevando a avaliação de ativos em dólares, ou, como nas ações A, pode passar por uma reestruturação completa, mudando a proporção de mercado de 70/30 para 30/70. Isso só será claro após sua inclusão em índices amplos e ETFs. Mas, é sabido que, se ontem o Irã não tivesse ajudado, provavelmente os mercados globais de risco teriam caído. E, no final, tudo se deve à SpaceX. Portanto, quando o seu suporte vem do governo, o que há para temer de uma queda de preço? De qualquer forma, Elon Musk é realmente um santo, tão rico e inovador, e ao não entrar no setor de fintechs, mantém seu halo de santidade.

2. Impacto na liquidez do mercado de ações dos EUA: a curto prazo, o efeito de captação de recursos já é evidente. No primeiro dia, a SpaceX negociou mais de 850 bilhões de dólares, representando quase 12% do volume total do Nasdaq, com uma grande quantidade de capital saindo de setores periféricos e de empresas de menor valor de mercado, concentrando-se nesta ação principal.
Na verdade, na semana anterior à IPO, o setor de tecnologia dos EUA já tinha apresentado uma correção temporária, devido à venda de posições por parte de fundos e investidores de varejo, que estavam se preparando para a entrada de novas ações. Com a aproximação da inclusão no índice, fundos passivos precisarão vender ações de outros componentes do Nasdaq 100 para liberar recursos para a SpaceX, pressionando inicialmente as ações de gigantes tradicionais. Mas, a médio e longo prazo, a SpaceX impulsionará uma reestruturação na liquidez do setor de tecnologia dos EUA. Além disso, a estreia da SpaceX impacta de forma binária a perspectiva de crescimento de setores relacionados!

Observamos que ontem, o setor de exploração espacial comercial dos EUA sofreu uma forte “pressão de saída”: o índice de exploração espacial caiu 9,72%, a Virgin Galactic despencou mais de 30%, e Rocket Lab, Intuitive Machines e outras empresas caíram mais de 10%. O efeito de “ganhador leva tudo” é claro: a SpaceX, como líder absoluto, possui vantagens tecnológicas, de custo e de pedidos que a colocam em vantagem esmagadora. Investidores tendem a vender ações de empresas menores do setor, concentrando seus recursos na líder, formando um padrão de “vencedor leva tudo”. No entanto, essa vantagem de custo e inovação também criará pressão competitiva para empresas tradicionais como Boeing e Lockheed Martin, acelerando a transformação da indústria militar americana para uma produção mais comercial e de menor custo.

Quanto ao valor de mercado da SpaceX, no curto prazo, pode oscilar entre 115 e 190 dólares por ação, mas, em condições extremas, seu valor pode cair para 1 trilhão de dólares ou subir para 1,2 a 1,3 trilhões, devido à dispersão do valor de avaliação, já que seu portfólio de negócios é diversificado. Qualquer mudança em uma dessas áreas pode afetar o preço, especialmente após a liberação de ações restritas por 180 dias, quando investidores iniciais e funcionários podem vender suas ações em massa, causando uma pressão de oferta. A Tesla também passou por um processo semelhante de reavaliação de valor.