#我的Gate交易时刻 SpaceX hoje estreia na Nasdaq: $135/ação, avaliação de $1,75 trilhão, será que o maior IPO da história da humanidade vale a pena?

12 de junho de 2026, às 9h30 da manhã, horário do leste dos EUA, a SpaceX oficialmente começa a negociar na Nasdaq, código SPCX. Precificação de $135 por ação, avaliação de $1,75 trilhão, captação de $75 bilhões — o maior IPO da história da humanidade, sem igual.
Não é uma história "que vai acontecer". O preço foi definido em 11 de junho, 555,6 milhões de ações ordinárias Classe A, $135 cada, sem intervalo de lance, preço fixo. Reuters e Bloomberg reportaram que o capital subscrito pelos investidores já ultrapassou $250 bilhões, quase 4 vezes o valor alvo de captação.
Goldman Sachs atuou como coordenador principal, quase todos os grandes bancos de Wall Street participaram da colocação conjunta. Investidores de varejo receberam cerca de 30% da fatia — algo extremamente raro para um IPO dessa magnitude. Mas mesmo reservando essa grande parte para os investidores individuais, a maioria ainda não conseguiu comprar. O foco de atenção dos mercados globais hoje está na vela de abertura do SPCX.
Um Um "empresa deficitária" de $1,75 trilhão
Ao abrir o arquivo S-1 da SpaceX, os números parecem contraditórios.
Receita total de $18,7 bilhões em 2025, prejuízo de $4,9 bilhões. Apenas o negócio do Starlink é lucrativo. Qual é o conceito? Uma avaliação de $1,75 trilhão corresponde a um múltiplo de receita de aproximadamente 93 vezes. Para comparação, a Apple tem uma avaliação de cerca de $3,5 trilhões, com um múltiplo de receita inferior a 10 vezes. A Nvidia, no auge da febre de IA, tinha um múltiplo de receita pouco acima de 40.
Goldman Sachs atribuiu uma avaliação de $1,77 trilhão, enquanto o relatório da Morningstar de 1º de junho chegou a uma conclusão totalmente diferente: o valor justo da SpaceX é de apenas $780 bilhões, com um desconto de 48% em relação à avaliação do IPO. A justificativa dos analistas da Morningstar é direta: a maior parte do crescimento futuro da SpaceX está atrelada à IA, mas as tecnologias que podem gerar receitas futuras — como centros de dados solares no espaço — ainda não foram criadas.
O mercado claramente não deu ouvidos à Morningstar. Os $250 bilhões de capital subscrito dizem tudo. Isso mostra que a narrativa central do IPO da SpaceX não é mais "quanto essa empresa está ganhando atualmente", mas sim "as três cartas na manga de Elon Musk".
Duas Três cartas na manga: lançamentos, Starlink, xAI
A avaliação da SpaceX, ao ser desmembrada, se divide em três partes.
A primeira é o negócio de lançamentos de foguetes. Falcon 9 e Falcon Heavy já são reutilizáveis, e a Starship, uma vez amadurecida, elevará a capacidade orbital a um novo nível. Em 2025, a SpaceX realizou mais de 140 lançamentos orbitais, representando a maior parte do total global. A vantagem competitiva do negócio de lançamentos é sólida — ninguém consegue replicar a reutilização do Falcon 9 e sua frequência de lançamentos em curto prazo.
A segunda é a Starlink. É atualmente o único segmento lucrativo da SpaceX, além de ser a principal fonte de fluxo de caixa do grupo. Até o final de 2025, há mais de 7.000 satélites em órbita e mais de 5 milhões de usuários globais. A transformação do Starlink de uma infraestrutura "que gasta dinheiro" para um provedor de serviços de telecomunicações lucrativo levou apenas três anos. Além disso, possui um poder de precificação único — nenhuma operadora tradicional na Terra consegue cobrir globalmente cada canto usando satélites.
A terceira é a mais imaginativa e também a mais arriscada: xAI e infraestrutura de IA. No arquivo S-1, a SpaceX se posiciona como fornecedora de infraestrutura de IA, e a xAI é listada como o núcleo do negócio de IA do grupo. Um dos usos do capital levantado no IPO é "ampliar a capacidade de computação de IA". A narrativa de Musk é: no futuro, a IA precisará de uma quantidade enorme de poder de processamento, e centros de dados solares no espaço podem obter energia e dissipar calor de forma ilimitada. Essa visão aponta para um mercado potencial de escala gigantesca.
Porém, o risco dessas três cartas é altamente desigual. Lançamentos e Starlink são negócios já validados, enquanto a visão de centros de dados de IA no espaço ainda está na fase de PPT. A questão é: com uma avaliação de $1,75 trilhão, todas as três cartas já estão precificadas como se já estivessem realizadas.
Três  Design do IPO com "características de Musk"
Este IPO tem vários detalhes de design que refletem a vontade pessoal de Musk.
O preço fixo de $135 é um deles. Sem roadshow de lances — analistas do Morgan Stanley e do JPMorgan acham essa abordagem extremamente incomum para um grande IPO. Normalmente, o IPO envolve uma roadshow global conduzida pelos coordenadores, ajustando o preço com base no feedback dos investidores institucionais. A SpaceX pulou essa etapa, basicamente dizendo ao mercado: quem quer comprar, compra; quem não quer, não compra, é esse o preço.
Outro aspecto incomum é a alocação de 30% para investidores de varejo. Grandes IPOs de tecnologia geralmente deixam mais de 90% para investidores institucionais, com os investidores de varejo recebendo uma fatia muito pequena. A SpaceX, ao contrário, decidiu incluir investidores individuais na lista de acionistas. A Reuters comenta que isso aproveita a grande influência de Musk sobre os investidores de varejo, ampliando a demanda e criando uma base de acionistas fiéis de longo prazo.
Outro detalhe muitas vezes ignorado: a SpaceX deixou claro no documento do IPO que não permitirá a participação de investidores da China continental e de Hong Kong. A justificativa é "risco regulatório". Essa postura está alinhada com a recente tendência dos EUA de restringir investimentos em tecnologia chinesa, e significa que investidores chineses só poderão obter exposição indireta via ações em Hong Kong ou derivativos no mercado de criptomoedas.
Quatro Quatro IPOs inéditos no mesmo período, não é coincidência
A SpaceX não é a única empresa a se preparar para abrir capital neste ano. A Anthropic entrou com pedido de IPO em 1º de junho, avaliada em cerca de $965 bilhões. A OpenAI, em 8 de junho, submeteu secretamente seu S-1, com avaliação entre $730 bilhões e $850 bilhões. A SpaceX é a terceira gigante a entrar no mercado público — com uma avaliação maior que as duas juntas.
Três gigantes relacionados à IA, na mesma janela de tempo, tentando abrir capital, algo que só aconteceu na bolha da internet em 2000. O TechCrunch chamou de "oferta concentrada de alto risco, nunca vista desde a bolha da internet". As três compartilham características: avaliações altíssimas, prejuízos contínuos e narrativa de IA.
A reação do mercado a essas três empresas também se influencia mutuamente. Se a SpaceX abrir em queda no primeiro dia, as IPOs da Anthropic e da OpenAI podem sofrer pressão na precificação. Se a SpaceX disparar, o teto de avaliação das outras duas será empurrado ainda mais para cima. O desempenho de hoje do SPCX pode definir o clima do mercado de IPOs de IA em 2026.
Um sinal importante: poucos dias antes do IPO da SpaceX, as ações de chips de IA sofreram uma grande queda. Em 5 de junho, o Nasdaq de semicondutores caiu 10,3%, com uma perda de $1,3 trilhão em valor de mercado em um único dia. A fé do mercado na IA está passando por seu primeiro teste de resistência real. A estreia da SpaceX nesse momento pode provar que a narrativa de IA ainda tem força, ou se tornar uma vítima dessa rodada de ajuste de avaliações.
Independentemente de como as ações se comportarem após a abertura, 12 de junho ficará marcado na história de Wall Street. Uma empresa que começou com foguetes está vendendo ao mercado global uma narrativa superdimensionada, envolvendo foguetes, internet via satélite e centros de dados de IA no espaço, ao preço mais alto já visto em um IPO. Comprar ou não, essa história já é loucura suficiente. $SPCX