A reunião do banco central do Japão está a aproximar-se, e os mercados estão a incorporar cada vez mais a possibilidade de uma subida de juros.

Este é um momento crítico para as condições de liquidez global porque o Japão tem sido há muito um dos principais âncoras de uma política monetária ultraexpansiva ao longo de anos de taxas de juros negativas ou próximas de zero.

Pessoalmente, acho que mesmo uma pequena mudança na política do Banco do Japão poderia ter efeitos desproporcionais nos mercados globais.

Quando o Japão ajusta as taxas de juros ou sinaliza uma orientação de aperto, pode desencadear fluxos de capitais de volta para ativos denominados em ienes, reduzir a disponibilidade de liquidez global e impactar ativos de risco em ações, obrigações e criptomoedas.

Outro fator importante é o posicionamento do mercado.

Durante muito tempo, as operações de carry trade globais dependeram fortemente do ambiente de taxas baixas do Japão. Qualquer mudança nessa estrutura obriga os investidores a reavaliar estratégias de alavancagem e exposição entre ativos.

Pessoalmente, acho que o maior risco não é necessariamente a subida de juros em si, mas as expectativas e orientações futuras que a acompanham.

Se o BoJ sinalizar um ciclo de aperto sustentado, os mercados podem ver uma volatilidade mais ampla em várias classes de ativos globais.

Ao mesmo tempo, se a medida de política for mais simbólica ou limitada, os mercados podem interpretá-la como gerenciável e rapidamente ajustar a avaliação de risco.

Neste momento, o Japão está a tornar-se uma das variáveis macroeconómicas mais importantes novamente — não só para a Ásia, mas para a liquidez global como um todo.

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