SEC Avança para Eliminar Regras-Chave de Negociação para Aumentar a Competição

A SEC está se preparando para uma das maiores reformulações na estrutura do mercado dos EUA em vinte anos. Em 11 de junho, o regulador propôs eliminar duas regras que governaram a negociação de ações desde 2005. Eles argumentam que as proteções construídas para uma era muito mais lenta não são mais necessárias nos mercados atuais.

A proposta tem implicações muito além das finanças tradicionais. Os apoiantes dizem que ela poderia remover uma barreira importante para a negociação de ações tokenizadas dos EUA em redes blockchain. Isso faz dela uma das histórias mais acompanhadas nas notícias do mercado de criptomoedas nesta semana.

SEC Alvo de Duas Regras de Negociação de Longa Data

A proposta visa a Regra 611, a Regra de Proteção de Ordens, e a Regra 610(e). Que restringem cotações travadas e cruzadas entre plataformas de negociação. Ambas foram introduzidas sob o Regulamento NMS em 2005 para garantir que os investidores recebessem o melhor preço disponível nas bolsas dos EUA.

A Regra 611 impede que uma plataforma execute uma ordem a um preço pior se uma cotação melhor existir em outro lugar. A Regra 610(e) limita situações onde os preços de compra e venda se sobrepõem entre as bolsas. A SEC argumenta que os mercados de hoje são muito mais rápidos e interconectados do que há duas décadas. Isso torna esses requisitos em grande parte redundantes.

Por Que a SEC Quer Mudanças

A agência acredita que o quadro atual pode estar fazendo mais mal do que bem. Reguladores argumentam que as regras contribuem para a fragmentação do mercado ao redirecionar negociações entre várias plataformas desnecessariamente. A SEC também estima que eliminar esses requisitos poderia economizar entre 54 milhões e 77 milhões de dólares por ano em custos de conformidade para corretoras.

As corretoras ainda operariam sob as obrigações de “melhor execução” existentes da FINRA. Isso significa que os clientes permaneceriam protegidos, mas as empresas ganhariam mais flexibilidade na forma como executam as ordens. A proposta agora entra em um período de comentários públicos de 60 dias antes de qualquer decisão final.

Indústria de Criptomoedas Vê Oportunidade

O anúncio gerou entusiasmo real nas notícias do mercado de criptomoedas, principalmente pelo que pode significar para ações tokenizadas. Muitas plataformas de finanças descentralizadas dependem de Automated Market Makers, que usam pools de liquidez em vez de roteamento de ordens em tempo real. Isso torna a conformidade com a Regra 611 realmente difícil.

Remover a regra poderia permitir que ações dos EUA tokenizadas fossem negociadas de forma mais livre em plataformas baseadas em blockchain. Alguns observadores do setor chegaram a chamar isso de uma das maiores liberações regulatórias para negociação de ações na cadeia em anos.

Críticos Alertam Sobre Riscos para Investidores de Varejo

Nem todos estão de acordo. Críticos alertam que afrouxar as proteções de melhor preço pode resultar em execuções piores para investidores de varejo. As plataformas de negociação ganham mais discrição sobre como as ordens são preenchidas. Especialistas em estrutura de mercado também expressaram essas preocupações. Os apoiantes contrapõem, argumentando que a tecnologia moderna, combinada com os padrões existentes de melhor execução, já oferece proteção suficiente. Sem a complexidade adicional que as regras atuais impõem.

O Que Isso Significa para Desenvolvedores e Investidores

Para os desenvolvedores, a proposta abre uma janela potencialmente significativa para construir produtos de ações tokenizadas e sistemas de negociação descentralizados. Superar esses obstáculos regulatórios poderia acelerar de forma relevante a inovação em ações baseadas em blockchain e infraestrutura financeira na cadeia.

Para os investidores, uma maior competição entre plataformas de negociação poderia ampliar o acesso a valores mobiliários tokenizados, embora a qualidade da execução seja uma preocupação. Isso será observado de perto se as regras forem eventualmente revogadas.

À medida que o período de comentários começa, Wall Street e a indústria de criptomoedas estarão prestando muita atenção. Isso promete ser uma das notícias mais relevantes da SEC hoje, com potencial para remodelar mercados tradicionais e finanças descentralizadas pelos anos seguintes.