SpaceX cotada a 135 dólares, especialistas discutem a avaliação! Morningstar diz "reduzir à metade", Ron Baron vê 30 trilhões

SpaceX hoje (6/12) foi listada na NASDAQ a um preço fixo de 135 dólares por ação, com uma avaliação de aproximadamente 1,77 triliões de dólares, estabelecendo o maior IPO da história do mercado de ações dos EUA. Mas as opiniões do Wall Street sobre seu futuro são altamente divergentes.
(Resumindo: O IPO mais ousado da história dos EUA! SpaceX arrecada mais de 70 bilhões de dólares em ordens de investidores de varejo, quase preenchendo toda a captação global)
(Complemento: Vale a pena investir na IPO da SpaceX a 135 dólares por ação? Data, preço e como comprar)

Índice deste artigo

Alternar

• Visão pessimista
• Visão otimista
• Verdadeiro consenso

Resumo dos pontos principais

• SpaceX foi listada na NASDAQ em 12/6 a 135 dólares por ação, com avaliação de cerca de 1,77 triliões de dólares, o maior IPO da história.
• Visão pessimista: Morningstar avalia o valor justo em apenas 780 bilhões de dólares (55% abaixo do preço de IPO), Aswath Damodaran estima 1,3 triliões, aproximadamente 100 dólares por ação.
• Visão otimista: Oppenheimer aponta alvo de 190 dólares (+41%), Ron Baron aposta que em 2040 o valor pode chegar a 30 trilhões de dólares.

O lançamento do mais aguardado novo título global hoje, a SpaceX de Elon Musk, foi feito a um preço fixo de 135 dólares por ação na NASDAQ, com o código SPCX, correspondendo a uma avaliação de cerca de 1,77 triliões de dólares, e uma captação potencial de 75 bilhões, quebrando o recorde do maior IPO da história do mercado de ações dos EUA. Mas, mais do que o preço em si, o que realmente chama atenção é a discussão acalorada no Wall Street.

Este não é um debate sobre “Se a SpaceX é boa ou não”, a maioria concorda que é uma ótima empresa.

Visão pessimista

A mais direta em desacreditar é a Morningstar, cujo analista Nicholas Owens estima o valor justo da SpaceX em cerca de 780 bilhões de dólares, aproximadamente 55% abaixo do preço de IPO de 1,77 triliões, indicando que a ação está supervalorizada em quase qualquer cenário de médio prazo. Sua justificativa é mais concreta: atualmente, apenas Starlink está lucrando, enquanto o xAI projeta gastar cerca de 10 bilhões de dólares até 2026. Owens recomenda aos investidores evitarem comprar na abertura, esperando a especulação diminuir e o preço recuar para entrar.

O conhecido “padrinho da avaliação” e professor da Universidade de Nova York, Aswath Damodaran, também é pessimista, estimando o valor acionário da SpaceX entre 1,25 e 1,3 triliões de dólares, cerca de 100 dólares por ação, bem abaixo do preço de 135 dólares. Sua crítica é contundente: o potencial de mercado de 26 trilhões de dólares para negócios de IA na prospecto “já entrou no reino da fantasia”, enquanto os negócios de espaço e conectividade “chegam ao teto do que se pode imaginar”, e ele afirma duramente: “O valor da SpaceX é impulsionado por narrativas.”

Porém, ele não pretende vender a descoberto, apenas não comprar imediatamente. Damodaran prevê que a SpaceX pode repetir o roteiro do Facebook ou Uber, com uma queda de mais de 50% após a listagem, e prefere esperar pacientemente por um preço mais baixo.

O estrategista chefe de ações da Zacks, uma firma independente de pesquisa de Chicago, John Blank, foi ainda mais severo, dizendo que se o preço recuar entre 40% e 60% em alguns meses, isso pode sinalizar uma revisão das previsões de lucros e que o IPO pode ser um sinal de topo de mercado.

Visão otimista

Do outro lado, os otimistas apresentam números cada vez maiores. O analista da Oppenheimer, Timothy Horan, dá uma recomendação acima do mercado, com alvo de 190 dólares, cerca de 41% acima do preço de 135 dólares. Ele aposta na integração vertical de foguetes, Starlink, chips e IA, prevendo que até 2035 o mercado potencial total pode alcançar 10 trilhões de dólares.

Quem realmente quebra o teto é o lendário investidor Ron Baron, que tem a maior posição na SpaceX em seu fundo, com ativos de 55 bilhões de dólares, dos quais 15 bilhões estão investidos na empresa, e já obteve um retorno de aproximadamente 1.312%. Baron projeta que, em 2040, a SpaceX possa valer até 30 trilhões de dólares, um aumento de mais de 1.600% em relação ao valor implícito na IPO. O valor vem principalmente do Starlink, que cobre o mundo, e dos centros de dados espaciais, considerados mais eficientes que os terrestres, apoiados pelo Elon Musk.

A ARK Invest de Cathie Wood também apoia, avaliando a SpaceX em 1,75 trilhão de dólares, “uma avaliação sólida”, e estima que até 2030 o valor da empresa pode chegar a 2,5 ou até 3,1 trilhões de dólares, com Starlink já ultrapassando 10 milhões de usuários, receita de 20 bilhões de dólares neste ano, além de foguetes reutilizáveis que reduziram os custos de lançamento em cerca de 95% desde 2008.

Dan Ives, da Wade Bush Securities, descreve esse IPO como um evento “marco” no mercado, e aposta numa alta probabilidade de fusão entre SpaceX e Tesla até 2027, superior a 80%.

Até os mais cautelosos estão do lado dos otimistas: o CEO da Futurum, Daniel Newman, afirma que, com uma perspectiva de cinco anos, 135 dólares podem parecer caros após um ano, mas em cinco anos parecerão baratos.

Verdadeiro consenso

Apesar das discussões acaloradas, há um consenso em uma coisa: a abertura provavelmente será de alta, e os investidores de varejo devem evitar comprar na alta. A razão é que a SpaceX está emitindo ações totalmente novas (all-primary), sem venda de ações por parte de acionistas atuais, o que reduz drasticamente a quantidade de ações disponíveis para negociação. Além disso, o FOMO dos investidores de varejo e a entrada passiva de fundos indexados ao Nasdaq 100 criam um desequilíbrio entre oferta e demanda na abertura.

O apresentador do CNBC “Mad Money”, Jim Cramer, leva essa lógica ao extremo, admitindo que é difícil avaliar uma ação com valor de mercado de 2 trilhões de dólares, equivalente a 100 vezes o faturamento, e prevê que, com o entusiasmo dos investidores de varejo, baixa liquidez e entrada de fundos passivos, o preço pode disparar, chegando a quase dobrar, atingindo 4 trilhões de dólares. Mas Cramer reforça que isso provavelmente é uma bolha especulativa, com potencial de prejudicar o mercado como um todo, e recomenda fortemente que os investidores de varejo evitem comprar na alta.

O especialista em IPO da Universidade da Flórida, Jay Ritter, também alerta sobre a governança, dizendo que o “Efeito Musk” trará alta volatilidade, e que a estrutura de duplo voto dá a Musk cerca de 82% do poder de voto, podendo priorizar recursos para projetos de longo prazo, como Marte, ao invés de retorno imediato aos acionistas.

Estas não são recomendações de investimento, proceda com cautela.

Perguntas frequentes

Qual foi o preço de IPO da SpaceX? E qual sua avaliação?

A SpaceX foi listada em 12/6 a 135 dólares por ação na NASDAQ, com código SPCX, avaliação de aproximadamente 1,77 triliões de dólares, e captação de cerca de 75 bilhões de dólares, estabelecendo o maior IPO da história dos EUA.

Analistas estão otimistas com o desempenho da SpaceX após a listagem?

As opiniões variam. Morningstar estima o valor justo em apenas 780 bilhões, cerca de 55% abaixo do preço de IPO, enquanto Damodaran estima 1,3 trilhão; por outro lado, Horan dá alvo de 190 dólares, e Ron Baron projeta até 30 trilhões em 2040. A maioria concorda que a abertura pode disparar, e os investidores de varejo devem evitar comprar na alta.