STRC quebra abaixo de 95 dólares: por que continua a descolar? Há risco de incumprimento?

陶朱，金色财经

Resumo: 29 de maio, o STRC caiu temporariamente para 97,11 dólares, recuperando-se posteriormente e fechando a 98,57 dólares. Depois, o STRC manteve uma tendência de queda, até ao momento desta publicação, a cotar a 94,65 dólares. Para uma ação preferencial com o objetivo de negociação a longo prazo em torno de um valor nominal de 100 dólares, esta queda realmente chamou a atenção do mercado.

I. O que é o STRC?

De acordo com o site Strategy, o Stretch (STRC) é uma ação preferencial perpétua da Strategy, atualmente com uma taxa de dividendo anual de 11,50%, paga mensalmente em dinheiro. A taxa de dividendo do STRC ajusta-se mensalmente, com o objetivo de incentivar a negociação do preço em torno do seu valor nominal de 100 dólares, e reduzir a volatilidade do preço. O STRC está listado na Nasdaq e pode ser negociado na maioria das plataformas de corretoras principais.

“Preferencial” refere-se a uma prioridade maior no pagamento de dividendos e na liquidação. Como ação preferencial emitida pela Strategy, ela ocupa uma posição abaixo dos títulos de dívida, mas acima das ações ordinárias. Especificamente, a “preferência” das ações preferenciais pode manifestar-se de duas formas. Primeiro, na prioridade de receber dividendos; os acionistas preferenciais recebem dividendos antes dos acionistas ordinários, e em caso de lucros insuficientes, também terão prioridade na distribuição de lucros. Segundo, em caso de falência da empresa, podem receber pagamento prioritário; ao contrário das ações ordinárias, que podem não recuperar o capital investido, as ações preferenciais podem recuperar parte do capital.

O STRC é essencialmente mais parecido com um “produto de fluxo de caixa de alto rendimento”, do que com uma ação de crescimento focada na valorização do capital. Muitos investidores compram o STRC com o objetivo principal de obter uma rentabilidade superior a 11%, e não de acompanhar a valorização do preço das ações.

II. Por que o STRC descolou recentemente?

1. Queda no preço do BTC

O maior ativo da Strategy é o Bitcoin, altamente correlacionado com o preço do BTC. No final de maio, o mercado de criptomoedas sofreu uma correção significativa: o preço do BTC caiu de quase 82 mil dólares no pico do mês para cerca de 64,3 mil dólares no momento desta publicação, uma queda de 21,59%.

A rápida queda do BTC de uma posição elevada levou à venda de ativos de risco, pressionando também os produtos relacionados à Strategy.

2. Pressão de concorrentes

Outra empresa de gestão de ativos de Bitcoin, a Strive Asset Management (ASST), adotou uma estratégia diferente. Recentemente, anunciou que seu título perpétuo SATA pagará dividendos diariamente. Nas últimas duas semanas, o preço do SATA manteve-se próximo do valor nominal de 100 dólares, mesmo com a queda do preço do Bitcoin, mantendo uma taxa de rendimento de cerca de 13%.

Nos últimos três meses, as ações da Strive subiram cerca de 110%, enquanto a MSTR aumentou apenas 12%, e o Bitcoin apenas 8%. Essa diferenciação indica que os investidores podem preferir os ativos mais sólidos da Strive e a estrutura de ações preferenciais com maior rendimento.

Nota: A Strive era originalmente uma gestora de ativos, fundada em 2022, com sede em Dallas, Texas, EUA. Inicialmente, emitia fundos ETF e era conhecida pelo conceito de “maximização do valor para os acionistas”. A partir de 2025, a Strive passou por uma transformação significativa, imitando o modelo da Strategy — tornando-se uma empresa de reserva de Bitcoin e emitindo ações preferenciais.

Inspirada pelo pagamento diário de dividendos da Strive, um anúncio sugeriu que a Strategy propôs alterar a frequência de pagamento do STRC de mensal para quinzenal. Se aprovada, essa mudança reduziria o atraso na reinvestimento, aumentaria a liquidez e eficiência do mercado, e melhoraria a estabilidade do preço.

A proposta requer votação conjunta dos acionistas das ações MSTR e STRC, sendo necessária a aprovação de ambos para passar. Segundo o cronograma, a votação começou em 28 de abril e terminará na reunião de 8 de junho. Se aprovada, a primeira data de registro de ações sob o novo ritmo será 30 de junho, e o primeiro pagamento de dividendos será em 15 de julho. Os acionistas qualificados devem possuir ações até 17 de abril.

3. Venda técnica

A Strategy deseja manter o STRC próximo de 100 dólares a longo prazo. Quando o preço do STRC cai abaixo de 100 dólares, muitos fundos quantitativos interpretam isso como uma dúvida na mecânica de precificação do produto. Assim, podem ocorrer reduções passivas de posições, stop-loss técnicos, saída de fundos de arbitragem, levando a uma queda ainda maior.

III. O STRC apresenta risco de incumprimento?

Atualmente, não há risco evidente de incumprimento.

Primeiro, anteriormente, os investidores estavam atentos à possibilidade de a Strategy vender Bitcoin para pagar dívidas ou dividendos, ou continuar a usar os fundos arrecadados na emissão de títulos para aumentar a sua reserva de Bitcoin. Saylor respondeu numa publicação no X: “O progresso está a correr bem”.

Em 1 de junho, o fundador da Strategy, Michael Saylor, confirmou que a taxa de dividendos do seu título preferencial perpétuo STRC permanecerá em 11,50% até junho de 2026. Os dividendos do STRC não foram reduzidos, suspensos ou incumpridos, tudo está normal.

Em segundo lugar, a Strategy ainda possui uma grande reserva de Bitcoin. Com 843.706 BTC, a empresa ocupa a posição de maior reserva de BTC entre as empresas de tesouraria de Bitcoin, representando 4,01% do total de 21 milhões de BTC. Na ausência de uma crise prolongada no Bitcoin ou de o financiamento da empresa ser interrompido, a pressão sobre o fluxo de caixa do STRC permanece controlada.

IV. Como veem os especialistas?

• Forbes aponta que: o STRC foi lançado em julho de 2025, sendo a maior IPO nos EUA daquele ano, arrecadando 2,521 bilhões de dólares, com um pagamento mensal de dividendos de cerca de 80 a 90 milhões de dólares. Ao vender uma pequena quantidade de Bitcoin de forma pública e intencional para cumprir essas obrigações, a Strategy demonstra às agências de classificação que considera os detentores de ações preferenciais como credores prioritários. Essa credibilidade torna o STRC mais atrativo. O aumento da procura pelo STRC leva a mais captação de fundos, e consequentemente, a mais compras de Bitcoin.

• O analista do Benchmark, Mark Palmer, afirma: “Agora, os investidores devem ver a reserva de Bitcoin da Strategy como uma fonte confiável de financiamento para os dividendos das ações preferenciais.”

• O conhecido defensor do ouro e crítico das criptomoedas, Peter Schiff, publicou no X: “A maioria dos investidores no STRC provavelmente perderá grande parte do seu capital, pois, se Michael Saylor for forçado a cancelar o pagamento de dividendos, o preço do STRC irá colapsar. Isso provavelmente levará a uma série de ações judiciais que agravariam os problemas da Strategy (MSTR). Investidores que foram enganados por propaganda enganosa provavelmente buscarão compensação judicial para recuperar suas perdas.”

• The Motley Fool alerta: primeiro, para o risco de inflação do STRC. A inflação causa um duplo impacto: ela reduz o valor real do seu investimento de 100 dólares e também diminui o valor dos dividendos recebidos. Assim, quanto mais tempo você mantiver a ação, maior será o impacto da inflação. Segundo, a Strategy pode facilmente reduzir ou adiar o pagamento de dividendos sem incorrer em incumprimento tradicional de dívida. Portanto, se o preço cair abaixo do valor nominal, novas emissões de ações podem cessar, e você ficará com um ativo de rendimento inferior ao inicialmente prometido, podendo até nunca recuperar o capital investido a curto prazo.

Resumo

O STRC caiu recentemente de perto de 100 dólares para 94,65 dólares, com fatores principais incluindo a queda do preço do Bitcoin, influência de concorrentes e venda técnica. No momento, o STRC não apresenta risco de incumprimento, a empresa continua a pagar dividendos a 11,5% e mantém essa estrutura como principal ferramenta de financiamento.