Os gigantes tecnológicos estão a esgotar fundos ao construir IA, e as ações que tomaram para encobrir isso deveriam ser ilegais.

A Google, Amazon, Microsoft e Meta gastaram este ano um total de 700 mil milhões de dólares em infraestrutura de IA.
Isso consumiu 94% do seu fluxo de caixa operacional total.
As empresas mais ricas da história da humanidade estão quase à beira da falência. Mas elas não desaceleraram, e sim esconderam a verdade através da maior operação de engenharia financeira desde 2008:
A Google acabou de vender ações no valor de 80 mil milhões de dólares para financiar infraestrutura de IA. É a primeira emissão de ações em 20 anos.
Da última vez que a Google precisou vender ações, o YouTube nem existia. Sundar Pichai admitiu que o que o mantém acordado à noite é a “capacidade de computação”.
Esta empresa, que imprime 100 mil milhões de dólares por ano em receita de publicidade, acabou de informar à Wall Street que isso já não é suficiente.
O fluxo de caixa livre da Amazon deve ficar negativo pela primeira vez este ano. O Morgan Stanley estima um déficit de 17 mil milhões de dólares, enquanto o Bank of America fala em 28 mil milhões.
A máquina de logística mais lucrativa do planeta está prestes a queimar mais dinheiro do que gera, enquanto silenciosamente enviam documentos à SEC dizendo que podem precisar levantar mais dívidas e ações para continuar construindo.
Hoje, os quatro maiores provedores de serviços de nuvem estão emitindo bilhões de dólares em títulos para sustentar a construção de IA. Essas empresas, que eram as mais líquidas da história humana, agora estão altamente alavancadas para construir uma infraestrutura que ainda não provou ser capaz de gerar receita suficiente para cobrir os custos.
As fissuras já começaram a aparecer:
Broadcom fabrica chips de IA personalizados que alimentam Google, Meta, OpenAI e Anthropic. Nesta semana, sua receita de IA triplicou em comparação com o ano anterior, com um crescimento de 48% nas vendas, e os lucros superaram todas as expectativas de Wall Street.
A resposta foi uma perda de 3,2 trilhões de dólares em valor de mercado em um único dia de negociação.
O CEO Hock Tan revelou três coisas sobre a indústria de IA na teleconferência de resultados:
A Google já está procurando chips de IA mais baratos, a Broadcom abandonou a estratégia de vender sistemas completos de IA e agora recua para vender apenas chips nus com margens menores.
Apesar de alegarem uma “demanda sem precedentes”, Tan se recusou a elevar as previsões anuais, o que indica o que ele realmente vê por trás das cortinas.
Wall Street reagiu vendendo freneticamente após ouvir essas três coisas, arrastando AMD, Intel e todo o setor de chips.
Quando uma empresa com receita de IA triplicada é punida por “crescer rápido demais”, as expectativas já estão completamente fora da realidade.
E essa é a parte realmente assustadora…
Essas empresas são o seu fundo de aposentadoria. Apple, Microsoft, Amazon, Google, Meta e Nvidia representam cerca de 30% do índice S&P 500.
Se você tem um 401k ou um fundo de índice, independentemente de ter escolhido ou não, você já está exposto a essa aposta.
Cada uma dessas empresas está dizendo que a IA vai gerar trilhões de dólares em receita. Mas agora, a matemática mostra que elas primeiro gastarão trilhões, esperando que a receita venha depois.
Se a receita acompanhar, isso será a maior construção de infraestrutura da história da humanidade. Maior que ferrovias, maior que a internet.
Se não acontecer, um terço das empresas do mercado de ações dos EUA alavancará seus balanços, entrando no maior ciclo de depreciação desde 2000.
E, ao contrário da bolha da internet, essas empresas não são startups sem receita; são pilares da economia global.