O que aconteceu com o Ethereum? Movimentos na carteira do cofundador assustaram o mercado

Recentemente, o Ethereum tem continuado a enfraquecer, com o preço a atingir cerca de 1.500 dólares, marcando uma nova baixa desde abril de 2025, e o sentimento pessimista no mercado tem se espalhado de forma generalizada.

No mesmo período, o Bitcoin também recuou para perto de 60.000 dólares, o mercado como um todo está sob pressão, e esta grande queda é resultado de múltiplos fatores, incluindo a saída de fundos institucionais, transferências em grande escala na cadeia e fuga de fundos de derivativos.

A contínua retirada de fundos institucionais é o principal fator que explica a fraqueza do Ethereum. Dados mostram que, o ETF de Ethereum à vista tem registrado saídas líquidas de fundos por quatro semanas consecutivas, com um total de mais de 870 milhões de dólares em fluxo de saída, tendo inclusive registrado uma fuga ininterrupta por 17 dias.

Atualmente, o valor total do ETF de Ethereum encolheu de um pico histórico de 30 bilhões de dólares para 8,7 bilhões de dólares, uma redução superior a 70%. Como um dos principais canais de investimento em Ethereum na Wall Street, o ETF continua a perder capital, refletindo de forma clara que as instituições financeiras tradicionais estão reduzindo sua exposição ao risco de ativos criptográficos.

Movimentos grandes na cadeia também aumentaram o pânico no mercado. Carteiras de cofundadores do Ethereum, que estavam inativas há três anos, de repente voltaram a se movimentar, transferindo em lotes um total de 120 mil ETH, avaliado em mais de 180 milhões de dólares, levantando preocupações de que os principais detentores possam estar vendendo em massa.

Ao mesmo tempo, as principais exchanges receberam grandes depósitos de ETH, com um fluxo diário de entrada de 2,24 milhões de ETH, atingindo o maior nível em quatro meses. O estoque de ETH nas exchanges está crescendo rapidamente, indicando que a pressão de venda potencial no mercado spot continua a aumentar.

O mercado de derivativos também está em forte baixa. O setor está passando por uma grande desleverage, com os contratos de Ethereum com posições abertas encolhendo 13%, e o capital de alavancagem especulativa saindo em grande volume, fazendo com que o mercado perca força para uma recuperação.

O mercado de opções está ainda mais pessimista. As opções de venda (put options) estão com prêmios muito superiores às opções de compra (call options), e níveis de preço-chave como 1.500, 1.400 e 1.000 dólares concentram uma grande quantidade de posições de hedge, levando a uma alta volatilidade de curto prazo. O nível de 1.500 dólares tornou-se uma importante linha de defesa na batalha entre touros e ursos.

A postura dos grandes investidores também mostra uma clara divisão. Alguns baleias estão transferindo ETH para exchanges, optando por se proteger e sair do mercado, o que aumenta ainda mais a pressão de venda de curto prazo.

Por outro lado, alguns investidores de longo prazo que lucraram ao vender em altas estão aproveitando os preços baixos para comprar ETH em lotes, tentando se posicionar novamente. As divergências entre os participantes aumentam, mas o sentimento geral de compra ainda é fraco.

Embora alguns fundos de longo prazo tenham começado a se posicionar em níveis baixos, ainda é difícil reverter a tendência de curto prazo. Para uma recuperação, o mais importante será se o fluxo de fundos para o ETF pode se reestabelecer e se o fluxo de ETH para as exchanges diminui.

Antes de sinais claros de recuperação, é provável que o Ethereum continue a oscilar em um movimento de fraqueza.

Claro que, além da pressão de fuga de fundos, a narrativa do Ethereum também está sendo testada. Ainda não está claro se foi a narrativa que derrubou o preço ou se o preço afetou a narrativa — talvez ainda não haja uma resposta definitiva.

Afinal, todo o setor está mergulhado em dúvida, e, exceto pelo Bitcoin, que consegue resistir por um tempo, tudo o mais virou alvo de críticas e rejeição.

Curiosamente, o sentimento de mercado e o padrão de movimento atual lembram bastante o início do verão de 2022.

Então, até que ponto essa semelhança se repetirá e como o mercado reagirá, talvez só saibamos ao passar por este verão. E, na época, não havia uma narrativa grandiosa como a da IA dominando o cenário, enquanto agora temos um “novo amor” e um “velho amor” — mas, no fundo, ambos podem ser apenas “outros Pequenos Sorrisos”.